麦格理:升渣打集团及汇丰控股目标价 但对银行股仍保持谨慎看法
智通财经APP获悉,麦格理发布研究报告,予渣打银行 (HK:2888)? (02888)“跑赢大市”评级,目标价由55港元升至60港元,另予汇丰控股有 (HK:0005)(00005)“跑输大市”评级,目标价由33港元升至37港元。
报告中称,在宏观展望改善及派息限制放宽下,国际银行股获估值重评。预计2021年不会出现市场所憧憬的V形反弹,该行预期国际银行股面对贷款增长疲弱、净息差续低迷、高于均值的信贷开支、仍高企的经营开支及股本回报率(ROE)低于资金成本。国际银行股面对的逆风放缓,但仍有多项掣肘。信贷正常化进展缓慢,而资本管理仍面对不确定性。银行股普通股权资本充足率强劲。
该行预期,渣打今年首季经调整税前盈利同比升29%,汇控复苏相对温和,预计升15%。由于净息差收窄,收入下跌预计成定局,但信贷成本正常化足以抵销有余。强劲财富管理及市场收入预计成一大亮点。该行预计国际银行股普通股权资本充足率可高于内部目标区间上限,但新的资本管理措施仍未可行。
该行表示,渣打正走出完美风暴。估值便宜的银行股并不罕有,但渣打倾向增长市场,较少重组活动及有倾向执行资本管理。相较汇控,在对普通股权资本充足率影响较小下,渣打资本管理可提供较大的杠杆。即使中期ROE展望相若,但以市帐率计,渣打较汇控估值折让达30%。
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