电科院（300215）股票分析

本公司是由苏州电器科学研究院有限公司(前身分别有“苏州苏检电器科学研究院有限公司”、“苏州新区电器技术研究有限公司”、“苏州高新技术产业开发区电器技术研究所”)整体变更设立的股份有限公司。

2009年7月,以截至2009年6月30日经江苏天衡会计师事务所有限公司审计的净资产117,594,481.46元为基准,按照1:0.1701的比例折合为2,000万股,整体变更设立苏州电器科学研究院股份有限公司。

公司于2009年7月29日领取了江苏省苏州工商行政管理局核发的注册号为320512000064821的《企业法人营业执照》,注册资本为2,000万元。

核心题材：

要点一：所属板块　创业板板块，江苏板块，输配电气板块，社保重仓板块，券商重仓板块。

要点二：经营范围　开展各类发电设备、输变电设备、机电设备、高低压电器元件、高低压成套配电装置、日用电器元件、机床电器、船用电器、核用电器、矿用电器、避雷器、电容器、变压器、互感器、绝缘子、电抗器、高原电器、汽车电子电气、机车车辆电器、航空电器、电力金具、电器节能产品、电磁兼容、电子电气产品限用物质、电子电器产品的环境及低碳、抗震、太阳能光伏、高压电缆、自动化元件及控制系统、电器测试仪器的检测和校准、检测技术方面的技术开发、技术转让、技术咨询和技术培训、技术服务、检测服务;电器产品型式试验及抽样试验;检验设备监理、检验工程安装及维修;销售自行开发试制检验设备。

要点三：独立第三方电器检测机构　公司是一家全国性的独立第三方综合电器检测机构，主要从事输配电电器、核电电器、机床电器、船用电器、汽车电子电气、太阳能和风能发电设备等各类高低压电器的技术检测。公司的检测项目基本涵盖各类高低压电器的电气性能试验、安全性能试验及环境试验等三大基本试验类型。

要点四：获批为军工产品检测试验机构　2014年12月17日公告称，公司于近日获得中国人民解放军总后勤部颁发的“后勤军工产品检测试验机构证书”，并被中国人民解放军总后勤部授牌为“后勤军工产品检测试验机构”。经中国人民解放军总后勤部批准，公司被列入后勤军工产品检测机构名录。检测试验范围涵盖高低压电器、风力发电设备、光伏发电设备、整机保护设备、机车车辆电器、核电及船用电器、电磁兼容性等。公司表示，成为中国人民解放军总后勤部批准的后勤军工产品检测试验机构，将有效提升公司在国内检测领域的公信度。

要点五：首发募投项目　本次募资投入14980万元于“低压大电流接通分断能力试验系统项目”，建设期2年;经营期10年，第3年达产，达产后年实现净利润3603万元。项目建成后公司低压电器试验短路容量将从现有的420V/230kA提升至420V/400kA，检测容量可达世界第一，并可实现全天候试验。25800万元于“高压及核电电器抗震性能试验系统项目”，建设期2年;经营期10年，第3年达产，达产后年实现净利润6059万元。项目实施后，公司试验能力范围可拓展至1100kV电压等级，且公司将成为国内唯一一家具有电器抗震性能专业试验实验室的检测机构。以上募投项目均以开始实施，截止2011年上半年进度分别为81.03%、22.60%。

要点六：1,000MVA电力变压器突发短路及温升试验系统项目(2012年9月调整)　2011年7月，公司拟投3.35亿元人民币建设1,000MVA电力变压器突发短路及温升试验系统项目，其中使用超募资金2.5亿元人民币，填补了我国大容量变压器突发短路试验的空白。项目的主要内容包括冲击电源系统、阻抗调节系统、选相合闸系统、测量控制分析系统的建设。项目主要用于容量1,000MVA及以下的产品进行短路试验和温升试验。预计项目建成后，年试验能力为1,200项次以上，可增加年收入14,400万元人民币，年税后净利润7,206.64万元人民币。项目投资回收期(不含建设期)为5.8年。项目预计在2014年9月底完成并投运。

要点七：增资华信公司　2013年4月，公司拟使用5,356万元人民币认购华信技术检验有限公司新增注册资本840万元人民币，增资完成后，公司将持有华信公司60%的股权。华信公司成立于1993年5月22日，原注册资本为560万元人民币。华信公司是我国第一家开展体系认证业务的机构，并颁发了全国第一张质量体系认证证书。截至2012年12月31日，总资产为29,123,326.17元人民币，负债总额为10,274,939.23元人民币，所有者权益为18,848,386.94元人民币，2012年度营业收入为17,513,271.92元人民币，利润总额为675,288.15元人民币，净利润为448,116.35元人民币。华信公司营业收入每年以15%递增，按照净利润为25%计算，项目静态投资回收期为9.27年(税后)。

要点八：投资新项目　2012年3月，为了实现建设“中国第一、世界知名”的现代化综合电器检测基地战略发展目标，公司拟使用自筹资金建设以下项目：使用自筹资金23200万元建设1100kV100kA试验系统，项目主要包括特高压试验电源系统、特高压短路试验系统、特高压电器试验系统的建设，预计建成后年试验能力可以达到600项次以上，可增加年收入14000万元，正常年利润总额8516.40万元;使用自筹资金15000万元建设5kV直流试验系统，项目主要包括直流高压试验电源系统、直流动热稳定试验系统、测量控制系统的建设，预计建成后年试验能力可以达到1000项次以上，可增加年收入6400万元，正常年利润总额3703.20万元。

要点九：控股三方公司　2013年1月，公司拟使用自筹资金3,606万元人民币投资控股成都三方电气有限公司。其中，以2,106万元人民币收购三方公司原股东共计58.5%的股权，并以1,500万元人民币用于认购三方公司新增注册资本125万元。此次投资完成后，公司将持有三方公司70.71%的股权。三方公司成立于2002年12月26日，注册资本为300万元人民币。经营范围为机电产品(不含汽车和电焊机)、环保产品、电器产品、电气检测设备的研制、开发、销售、安装、维修(涉及许可证凭证经营)等。截至2012年8月31日，总资产为2,655.88万元人民币，总负债为777.36万元人民币，净资产为1,878.51万元人民币，2012年1-8月营业收入为591.68万元人民币，利润总额为152.6万元人民币，净利润为130.61万元人民币。三方公司2013年服务收入预计达到1,000万元人民币，以后每年以30%递增。按照净利润为20%计算，项目静态投资回收期为8.2年(税后)。

要点十：收购苏越物流部分资产　2013年1月，公司拟使用自筹资金4,225.44万元人民币收购苏州市苏越物流中心有限公司部分资产。苏越物流注册资本为5,000万元人民币，许可经营项目为货物专用运输(集装箱)，普通货运，集装箱中转站(仓储)，物流中心(仓储)，综合货运站(场)(仓储)。此次交易标的为苏越物流部分资产，包括房屋建(构)筑物、车辆、电子设备及土地使用权资产。公司此次收购资产主要是为了今后的长远发展，且考虑到公司各区域内的试验电源建设问题，避免因距离为今后的开发建设和管理带来不便。

要点十一：低压电器检测　公司是国内检测规模最大、检测项目最齐全、检测容量最大的低压电器检测机构。公司短路试验电流可达420V/230kA，试验能力位居全国第一。根据中国质量认证中心统计，公司低压电器检测收入自07年起连续三年排名国内第一。2008-2010年，公司低压电 器检测业务收入占主营收入的比重分别为98.3%、95.6%和61.8%，目前产能已近饱和。而随着公司逐步开展高压检测业务，低压业务比重有所下降。

要点十二：高压电器检测　在高压电器检测领域，公司在国内首次规划采用多组大容量冲击发电机和220kV等级高压试验专线相结合的大电流试验电源和测控系统。随着2010年2月35kV高压检测试验系统及当年10月220kV高压试验系统陆续投入运营，公司已具备了从事220kV及以下等级 高压电器主要检测项目的能力。2010年公司高压电器检测收入达到6712.7万元，是08-09年两年收入合计数的11.3倍，公司发展出现新的拐点。

要点十三：准入资质　公司通过了国家认监委的计量认证(CMA)，所提供的检测报告可作为公证数据广泛应用于贸易出证等领域，并具有法律效力 。公司获得了国家认可委的实验室认可(CNAS)，可在认可的范围内使用CNAS国家实验室认可标志和国际实验室认可合作组织(ILAC)国 际互认联合标志。公司亦是国家认监委指定的低压电器强制性产品认证(CCC)检测机构(24家之一)，可从事强制性产品认证目录中规定的全部低压电器产品的全部检测项目的检测工作。

要点十四：“中检集团”战略投资　公司引进“中国检验认证(集团)有限公司”作为战略投资者，为公司提供人才、管理、市场、技术、品牌、资金等多方面的支持。中检集团为独立第三方检验认证机构，服务范围涵盖石油、化矿、农产品、工业品、消费品等各行业，在全球拥有近300家分支机构，运营网络覆盖20余个国家和地区。中检集团是中国最具影响力的综合性、跨国检验认证机构。中检测试持有公司1350万股，占发行后总股本的27.44%，其实际控制人为中检集团。

要点十五：自愿锁定承诺　公司实际控制人胡德霖和胡醇承诺：自上市之日起36个月内，不转让或者委托他人管理其发行前持有的公司股份，也不由公司回购该部分股份。胡德霖和胡醇还承诺：前述锁定期满后，在任职期间每年转让不得超过所持股份总数的25%;在离职后半年内，不转让所持公司股份。公司股东中检测试承诺：自上市之日起12个月内，不转让或者委托他人管理其在发行前持有的公司股份，也不由公司回购该部分股份。

要点十六：资产收购　2014年8月10日公告，公司拟使用自筹资金 5128.86 万元收购苏州市吴中区越溪街道集体资产经营公司部分资产。 公告显示，越溪街道所属土地位于苏州市吴中区越溪溪霞路，毗邻公司建设中的吴中区试验基地，位于公司 54 亩土地南。此次收购将 2011 年已购 37 亩土地与公司吴中区原 54 亩土地南侧使用权分别属于越溪街道和苏州市苏越物流中心有限公司的约 39 亩土地及41 亩土地进行置换，最终将公司 54 亩土地和 80 亩土地连成一片，方便公司的建设、运行和日常管理。