股利迎合理论内容,股利迎合理论假设随着研究的不断深入，股利迎合理论公司的股利政策发生了很多有趣的变化，其中，Fama和French（2001）发现的“不断消失的股利”现象，更是引起了许多财务学家的高度关注。Fama和French（2001）通过对美国纽约证券交易所、股利迎合理论美国证券交易所和纳斯达克证券交易所的上市公司进行研究，发现这些公司的股利政策随着时间的推移发生了显著的变化：支付股利的公司数量从1978年的67%急速下降到1999年的21%！这一变化表明上市公司的现金股利支付意愿随着时间的推移而出现明显减弱的趋势，股利逐渐“消失”了。

针对这种“不断消失的股利”现象，Baker和Wurgler（2004）以“管理者理性而投资者非理性”为前提，股利迎合理论通过理论推导和实证分析发现，管理者支付股利的行为是由投资者对股利支付公司表现出来的需求所驱动的。这种需求导致支付股利和不支付股利的股票之间形成所谓的“股利溢价”（Dividend Premium）。股利迎合理论作者通过构建理论模型证明：如果投资者愿意为支付股利的公司付出股利溢价，管理者就愿意支付股利；反之，如果投资者不愿意为支付股利的公司付出股利溢价，甚至付出的股利溢价为负数，股利迎合理论管理者就会放弃支付股利。Baker和Wurgler将管理者这种迎合投资者对现金股利需求不断变化心理的行为称为“股利迎合”，这就是著名的“股利迎合理论”。与传统的股利理论更多是从股利的需求方面来解释股利溢价不同，股利迎合理论股利迎合理论则更多从股利的供给方面来解释这种股利溢价。