道易简博客:不要忘记巴菲特     股市的牛市格局已经形成，随着股改进入尾声，限期重组造就了许多暴涨神话，股市中投机气氛又开始蔓延，频繁交易、频繁换股等坏的交易习惯开始侵蚀来之不易的利润，刚刚在熊市中形成的价值投资理逐渐被投资者淡忘！此时此刻，笔者认为：重要的不是盲目追逐赚钱的股票，而是静下心来读一读巴菲特的书，重温价值投资的精髓。

　　投资的目的是获取投资收益，而只有盈利增长的公司才能带来财富。当一只又一只股票莫名其妙暴涨的时候，投资者千万要擦亮自己的眼睛，坚守最基本的投资原则：看不懂的股票不要做。尤其当我们感到迷茫的时候，不要忘记股神巴菲特。

　　巴菲特认为，投资者最常犯的三大错误是：高成本，错误决策，以及跳船太快。高成本的原因主要是投资者过度买进或者支付投资管理者的费用太高；错误决策，是指投资者往往依据的是小道消息或者投资潮流，而非扎实可靠的调查研究；第三则是指投资者一旦看到所持股票增长停滞或下降便立即全部抛掉，弃船而逃。

　　“投资者需谨记，头脑发热和高昂成本乃是其大敌。”巴菲特说，要想抓住持股的最好时机，请遵循此点：“他人大胆时你便小心，他人小心时你便大胆。”

　　这一投资箴言，巴菲特受用一生，因此也是伯克舍•哈撒韦投资公司成就非凡的最大理念。但是，将这一战略维持数十年却很难。美国列戈美盛资本管理公司的首席投资战略师迈克尔•莫布信对此评论道：“这是常识，说来简单，做起来却不容易。”

　　巴菲特的赢家暗语：5＋12＋8＋2

　　巴式方法大致可概括为5项投资逻辑、12项投资要点、8项选股标准和2项投资方式。

　　5项投资逻辑

　　因为我把自己当成是企业的经营者，所以我成为优秀的投资人；因为我把自己当成投资人，所以我成为优秀的企业经营者。

　　好的企业比好的价格更重要。

　　一生追求消费垄断企业。

　　最终决定公司股价的是公司的实质价值。

　　没有任何时间适合将最优秀的企业脱手。

　　12项投资要点

　　利用市场的愚蠢，进行有规律的投资。

　　买价决定报酬率的高低，即使是长线投资也是如此。

　　利润的复合增长与交易费用和税负的避免使投资人受益无穷。

　　不在意一家公司来年可赚多少，仅有意未来5至10年能赚多少。

　　只投资未来收益确定性高的企业。

　　通货膨胀是投资者的最大敌人。

　　价值型与成长型的投资理念是相通的；价值是一项投资未来现金流量的折现值；而成长只是用来决定价值的预测过程。

　　投资人财务上的成功与他对投资企业的了解程度成正比。

　　“安全边际”从两个方面协助你的投资：首先是缓冲可能的价格风险；其次是可获得相对高的权益报酬率。

　　拥有一只股票，期待它下个星期就上涨，是十分愚蠢的。

　　就算联储主席偷偷告诉我未来两年的货币政策，我也不会改变我的任何一个作为。

　　不理会股市的涨跌，不担心经济情势的变化，不相信任何预测，不接受任何内幕消息，只注意两点：A．买什么股票；B．买入价格

　　8项投资标准

　　必须是消费垄断企业。

　　产品简单、易了解、前景看好。

　　有稳定的经营史。

　　经营者理性、忠诚，始终以股东利益为先。

　　财务稳键。

　　经营效率高、收益好。

　　资本支出少、自由现金流量充裕。

　　价格合理。

　　2项投资方式

　　卡片打洞、终生持有，每年检查一次以下数字：A．初始的权益报酬率；B．营运毛利；C．负债水准；D．资本支出；E．现金流量。

　　总结巴菲特的投资精髓就是“价值投资”四个字，他买的股票物有所值；他不投自己不了解或看不懂的股票；他有耐心等到自己满意的价格；他买到就不放手一直持有；他是股市真正的“神”。