中信证券将清仓式减持中信建投(601066)!

　　在被华泰出具“卖出”评级研报3个月后，中信建投证券遭到了5%以上非第一大股东中信证券的清仓式减持。以6月25日中信建投收盘价26.48元来看，中信证券减持中信建投回笼资金或超百亿。不过，具体金额还需根据减持的市场价格有所变化。

　　据中信证券2018年年报披露，2018年公司全年归母净利润为93.9亿元，这也意味着此次减持中信建投股权，回笼资金将与去年全年净利润大体相当。

　　6月12日晚，中信建投查股网证券已将中信证券限售广东期货期将满的事项予以公告。中信建投证券相关负责人对

　　记者表示，此前已经查阅过同业券商在限售期满后的股价走势，经过一段时间后都会回归正常水平。

　　另值得一提的是，中信建投今年初发布了130亿元定增预案，据了解，目前定增还在正常推进，还没向证监会发行部上报申请材料，定增对象尚在洽谈当中。

　　有券商非银分析师对记者表示，减持举动利好中信证券。但目前中信建投股价较高，大宗交易的买方会是谁，值得市场关注。其初始取得中信建投60%股权的“成本价”仅为16.2亿元，且查股网此后两次转让已回笼大多资金，中信证券持股广东期货中信建投成本极低。限售期满5天就清仓，再现清仓式减持

　　6月25日晚间，中信建投一则清仓公告震惊全场。

　　公告显示，中信证券拟在公告披露日起15个交易日后的6个月内通过集中竞价方式及/或自公告披露之日起3个交易日后的6个月内通过大宗交易方式合计减持其持有的中信建投全部股份。

　　具体而言，中信证券共持有中信建投4.27亿股，占中信建投总股本比例5.58%。以6月25日中信建投收盘价26.48元/股来看，中信证券减持中信建投回笼资金将达查股网到113亿元。不过，具体金额还需根据减持的市场价格有所变化。广东期货

　　仅在半月之前，6月13日，中信建投发布股份解禁公告称，在首次公开发行完成后，公司股本变更为76.46亿股，其中59.85亿股为限售股，占总股本的78.28%。其中，中信证券与世纪金源所持有的合计4.64亿股限售股的锁定期为自公司股票上市之日起12个月，该部分股份将于2019年6月20日起上市流通。

　　根据中信建投一季报显示，中信证券持有中信建投4.27亿股股份，占比5.58%，目前为中信建投第四大股东。

　　作查股网为中信建投原控股股东和当家人，中信证券此次清仓式减持颇令市场惊讶。

广东期货　　早在2005年，中信证券与中国建银联手成立中信建投，其中中信证券出资16.2亿元，出资比例为 60%，中国建银以现金出资人民币 10.8亿元，出资比例为 40%。中信建投以受让华夏证券原有的证券业务及相关资产为基础，按照综合类证券公司的标准进行经营。

　　此后，2010年11月，北京国管中心获准受让中信证券挂牌转让的 12.15 亿元中信建投股权(占出资总额 45%)，世纪金源获准受让中信证券挂牌转让的中信建投有限 2查股网.16 亿元股权(占出资总额 8%);同月，中国建银将持有的40%中信建投股权无偿划转至中央汇金。在广东期货中信建投2016年港股IPO、2018年A股IPO后，中信证券持股仅余4.27亿股，占比5.58%。

　　中信建投董事长王常青，曾在1999年至2005年在中信证券有过6年任职经历。除董事长外，中信建投非执行董事徐刚、执行委员会委员蒋月勤、胡斌，均在中信证券有过任职经历。3个月前被出具“卖出”评级研报

　　3月8日，华泰证券发布关于中信建投“卖出”评级研报，后者成为今年来唯一一家被出具“卖空查股网”研报的上市券商。

　　华泰证券在研报中表示，中信建投估值远高于同梯队券商和国际投行，有下行风险，下调至“卖广东期货出”评级。中信建投A股2019年PB估值4.5倍(乐观假设下业绩预测)，显著高于同梯队券商当前1.4-2倍PB和国际投行1-2倍PB估值水平，预计合理股价在13.86-17.33元/股。

　　华泰证券认为，中信建投当前PB估值已严重透支成长性预期。2018三季度公司净资产居上市券商第10，营业收入第7，净利润第8，当前总市值已超过2000亿元，处于A股上市券商中第2位，显著高于其净资查股网产、营收和净利润绝对指标和相对指标排名位置。和高盛对比，净利润占高盛5%，但总市值约为高盛45%。市值体量远超其与国内外可比公司水平，同时，广东期货A/H溢价372%，远超同梯队可比券商，估值严重高估。

　　华泰证券提到，考虑中信建投是次新股上市券商，可适当给予一定估值溢价，预计合理PB估值2-2.5倍，对应目标价13.86-17.33元/股。

　　值得一提的是，这一目标价与25日收盘价26.48元/股相比，仍有34%-47%的回调空间。

　　根据中信建投发行价5.42元/股来看，对标查股网目前26.48元/股，一年余的时间内涨幅已高达388%，持有中信建投股东们获益匪浅。而对于中信证券而言，其初始取得中信建投60%股权的“成本价”仅为16.2亿元广东期货，且此后两次转让已回笼大多资金，中信证券持股中信建投成本极低。

　　根据中信2018年年报，其当年对联营企业和合营企业的投资收益为7.32亿元，其中中信建投贡献1.62亿元，较2017年增长1.07亿元。定增对象尚在洽谈中

　　值得一提的是，今年1月份，中信建投发布定增预案，拟募资不超过130亿元。募资金额主要用于发展资本中介业务、查股网投资交易业务、信息系统建设、增资子公司等方面。

　　本次定增距离中信建投证券登陆A股不足一年。2018年6月20日IPO首发登陆A股，不过该次IPO(首次公开发行)募资广东期货金额仅为21.68亿元。

　　据了解，目前定增还在正常推进，还没向证监会发行部上报申请材料。目前，定增对象还在洽谈中。

　　“现在(中信建投)股价这么高，估计要回归合理股价后，才会出现合适的定增对象。”有市场人士对记者分析道。投行是中信建投的优势

　　众所周知，投行业务是中信建投的一大优势，从2018查股网年年报来看，该项业务也是中信建投的第一大营收来源。2018年，中信建投营收109.37亿元，同比减少3.5%;归母净利润30.87亿元，同比下滑23.11%，均优于行业平均水平。

　　其中广东期货，投行业务手续费净收入占营收的比例达到28.74%，高于第二大营收来源自营收入6个百分点。不过，这个占比较上一年有所降低，2017年，中信建投投行业务占营收的比例为29.62%。

　　今年1月初，天风证券(601162)在涉及中信建投的个股研报中提到，2016年—2018年Q3，中信建投的投行收入贡献分别查股网为31%、30%和26%，同期证券行业投行收入贡献是21%、16%和13%，公司投行收入占比远高于行业平均水平。中信建投证券在年报中披露了经营数据，称“核心业务指标位居行业前列”。

　　科创板并试点注册制下，广东期货中信建投申报的科创板项目占业内第一，且具有业内领先的储备项目，被视为资本市场改革中能够最先受益的头部券商。