净现值法评价投资项目下面要分析一下，净现值法如何用净现值来评价项目。我们净现值法通常这样表达净现值：NPV@10%=3869；NPV@15%=-555。净现值法任何一个净现值都是在某一个给定的贴现率基础上计算出来的，不能脱离贴现率来谈净现值。净现值法上面这个案例经常被人误解为：净现值3869，说明这个项目净赚了3869元；净现值-555，净现值法说明这个项目亏损了555元。

为什么同一个项目，一会儿赚钱，一会儿亏钱？在净现值的计算中，贴现率到底代表什么？我们只要关注净现值的正负号就好了。净现值的正确解释为：◆当净现值法净现值>0，项目的收益率大于给定的贴现率；◆当净现值<0，项目的收益率小于给定的贴现率；◆当净现值=0，项目的收益率等于给定的贴现率。在案例中，NPV@10%=3869，净现值法说明这个项目的收益率大于10%；NPV@15%=-555，说明这个项目的收益率小于15%。综合来看，这个项目的实际收益率应该是介于10%到15%之间。其实净现值法项目的收益率是一定的，并不因为我们用了不同的贴现率就变得赚钱还是亏钱。所谓赚钱还是亏钱是评价标准不同的问题，如果用收益率15%作为赚钱的标准，这个标准有点高，净现值法这个净现值法项目没有达到，所以净现值为负数；如果用收益率10%作为赚钱的标准，这个标准可以达到，所以净现值为正数。那么这个项目到底收益率是多少呢？净现值回答不了这个问题。净现值法净现值的意义在于衡量项目的收益率是否高于给定的贴现率。内部收益率（IRR）可以回答这个问题，我们将在后面讨论内部收益率。