标普500指数上行空间料有限，年底目标为4200点

凯投宏观认为，美国经济前景显然存在风险，比如总统计划提高企业税，以及潜在的反垄断举措，核心观点如下。

考虑到最近一系列利好的第一季度财报，人们很容易认为美国标准普尔500指数仍有很大上行空间。尽管如此，即使考虑到新冠疫情大流行的影响，许多关于利润前景的好消息现在也被贴现了。

仅仅因为分析师似乎低估了第一季度盈利反弹的规模，并不意味着他们对未来过于保守，相反他们似乎非常乐观，即使考虑到美国经济在今年剩馀时间和明年可能表现得特别好。

这意味着从现在到2022年底，如果标普500指数要从这一来源获得提振，每股收益的表现必须比分析师的总体预测要好。我们认为这不太可能，虽然我们对美国经济持乐观看法。

即使分析师停止上调每股收益预期，如果标普500指数的估值继续攀升，该指数仍可能得到提振。但投资者愿意为盈利支付的价格已经很高了。

鉴于我们预期长期通货膨胀保值债券收益率将再度上升，且信贷息差下降的空间有限，我们怀疑通胀率是否会继续飙升。

标普500指数到2021年几乎不会再有任何进展，年终预测是4200点，到2022年和2023年也只会小幅上涨。