融资成本怎么计算?如果问企业家“股东和银行的钱哪个成本低”，融资成本大多数人都会回答：融资成本股东的钱成本低，因为融资成本借银行的钱要还利息，可股东拿来的钱不一定要分红给股东。假设不给股东分红，股权融资是没有任何成本的融资。这样理解对吗？我们不妨换位思考，从融资成本投资者的角度来重新考虑一下，企业的融资成本对投资者来说就是投资回报。从投资者的角度来看，借款给企业和以股权方式投资承担的风险不一样：借款的本金是有保障的，而股权投资的资本金是没有保障的，如果企业经营不善，所有的股本都有可能亏掉。换言之，对投资人而言，当债权人的风险小于当股东的风险。高风险需要高回报的匹配，如果风险高而回报反而低，那么就没有投资人愿意做股东了。

进一步考虑。债权融资的成本可以以利息来衡量，股权融资的成本应该以什么为标准呢？还是要换位思考一下。如果融资成本股权投资人的资金没有用来股权投资，他也可以用这笔钱去投资其他的生意，而社会上资本的平均回报率是10%，那么这个投资者对于购买公司股票应该得到回报的期望值就是10%，这也是融资成本融资方的融资成本。用财务术语来讲，融资方的成本主要是投资人的机会成本。机会成本的概念在后面章节会进一步讨论。