上周五，国务院副总理刘鹤携“一行两会”主要负责人发表重要讲话，大幅提振市场信心。午后各大指数一路上扬，截至收盘，沪深300上涨2.97%，深证成指上涨2.79%，上证综指涨幅2.58%，创业板指上涨3.72%。上周六，利好再度袭来，《个人所得税法实施条例》及《个人所得税专项附加扣除暂行办法》正式公开征求意见。据测算，个税改革每年可减免税收约2万亿元，对社会消费品零售总额的提升幅度约为3%。

　　今年以来，受国内外宏观经济面临的诸多不确定性影响，A股经历了连续探底，恐慌情绪蔓延，投资者银华基金网上交易信心陷入冰点，上证综指一度跌破2500点，创四年来钛白粉上市公司历史新低。

　　今日，A股将迎来利好纷纷落地的第一个交易日。

　　上周不平静，力挺A股政策一个接着一个!从一行两会掌门人纷纷表态力挺A股市场，再到国务院副总理刘鹤罕见表态股市，令市场迎来大长阳，沪指大涨2.58%。

　　更重要的是，在上周末利好输出并未停止，副总理刘鹤主持的金融委专题会议再做五大定调。同时昨日(10月21日)下午，上交所、深交所和中国基金业协会等三部门齐发声，用实际行动疏困股权质押风险，用制度改革和一线监管稳定市场、提振信银华基金网上交易心。

　　今日早盘，富时中国A50指数期货开盘后直线拉升，现涨幅扩大至1%。沪指开盘报2钛白粉上市公司565.64点，涨0.59%;深成指开盘报7464.92点，涨1.04%;创业板开盘报1270.50点，涨1.65%。ST概念股上演开盘涨停潮，ST昌鱼(600275)、*ST厦华(600870)、*ST创兴(600193)、ST沪科(600608)、ST岩石(600696)、*ST圣莱(002473)、*ST云网(002306)、ST淮油等逾20只个股涨停。

　　不过，投资者避险情绪卷土重来，亚市早盘美股期货快银华基金网上交易速下行，日本、韩国股市盘初也显著走低。日经225指数盘中一度跌逾1%，韩国综指跌近1%;美股期货全线下行，标普期货下跌0.4%，跌破上周四以及上周五盘钛白粉上市公司中低位，纳指期货也下跌0.6%。

　　面对利好迭出的政策面，有不少朋友调侃：A股在周末涨停了。不过，看多也成为众多机构的一致看法。海通策略提出，A股有望迎来年内幅度最大的反弹;太平洋证券策略表示，政策底出现，“春天”不遥远;安信证券也认为，这轮反弹持续性和空间将会超市场预期。

　　此次高层发声以坦诚的态度正面回应投资者最为关心的问题，正是抑制市场非理性银华基金网上交易恐慌、给市场注入信心的一剂良药。

　　信心比黄金更重要。除了高层发声外，新的个税改革方案公布超市场预期。根据修订案，居民在5000元基本减除费用扣除和“三险一金”等专项扣除以外，还可享受教钛白粉上市公司育、医疗、住房和养老等方面的专项附加抵扣。随着居民可支配收入增加，有助于进一步提振内需，对宏观经济起到重要支撑。

　　股市通常提前反应宏观经济的变化。回顾历史，2001年以来A股一共出现过三次由熊转牛的重要拐点。每一次股市下行均伴随着经济增速放缓、企业盈利下滑，市场情绪转为过度悲观，而拐点的到来与改革高度相关。具体银华基金网上交易而言，2004年“股权分置改革+汇改”，2008年“4万亿经济刺激计划”以及2015年“双创和互联网+”都改变了中国的经济前景，由此形成的乐观预期推动股市上涨。

　　年初以来，A股的大幅调整，既反映了中国经济当前所面临的现状和压力，也隐含钛白粉上市公司了市场对于未来宏观经济的悲观情绪。我们认为，A股发生系统性金融风险的概率极低，目前政策转向的预期已经明确，股市处于底部区域的信号也随着前期下跌而不断增强。高层的积极表态有助于引导投资者对中国经济形成良性、稳定的预期。短期而言，市场可能还需要一定时间来打磨底部，但在“低估值+强改银华基金网上交易革”的预期背景下，A股或将迎来新的发展阶段。

　　股权质押压力减轻、IPO企业再重组上市间隔由3年变6个月、企业盈利有望改观、A股市场底估值获认可、个税抵扣细则出炉已成为摆在A股面前的五大利好，除此之外，A股市场更将迎来六大长线资金入场：

　　1、外资明年有望带来4000亿元钛白粉上市公司增量资金，将超过去2年的流入总额;

　　2、险资加入A股保卫战，允许险资设立专项产品参与化解上市公司股票质押流动性风险，不纳入权益投资比例监管;

　　3、银行理财子公司征求意见稿出炉，明确公募类产品可投股银华基金网上交易票;

　　4、私募股权投资基金可以通过开立证券账户参与非公开发行、协议转让、大宗交易等方式，购买已上市公司股票，参与上市公司并购重组;

　　5、国资纷纷出手，包括深圳、北京、广州等多地国资数百亿资金驰援A股市场;

　　6、职业年金入市渐近，目前职业年金基金存量规模或近7000亿元，以后每年还会有新增缴费近1500钛白粉上市公司亿元。

　　政策底出现后，市场底已不远

　　太平洋策略表示，本次领导层高调宣布对市场的支持可以判断“政策底”已至。回顾2银华基金网上交易005年股权分置改革、2008年降印花税并降息降准救市、2012年暂停IPO放宽QFII救市、2015年国家队救市的情况，总结以上数次政策底传导至市场底的时间，发现如下规律：

　　第一，市场底滞后政策底的时间最短为1个半个月，最长为半年，空间为-0.42%-16.53%之间;

　　第二，彼时估值水平与市场底出现时间成反比;

　　第三，“政策底”的政策往往是多部门钛白粉上市公司组合拳;

　　第四，政策一般情况下只改变下跌路径，但不改变下跌趋势(市场底总是比政策底低);

　　第五，银华基金网上交易政策底向市场底过渡期间领涨行业并无明显特征。

　　太平洋策略对于此前四次政策底和市场底的关系进行了梳理：

　　2005年，由于对股权分置的担忧，市场在基本面向好的背景下连续下挫。为了救市，财政部于1月23日宣布降低印花税税率至千分之一，且允许保险资金独立入市。政策底为1187点。在股权分置改革推出，市场上绝大多数公司变为全流通后，2005年6月6日，市场见底于998点，历时近半年。

　　2008年，由于经济危机钛白粉上市公司影响，市场持续下挫。为了救市，2008年9月19日起印花税变为单边征收，并自9银华基金网上交易月起多次降息降准。政策底为1895点。最终，2008年10月28日市场见底于1664点，历史1个月。

　　2012年，中国经济增速跌破8%，市场对长期增长预期下调，市场持续熊市。为了挽救低迷的市场，证监会暂停IPO(并于2014年重启)，并扩大QFII份额，放宽公募基金成立限制。政策底为1949点。最后，市场于2013年6月见底，历时半年有余。

　　2015年，股市积累了巨大泡沫，在严查场外配资后迎来熊市。为了不使金融风险外溢，国务院多次发文要求上市公司出台利好，央行宣布钛白粉上市公司降准降息，交易所加大了对股指银华基金网上交易期货限制，证监会宣布央行对证金公司提供无限流动性。政策底为3373点。最后，市场于2015年8月8月26日见底于2850点(2016年的2638点导火索为熔断机制)。