今日黑马股票推荐（1月9日）

　　保利地产(600048)：销售情况大幅改善 整体表现量价齐升

　　类别：公司 机构：天风证券股份有限公司 研究员：陈天诚/张春娥 日期：2021-02-08

　　事件：公司公告经营简况，1 月公司实现签约金额430.73 亿元，YOY +82.61%;实现签约面积210.45 万方，YOY +33.57%。

　　1 月销售表现量价齐升，销售情况同比大幅改善1 月公司实现签约金额430.73 亿元，YOY-+82.61%;实现签约面积210.5 万方，YOY+33.57%;对应销售均价20467 元/平米，YOY+36.72%，较上月均价提升6736元/平米。公司1 月签约金额规模环比20 年12 月提升8.21%，为近年来1 月规模的新高水平，整体呈现量价齐升的态势。

　　单月新增项目以长三角、珠三角的二三线城市为主1 月公司新增项目15 个，100%权益：非100%权益=9:6;新增项目土地面积121.84万方(YOY+38.0%)，新增规划建面308.09 万方(YOY+33.1%)，新增总地价163.10亿元(YOY+30.6%)，对应权益土地面积102.88 万方(YOY+34.6%)，权益规划建面263.95 万方(YOY+32.6%)，权益地价151.72 亿元(YOY+38.0%)，以金额计算权益比例为93.0%，较20 年末整体权益比例提升27.6pct。金额口径比较上，城市能级分布看，二线城市：三四线及其他城市=64%：36%;城市圈分布看，环渤海：中部：

　　其他：长三角：珠三角=11%：19%：6%：41%：24%;城市区域分布看，华北：华东：华中：西北：华南=10%：42%：19%：6%：24%;公司新增项目主要集中于华东、华南，城市圈上主要以长三角、珠三角为主，城市能级上聚焦二线城市。

　　拿地力度下降，城市能级结构变化导致补货均价降低1 月公司拿地力度37.87%，较20 年末整体拿地力度收缩19.2pct;权益拿地力度35.22%，较20 年末整体权益拿地力度提升4.6pct。从补货均价来看，1 月新增项目楼面价为5294 元/平米，较20 年末整体楼面价收缩2094 元/平米，楼面价较20 年末整体有所回落，主要源于1 月新增项目三四线及其他低能级城市的比重占比提升至36%，较20 年全年比重提升约24%。

　　1 月楼面价/销售均价为25.87%，较20 年末整体楼面价/销售均价收缩约24.2pct，除却拿地均价的回落，同时受益于当月销售均价的较大幅度的提升。

　　投资建议：1 月份公司销售情况大幅改善，整体表现量价齐升。单月拿地力度有所下降，但新增拿地仍聚焦于长三角、珠三角核心区域。考虑到公司过往拿地态度较为积极，土储资源丰富，我们预计公司未来仍能实现较好的增长。我们预计公司2020-2022 年归母净利润分别为352、432、516 亿，对应EPS 分别为2.94、3.61、4.31 元，对应PE 分别为5.59X、4.56X、3.82X，维持“买入”评级。

　　风险提示：房屋价格大跌、销售不及预期、宏观经济波动、政策调控超预期。

　　闻泰科技(600745)：进军摄像模组业务 加速实现产业垂直整合

　　类别：公司 机构：中信证券股份有限公司 研究员：徐涛 日期：2021-02-08

　　公司与欧菲光签订《收购意向协议》，收购其向境外特定客户供应的摄像模组业务，有望实现进一步向产业链上游延伸，完成产品与客户结构的持续优化，并为长期成长打开更大空间，维持“买入”评级。

　　公司与欧菲光签订《收购意向协议》，收购其向境外特定客户供应的摄像模组业务。2021年2 月7 日，公司发布公告与欧菲光签订《收购意向协议》，拟以现金方式购买欧菲光拥有的向境外特定客户供应摄像头的相关业务资产。

　　具体包括广州德尔塔影像技术100%股权以及欧菲光与控股公司在中国及境外所拥有的(除广州得尔塔外的)与向境外特定客户供应摄像头相关业务的经营性资产(包括固定资产、无形资产、存货等)，总交易定价为10*广州得尔塔2020 年经审计后净利润+经营性资产交易价格，其中广州德尔塔2019 年收入/净利润为51.2/1.1 亿元，2020 年前三季度收入/净利润33.6/2.7 亿元。

　　闻泰科技完成本次收购后，有望进一步向产业链上游延伸，打开更大成长空间。受益于多摄、3D 等趋势，全球手机摄像模组空间持续扩张，根据我们测算2021 年预计达2000亿元人民币，其中安卓/A 客户端分别占72%/28%。

　　欧菲光是国内消费电子光学模组龙头，在境外特定客户端已占据一定份额，闻泰科技收购欧菲光拥有的向境外特定客户供应摄像头的相关业务资产后，有望顺利进军手机摄像模组市场。与此同时，公司可以通过本次收购进一步向产业链上游延伸，进行产业垂直领域的布局和整合，为公司打开更大成长空间。

　　公司主业：20Q4 阶段性承压，2021 年有望改善，目前订单可见度高。根据2020 年业绩预告，公司2020 年归母净利润在24~28 亿元，其中Q4 单季净利润在1.4~5.4 亿元阶段性承压，主要源于：

　　1)公司2020 年开始推行股权激励方案，Q4 需要摊销1.5~1.6亿元。

　　2)公司为新客户新项目加大研发投入。

　　3)上游原材料涨价侵蚀ODM 业务盈利能力。

　　展望2021 年，ODM 方面，公司与客户签订新项目订单，上游涨价影响有望削弱，同时安世持续受益功率半导体景气趋势。根据公司公告，ODM 业务2021Q1 的需求预测数量约为3000 万台，需求预测金额约为100 多亿元，同比增长约为13%，安世半导体MOSFET 器件2021Q1 的需求预测数量约为10 亿颗，需求预测金额约为1.3 亿美元，同比增长约30%，在手订单可见度较高。

　　风险因素：业务整合不及预期;行业竞争加剧。

　　投资建议：考虑上游元器件涨价&缺货对ODM 的影响，我们调整公司2020/21/22 年净利润预测至25.9/39.5/48.9 亿元(原预测为31.8/42.6/55.1 亿元)，当前股价对应2020~22年PE 分别为48/32/26 倍，看好收购摄像模组业务后进一步增厚公司利润，维持“买入”评级。

　　厦门象屿(600057)：工厂基建驱动成长 股权激励彰显信心

　　类别：公司 机构：西部证券股份有限公司 研究员：许光辉 日期：2021-02-08

　　价格上涨预期为其大宗农产业务带来机遇。公司作为行业内主营大宗商品供应链的厂商，在包括农产品在内的象道物流与供应链联动中具有经验和优势。其中农产品价格的上涨预期给予其供应链以价值成长的想象，20年12月哈尔滨国标三等玉米出库均价为2,357元/吨，较年初涨幅达41%，公司大幅扩大种植面积，相关农产品的价格上涨将为其象屿农产业务带来机遇。

　　虚拟工厂合作与基建增量双核驱动业绩增长。公司积极完善产业链不同端口的联动，加大与下游生产相关企业业务上的合作，所主推的“虚拟工厂”业务毛利率相对较高，相关业务量的增加将有助于业绩提升。

　　此外公司上半年中标的30+个基建项目，使其大宗产品供应链中所经营的钢铁、铝和煤炭等货量增加，预计伴随大宗商品的涨价预期，公司依托于高毛利供应链下游工厂的合作，将与需求增量双核驱动业绩增长。

　　股权激励计划彰显公司中长期发展信心。近期公司推出的股权激励计划(草案)包括股票期权激励计划和限制性股票激励计划两部分，分别向激励对象授予4,279.57万份股票期权和2,171.06万股公司限制性股票，占比公司股本总额的1.98%和1.01%。业绩考核目标为以2019年度营收为基准，21至23年的营收增长率分别不低于40%/50%/61%，每股收益不低于0.60/0.71/0.86元，计划框定了对于激励管理者较高的考核标准，体现了公司对其中长期发展的信心，并向市场释放出了积极的价值投资信号。

　　盈利预测和投资建议：稳定且多元的物流和农产业务模式作为基础，依托科技驱动型供应链模式的数智化实践，伴随着核心分销模式的推广，其产品市场竞争力有望不断加强， 我们调整公司2020-2022 年EPS 至0.60/0.72/0.82元，对应PE分别为8.5/7.1/6.2倍，维持“增持”评级。

　　风险提示：宏观经济形势下行;大宗品价格下滑;运营管理风险等。

　　中联重科(000157)：A+H股增发落地 工程机械龙头再上新台阶

　　类别：公司 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：王华君/潘贻立 日期：2021-02-08

　　2021 年2 月3 日，公司向长沙合盛全资香港子公司诚一盛(香港)投资管理有限公司发行H 股普通股193,757,462 股，发行价格为每股5.863 港元，每股面值人民币1 元，发行所得款项总额及净额均为11.36 亿港元，完成H 股发行。

　　2021 年2 月5 日，公司向摩根大通、基石资本、瑞银等8 家机构发行A 股511,209,439股，发行价格为每股10.17 元，为发行底价(8.14 元/股)的124.94%，募集资金总额约为52 亿元，发行新股将于2021 年2 月10 日在深交所上市。

　　核心观点

　　增发四个月快速完成，管理层及国内外顶级投资机构认购热情彰显信心公司于2020 年9 月29 日修改定增方案，到2021 年2 月5 日完成深港两地定增，耗时仅四月，进度快于预期。本次A/H 股发行股数占到发行后总股本的5.9%/2.2%，H股募集资金将用于采购核心零部件、补充其流动资金、海外市场拓展以及海外基地建设，加快国际化发展;A 股募集资金将加码挖机(24 亿)、关键零部件(13 亿)、搅拌车(3.5 亿)智能制造，进一步提升公司核心竞争力。

　　本次A 股增发最终发行价为10.17元/股，按照申购报价日收盘价11.44 元/股测算，折价率仅为11.1%，获配对象皆为国内外知名投资机构：基石资本22.7 亿，摩根大通7.5 亿，财通基金5.5 亿，瑞银4.5亿，摩根士丹利国际4 亿，中信建投证券4 亿，湖南迪策鸿泰投资3.77 亿。管理层大量认购港股，国内外顶级投资机构积极认购A 股，彰显公司发展及投资者信心。

　　1 月挖掘机销量预计高增长，起重机械、混凝土机械有望保持较高景气度据CME 工程机械网预计2021 年1 月挖掘机(含出口)销量约2.05 万台，同比增长106%。其中，国内市场销量约1.7 万台，同比增长约112%，环比下降37%;出口市场销量3500 台，同比增长约60%。挖机作为公司重点拓展业务，新产能逐步投产，2020 销量同比实现多倍增长，主要以中挖为主。

　　2021 年公司挖机销量目标翻倍，小挖有望实现放量。作为工程机械领域的先导产品，挖机旺盛销售将传导至起重机械和混凝土机械等后周期产品，工程机械高景气有望延续。

　　公司挖掘机、高空作业平台、农机高增长，盈利能力不断增强，估值持续修复公司传统优势产品龙头地位稳固，新兴产品加速成长，2021 年挖机/高机/农机有望实现100%/100%/50%以上增长，业务布局日益完善，盈利能力及竞争力不断增强，估值进入持续修复阶段。

　　盈利预测与估值：估值仍相对较低，维持“买入”评级公司定增完成将进一步提升竞争力，推动公司可持续发展。根据公司此前发布的2020年全年业绩预告，我们预计公司2020-2022 年可实现归母净利润73/88/97 亿元，同比增长66%/22%/10%，股本增发摊薄后，对应EPS 为0.91/1.02/1.12 元，PE 为13/11/10倍。对比工程机械板块可比公司平均水平，公司估值仍相对较低，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　基建和地产投资低于预期，原材料价格波动，汇率波动。

　　一心堂(002727)：业绩超出市场预期 扩张重回快车道

　　类别：公司 机构：光大证券股份有限公司 研究员：林小伟/黄卓 日期：2021-02-08

　　事件：公司披露2020 年业绩报，报告期内预计实现营业收入126.57 亿元，同比增长20.78%;预计实现归母净利润7.90 亿元，同比增长30.86%;基本每股收益1.38 元，业绩超出市场预期。

　　点评：

　　2020 年Q4 利润增速远超预期，盈利能力显著提升。2020 年Q4 公司预计实现营业收入28.2 亿元，同比增长21.3%;实现归母净利润1.9 亿元，同比增长58.3%，远超市场预期。疫情过后，公司加快扩张步伐，截止2020 年12 月31 日，公司共拥有直营连锁门店7205 家，全年净增加939家，同比增幅超过17%。合理的立体化门店纵深布局，增强了公司整体竞争力，对公司长远发展提供战略支撑作用。

　　此外，公司加强精细化管理能力，盈利能力显著提升。各项费用率预计均有所下降，同店增长率有望接近行业领先水平。

　　同时，公司完成了2020 年限制性股票激励计划的首次授予登记工作，2020 年度确认股权激励费用3,238.93 万元，若不考虑股权激励费用影响，全年归母净利润同比增速将超过35%。

　　加强中药布局，依托原材料优势打造特色高毛利产品。中药产业方面，公司专注于中药研究、种苗培育、中药材料收储、饮片加工、配方颗粒的生产业务。截至目前，全资子公司鸿翔中药科技有限责任公司已完成609 个中药配方颗粒品种研发及临床试用备案，并取得相关备案文件。公司依托云南原材料产地优势发展中药全产业链业务，毛利率有望领先同行。