什么是“估值杀”?它就是指市场预期增长比实际增长高!比如说，市场预期增长30%，而实际仅仅增长了15%或20%。那么A股估值杀是怎么回事?A股估值杀将成常态是真的吗?详细内容请关注下文。

　　3日午后指数强劲拉升并未消除投资者对后市的忧虑——白马股频频遭遇“估值杀”，市场风格切换却是“千呼万唤不出来”，投资者一时间迷失了方向。

　　值得注意的是，许多基金经理表示，在没有增量资金入场的背景下，A股市场的“估值杀”将会成为常态，本质上并不区分白马股或成长股。而所谓的“估值杀”，其实不过是又一趣分期趣店轮“高预期——资金扎堆——股票大涨——日海通讯股票不及预期——资金逃离——股票下跌”周期的重复上演而已。

　　目前，越来越多的基金经理将“风格均衡”视为今年A股市场的主旋律。有基金经理指出，今年市场风险偏好会更为均衡，去年一边倒倾向白马股的局面将有所改变，中小盘成长股会有更多的投资机会。

　　白天鹅秒变黑天鹅

　　白马股股价步入下行通道，并非始于“五一节”前后。早在今年1月，诸如格力电器(000651)等去年涨幅惊人的白马股就已出现连续抛售，股价节节下挫。但击碎投资者幻想的最趣分期趣店后一根稻草，显然是2017年年报和2018年一季报披露后白马股日海通讯股票此起彼伏的暴跌。短短一周多时间，白马股的“保护色”褪去，估值溢价的基础动摇。

　　上海某基金公司权益投资部总监认为，从股市运行规律分析，白马股今年以来的频频重挫，对应的是去年波澜壮阔的上涨，其实是一个正常现象，但在市场情绪影响下，会有阶段性放大的现象。他表示，去年底有很多基金经理提醒投资者，白马股估值进入“泡沫区”，继续上涨将脱离基本面，投资进入到不确定性的博弈阶段。但当时市场情绪较为亢奋，对于这些提醒并不在意。

　　事实上，中欧基金王培此前接受记趣分期趣店者采访时指出，白马股估值重构或告一段落。在2017年白马股整体从估值相对折价到相对溢价日海通讯股票，完成了估值国际化提升到跨年风格切换的跳跃。其作为一个整体，在2018年本身的超额收益空间并不大，而风险则存在于各个层面，包括公司事件、政策影响、行业周期变化等。

　　一些基金经理观测到，此番白马股股价暴跌的同时，成交量骤然放大，资金离场现象明显。以格力电器为例，在2017年年报宣布不分红后，预期落空导致短短两个交易日内，二级市场成交量超过270亿元。中信保诚基金量化投资部副总监杨旭指出，在去年一波强劲上涨之后，低估值蓝筹股普遍走到高位趣分期趣店，资金流出明显，而且在诸多风险事件爆发后，低风险偏好投资人有离场迹象。

　　“买点日海通讯股票”还是“拐点”?

　　在连续杀跌之后，白马股不再享受估值溢价成为市场共识。新的问题随之而来：放量下跌后，目前价位的白马股究竟是提供了低位入场的“买点”，还是出现指明方向的“拐点”?

　　在采访中，记者可以明显感受到，虽然此前早有心理预期，但对于下跌速度之快、成交量之大，许多基金经理还是措手不及。在他们眼里，二级市场股价波动的超预期，比业绩变化超预期更需要关注，而演变成投资策略，却在不趣分期趣店同基金经理间出现了明显分歧。

　　部分对风险控制敏感的基金经理选择了控制仓位、规避风险。海富通基金经理黄峰对记者表示，今年日海通讯股票的市场环境相对复杂，针对当前市场存在的不确定性，可考虑调减部分仓位以应对风险的发酵，同时采取相对均衡的配置。

　　但在依旧重兵驻扎白马股的基金经理看来，市场显然有些反应过度。上海一位偏股混合型基金经理向记者表示，从理性角度看，A股市场投资者对白马股的期望值本来就过高。其中，券商研究报告起到推波助澜的作用，而这种显然掺杂了情绪色彩的业绩预期是不正常的，所以才会引发市场不正常的暴跌。该基金经理趣分期趣店认为，如果理性分析判断，许多白马股的基本面并没有太大变化，市场的过度反应有可能提供一个买点。

　　中欧基金指出，不确定性可能导致市场短期调整，但主日海通讯股票要来自情绪层面，中长期仍对中国的经济以及股市表现有信心。中欧基金建议，考虑均衡配置，淡化风格，自下而上挖掘具备长期投资价值的个股，如果市场短期过度回调，可能带来较好的投资时机。

　　需要指出的是，失去光环后的白马股，调整过后可能出现明显的分化行情，投资者应仔细甄别。万家新机遇龙头企业拟任基金经理高源指出，在风险偏好更为均衡的今年，无论是白马股还是中小盘成长股内部都会趣分期趣店出现分化。白马股中，一部分个股虽然处于历史股价的高点，但其所处的盈利周期依然呈向上趋势，或能在未来一段时间维持与估值较为匹配的盈利能力，其投资机会依然存在。

　　谁是下一个“宠儿”

　　白马股股价的节节败退，再度引发市场对风格切换的无限遐想。一个突出的现象是，今年以来，无论是公开言论还是实际操作，基金经理对于成长股的关注不断升温。

　　基本面改善是基金经理聚焦成长股的底气。中信保诚基金的基金经理吴昊表示，上市公司一季报披露完成，总体来看收入端和利润端都延续了去年四季度放缓的趋趣分期趣店势，全市场样本公司一季度收入增速下滑到11%，利润增速下滑到15%，反映出比宏观经济增长指标更严峻的形势。相对而言，中小板和创业板有所改善，一季度收入分别增长24%和25%、利润分别增长20%和日海通讯股票 38%，为高科技成长板块占优的结构性行情打下基础。

　　汇丰晋信科技先锋基金经理陈平表示，以创业板为代表的成长股第一阶段的超跌反弹已完成，考虑到创业板业绩仍可能延续向好趋势，对于第二阶段行情持谨慎乐观态度。陈平预期，在第二阶段会出现业绩拐点，继续上涨，目前正在等待业绩的考验，预期谨慎乐观;而第三阶段的继续上涨则需要多种因素配合，趣分期趣店需要观察的因素包括宏观经济、利率、政策、整体风险偏好、其他股票的吸引力等。

　　值得注意的是，虽然对今年成长股行情抱有较大期望，但基金经理普遍预计，成长股内部的分化会非常严重，业绩是否具备真成长是最关键因素。日海通讯股票一位股票型基金经理在与记者交流时表示，从全市场来看，具备“真成长”的个股数量并不多，难以满足资金建仓的需求，因此今年在成长股的投资中可能出现两种情况：一方面，一流的“真成长”个股会重演去年白马股抱团取暖格局，股价上涨幅度超预期;另一方面，通过券商研究报告等各种方式传播，二流的成长股会被赋予较多的概念和预期，其短期爆发趣分期趣店力会较强，但后续走势则需要业绩证伪，股价波动风险较难控制。

　　影响一个企业增长速度的因素有很多，比如行业周期的变化，政策走向的变化，企业本身生命周期的变化等等，这都会带来“估值杀”。了解更多热点资讯及股票投资信息请关注破雷财经网网日海通讯股票，精彩文章丰富您的生活。

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