近日有消息称，国家大基金二期三月底应该开始实质投资。2019年10月22日，大基金二期注册成立，注册资本2041.5亿元，按照撬动比例1：3计算，所撬动的社会资金规模可达6000亿元以上。与大基金一期总投资1387亿、撬动5145亿地方及社会资金相比，二期在资金规模上远超一期。

　　业内人士表示，尽管大基金一期对设备与材料投资比例偏低，但大基金二期已明确会加大对设备与材料的支持力度，因此大基金二期即将启动投资，将是国产半导体设备与材料板块强劲表现的主要催化剂之一。

　　事件驱动 大基金二期即将开启投资

　　有消息称，国家大基金二期三月底应该可以开始实质投资。大基金二期于2019年10月22日注册成立，注册资本为2041.5亿元。

　　从目前大基金一期投资的情况来看，一期半导体设备和半导体材料领域合计投入金额57.7亿元，占大基金一期投资总额的4.2%。而在全球半导体产业中，2018年半导体设备销售额645.3亿美元，半导体材料销售额519.4亿美元，半导体设备和半导体材料合计占全球半导体销售额比重超过20%。大基金一期在半导体设备和半导体材料领域的投入相对较少。

　　在投资项目上，大基金一期重点投资半导体制造和设计行业，大基金二期将更关注半导体材料及半导体设备的投资。特别是受日韩贸易战事件影响，国人更加清醒地认识到半导体材料的重要性。即使是被认为半导体强国的韩国，有着三星、SK海力士等国际半导体巨头，但由于在半导体材料领域没有话语权，也将受到极大地制约。

　　半导体设备和半导体材料均处于半导体产业链的上游，在整个半导体产业中有着至关重要的作用。目前国内关键设备及材料主要依赖进口，推动半导体设备和材料的发展势在必行。

　　此外，随着欧美及日本疫情加剧，半导体材料供给或将受限。受疫情影响，多国采取封城措施，这将影响半导体材料的运输。韩国、意大利等国先后采取封城措施，来抑制新冠疫情的爆发。封城后将对货物的运输带来极大的不便，这将影响到半导体材料的运输。

　　得益于国家强有力的调控措施，以及国内群众的高度配合，国内疫情已初步得到控制。目前，国内大多数企业已经复工，并开始逐步提升产能。同时，中国是制造业大国，国内半导体制造公司众多，国内厂商的产品在运输上具有相对便利性，特别是在国外封城下，这种便利性能缓解众多晶圆代工厂的燃眉之急，国产替代进程将加速。

　　行业前瞻 半导体材料需求加速增长

　　在整个半导体产业链中，半导体材料处于产业链上游，是整个半导体行业的重要支撑。在集成电路芯片制造过程中，每一个步骤都需要用到相应的材料，如光刻过程需要用到光刻胶、掩膜版，硅片清洗过程需要用的各种湿化学品，化学机械平坦化过程需要用的抛光液和抛光垫等，都属于半导体材料。

　　半导体材料是半导体行业的物质基础，材料质量的好坏决定了最终集成电路芯片质量的优劣，并影响到下游应用端的性能。因此，半导体材料在整个产业链中有着重要地位。

　　2018年全球半导体材料销售额519.4亿美元，销售额首次突破500亿美元创下历史新高。2018年全球半导体材料销售增速10.65%，也创下自2011年以来的新高。

　　全球半导体材料销售额增速与半导体销售增速具有较高的一致性，2017年两者同步高速增长的原因是DRAM市场的迅猛发展，2017年DRAM实际增速高达77%。2018年受供求关系影响，存储市场增速减缓，半导体销售额及半导体材料销售额增速均下降。

　　半导体材料销售额占全球半导体销售额比例在2012年达到峰值，占比超过16%，近些年逐步下降，2018年占比约11%。占比下降的主要原因是2013年开始受益于存储市场的快速增长，半导体销售额增速开始回升，2013-2018年半导体销售增速一直高于半导体材料销售增速。

　　受益于国内晶圆厂的大量投建，国内半导体材料的需求将加速增长。据SEMI估计，2017-2020年全球将有62座新晶圆厂投产，其中26座坐落中国，占总数的42%。半导体材料属于消耗品，随着大量晶圆厂建设完成，半导体材料的消耗量将大大增加，将有力促进国内半导体材料行业的发展，国内半导体材料销售额全球占比将进一步提升。预计2019-2021年，国内半导体销售额分别为94.5亿美元、108.6亿美元和128亿美元，增速分别为12%、15%和17.8%。

　　投资机会 各细分领域龙头企业受益

　　半导体材料属于高技术壁垒行业，国内由于起步晚，整体相对落后，目前半导体材料高端产品大多集中在美国、日本、德国等国家和地区生产商。但在一些细分领域，国内已有企业突破国外技术垄断，在市场上占有一定的份额，如国内抛光液龙头安集科技(行情688019,诊股)、特种气体龙头华特气体(行情688268,诊股)、超纯试剂及光刻胶领域龙头晶瑞股份(行情300655,诊股)、近期收购LG化学旗下彩色光刻胶事业布局显示光刻胶领域的雅克科技(行情002409,诊股)、国内靶材龙头江丰电子(行情300666,诊股)等。

　　在投资策略上，申港证券建议关注半导体材料各细分领域龙头企业，特别是进入长江存储产业链的材料公司。大基金二期明确投资长江存储，助力长江存储产能提升。长江存储已开启一期产能扩张，目前的产能在1-2万片/月，一期目标产能10万片/月。长江存储64层TLC3DNAND闪存已经正式量产，当前的核心任务是产能爬坡，需要尽早达成64层三维闪存产品月产能10万片。根据长江存储的规划，未来还将开启二期及三期产能扩张，二期项目产能将达到30万片/月，最终三期项目预计在2030年完成，产能将提升到100万片/月。

　　长江存储产业链半导体材料标的公司，推荐关注安集科技及华特气体。2018年长江存储是安集科技的第三大客户，为安集科技贡献1891万元的收入。华特气体方面，2018年公司来自长江存储的收入为1206.5万元，是公司的第4大客户，2019年上半年来自长江存储的收入为1032万元，占比2.64%，上升为公司第二大客户。

　　此外，申港证券还建议关注长江存储其他国内半导体材料相关标的，如已通过长江存储正片认证的国内大硅片龙头上海新昇，国内抛光垫龙头鼎龙股份(行情300054,诊股)，通过并购进电子材料领域的雅克科技，半导体靶材龙头江丰电子，以及国内湿化学品及光刻胶领域龙头晶瑞股份。

　　中银国际表示，尽管大基金一期对设备与材料投资比例偏低，但大基金二期已明确会加大对设备与材料的支持力度，因此大基金二期即将启动投资，将是国产半导体设备与材料板块强劲表现的主要催化剂之一，继续推荐北方华创(行情002371,诊股)、精测电子(行情300567,诊股)、万业企业(行情600641,诊股)、晶盛机电(行情300316,诊股)、长川科技(行情300604,诊股)，关注中微公司(行情688012,诊股)、至纯科技(行情603690,诊股)、芯源微(行情688037,诊股)、华峰测控(行情688200,诊股)、雅克科技、华特气体、中环股份(行情002129,诊股)、晶瑞股份、南大光电(行情300346,诊股)等。