东方富海陈玮:差异化是本土GP突围之道
“创投赛道上的人太多,拥挤不堪,面对白热化的竞争,本土GP需要做到差异化,才能突围而出。“东方富海董事长、创始合伙人陈玮在5月12日“第15届中国投资年会”上谈及本土GP目前所面临的生存压力及突围之法。
在陈玮看来,本土GP面临着机遇与挑战共存的局面。他表示,未来中国资本市场会新增100万亿人民币的资产证券化,主要来自于新公司,而非当下既有的企业。这新增的100万亿市值中,将主要来自于科技创新型企业的证券化,投资人将会迎接的巨大机会。
在机会面前,本土GP也承受着多重考验。
“国资占据了主导出资地位,2020年国资平台、引导基金出资比例占30%,是占比最高的出资主体,这个趋势还在上升。”陈玮表示,国有资本对于行业发展起着至关重要的作用,但机制包括返投等行政化要求对行业的市场化发展会产生很大影响。长期来看,以国资、引导基金为主的资金结构需要调整。
LP走向GP化也是目前的考验之一。2020年FOF、政府引导基金直投逐渐活跃,政府引导基金全年直投次数高达106次,高于近10年平均水平的两倍。
“多数LP都想干GP的活,相比参投子基金,更愿意做直投,很多LP提出要看到GP管理基金所投资的底层资产再投资。换言之,我们还未真正建立成熟的长期资本的形成机制,而适合LP的保险公司也尚未对创投行业进行规模化出资。”陈玮表示,在目前投资竞争白热化的过程中,优质项目会出现让创投公司一拥而上的局面,而头部公司所拥有的资金、资源优势是中小型规模的创投公司无法匹敌的,这导致本土GP面临着较大的生存发展压力。
陈玮表示,本土GP的生存“秘籍”是要早投,以投硬核科技、技术产品为主,同时,对项目的合理估值也非常重要。
“天使项目过去都是两三千万的估值,而现在的天使项目可以达到一个亿的估值,(投资人)应该控制价格,寻求性价比高的投资项目。同时加大早期项目的投资比例,要达到10%至20%以上。”陈玮指出,优秀的投资逻辑需要找准赛道,看清方向,将投资重点放在两头。他强调,早期项目应该看到优点及长板,做到投科技、投创新、投早、投精和投多。
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