□ 展恒理财基金研究组

　　去年市场上涨强劲，上证指数从2009年初1821 点收于12 月31 日的3277 点，全年涨幅达到79.98%，沪深300 指数上涨96.71%。大盘的上涨给指数基金提供了充分的舞台，使指数基金的“牛市”特性在市场上涨阶段表现得淋漓尽致。在良好业绩的支撑下，指数型基金无疑是09年最大的亮点和热点，无论从发行规模和数量上来说都有一个大幅度的飞跃。

　　现在市场上有这么多指数基金，投资者该如何去选择？指数基金的投资策略又有哪些呢？主要有两种，一是长期配置策略，二是阶段配置策略。

　　一．长期配置策略

　　首先，大盘在非泡沫期间进行长期配置，并作为投资组合配置的一部分长期持有；其次，定期定额投资法长期配置，即采用定投指数的方式长期持有。

　　长期配置策略一般投资期限要在8到10年左右，适合精力和时间有限的投资者，或一些对金融知识比较缺乏又不太愿意花时间关注市场的投资者。

　　二．阶段配置策略

　　1.在指数基金跟踪股指的市盈率相对低位介入，高位退出。

　　2.转换策略：低位配置指数基金，逢高转换成股票基金、混合基金或债券基金。

　　3.针对指数基金跟踪标的指数的交易策略。比如紧密跟踪上证50的上证50ETF，或者跟踪沪深300指数的华夏沪深300指数基金。

　　指数基金存在的理论基础是市场有效假说，根据当前中国证券市场的特点，对于中短期投资者来说，指数基金投资可根据市场的变化及时进行品种的转换。

　　目前，中国的股市并不是一个完全有效的市场，其波动频率和幅度都很大，有很多超额收益的投资机会存在。中国股市波动的频率、振幅甚至超过了美国股市有史以来的范围。同时，中国股市相对封闭和独立，从指数变化上看，Ａ股市场自成一体。由于目前Ａ股市场仅限于国内投资者，且以人民币参与投资。而人民币与国际货币之间尚不可自由兑换，所以Ａ股市场与国际股市间联动性不高。所以投资者在实际的投资过程中应根据大盘的周期调整指数基金。

　　随着指数品种多元化已经成为一种趋势，对于投资者来讲，合理配置不同标的指数基金对于应对振荡市风险，显然具有更为重要的意义。