大智慧资金流向:能分红的基金基金才是好基金     小王去年买了只基金，净值下跌的时候不舍得割肉；净值上涨了，赎回呢，总觉得还能再涨点，不赎回又心里不踏实，这跌跌涨涨的，怎么办才能稳定地获利呢？不是都说，“能分红的基金才是好基金。”那么咱们不妨去找一个多分红的基金，或许就能省了这么多麻烦了。

　　●什么是红利基金

　　红利投资，就是购买那些能够实现稳定、丰厚现金分红的上市公司的股票。这种投资主要通过公司股利分红来获取收益。而红利股基金就是以“红利投资”为标榜的基金，也就是重点投资于上市公司股息的基金。

　　在美国，这种基金的业绩表现还挺不错。资料显示，道—琼斯红利股指数全年收益率达到18.1％，波动率为15.5％，表明红利股不但收益高，而且还有一定抗风险的能力。如果在1973年将1万美元投资于美国标准普尔500指数中的分红股票，30年后可以获得41.5万美元的收入。而如果在同一时期将1万美元投资于非分红股票，仅可以获得9.6万美元的收入。2002年，那些不支付股利的股票遭受了平均34％的价格下跌，而标准普尔500中的股利支付者平均价格只下跌了12.51％。

　　●都叫红利却各自不同

　　算上正在发售的上投摩根双息平衡基金，国内目前市场上强调分红为主要投资目标的红利基金共有7只。分别是：国海中国、华夏红利、国联分红、中信红利、新世纪优选分红、光大保德信红利基金和上投摩根双息平衡基金。

　　虽然都标榜着“分红”，但这7只基金之间还是颇有差异。首先，它们的投资对象并不是说严格地限定在红利股上。比如对新世纪分红优选基金而言，红利股只是其优先选择对象，而非绝对配置。而在相当长的时间内，华夏红利的股票仓位都不到40%，其在债券上配置了33.49%，甚至超过股票比例，其红利概念被债券等其他品种淡化。相比之下，国海中国收益的“红”色彩就要浓一些，其在基金合同上阐明将重点关注具有稳定现金分红的上市公司。公司表示，其股票池里大约有200只股票，真正备选的只有20只，其中17只就为红利股票。

　　调查显示，目前市场上高股息型的6只产品，在全部主动管理的基金产品中所占比例不足十分之一，这显然与日益提升的上市公司分红能力不相符。而这6只基金产品可以分为偏股和偏债两种类型，主要通过股票的红利分配或债券的固定收益提供分红的来源。而与之不同的是，上投摩根借鉴了外方股东在平衡型产品以及高股息投资方面的经验，设计了上投摩根双息平衡基金。该基金与其他分红型基金的区别主要在于红利来源模式不偏向于股息或债息中任何一种，而是在股债之间取得平衡，取得代表经济增长的股票市场和代表固定收益的债券市场的双重获利机会。所以，双息平衡的核心是———“双息”，在股息和债息之间取得平衡，具有股息、债息双重收益机会。

　　另外需要强调的是，类似新世纪分红优选基金名字当中的“红利”，其实更强调的是基金本身强制分红模式。比如上投摩根双息平衡基金合同里就规定，当其实现的收益超过税前银行一年定存利率1.5倍时就强制分红，目的是让投资者能够及时落袋为安。这种对于强制分红的强调算是红利股基金的另一个特点。

　　所以“红利”就有了双重含义：一个指的是基金的投资策略，对红利股股票的优先持有；另一层指的是对基金的分红策略的强制规定。

　　●要不要选红利基金

　　那么，究竟要不要选红利基金？从大环境看，红利基金算是“生逢其时”。

　　首先，经过四年的调整，很多股票的价格不断创出新低，G股的市盈率不到10倍，大大低于世界主要金融市场的估值水平，因而其股息收益率也不断上升，很多股票的股息超过了银行定期存款的收益。此时投资于这些股票具有风险小而且收益有保障的特点，不但可以取得高于银行同期定期存款的收益，同时可以兼顾未来股价上涨取得的资本收益。

　　其次，在政策的驱动下，越来越多的上市公司倾向于选择现金红利形式作为其股利分配政策。2004年上市公司派现总额为818亿元，发行股票融资总额为654亿元，年度派现总额首次超过融资总额。其中44家上市公司的股息率已经连续三年超过了同期一年期银行存款利率。特别在股权分置改革推进过程中，很多公司都在股改方案中对分红做出了一定的承诺，不但保证了此后三到五年投资者连年能收到“红包”，还确保了“红包”的最低含金量。例如有些公司承诺2005年至2007年连续三年的分红比例将不低于当年实现的可分配利润的50%，宝钢集团更是承诺了从2005年起的未来三年,每年每股分红不低于0.32元。而去年国家关于股息红利减半收税的待遇更是让红利基金受益良多。

　　从消费者心理来看，“能分红的基金才是好基金”。净值一直下跌，又不分红的基金就不说了，那些净值上涨但是很少分红的基金看起来确实不错，但只能通过赎回、申购的差价来获利。而且选择赎回的时机实在让人头疼，投资者必须时刻警惕：基金净值是不是已经涨得差不多了？不赎回吧，担心机构大户们提前赎回引发基金净值下跌，让原本到手的钱又飞了；赎回吧，不是说大市在好转吗，自己总感觉这净值可能还有上涨空间，实在不甘心。而这时候，投资有强制分红条款的红利股基金来解决这个两难的选择问题算是一个不错的选择。

　　●红利基金适合谁

　　总的来说，红利股基金的风险低于股票基金，但是要高于货币市场基金和债券基金。这一点从投资比例限定上就能看出来。比如目前正在发售的上投摩根双息平衡基金，其股票投资比例为20%至75%，在极端市场情况下，基金管理人可将股票投资比例降至0%。而没有规定最少持有一定比例的股票仓位。这种资产配置比例就显得相当宽泛，能够为基金经理进行投资提供了相当大的灵活度，当然跟货币市场基金相比，也放大了投资的风险。其对于基金经理个人能力的要求就比较高。

　　红利股基金的关键在于，其投资于分红能力强的股票，而自身又强制规定分红模式，所以其现金流相当稳健。所以红利股基金特别适合追求稳定现金收益和厌恶风险投资者。如果您是工薪族，打算为自己准备退休金，或者您初为人父母打算为子女准备教育基金，或者您预备为父母准备一笔养老金，或者您是初入职场的白领，打算为将来买房买车建立一个自己的还贷基金，您都可以试试红利股基金。