股利折现模型公式推导,股利折现模型历史股利折现模型也有缺点，主要表现为：第一，从理论上讲，股利政策与公司价值是否相关仍然存在很大的争论（详见本书第七章）。MM理论坚持股利支付与公司价值无关，而其他理论，如手中鸟理论、税差理论、代理成本理论等则认为股利政策与公司价值相关。

如果股利支付与公司价值无关，那么用股利折现模型来预测股权的内在价值也就失去了理论基础。第二，该模型只能对支付股利的公司进行估值，股利折现模型而无法应用在那些不发放现金股利的公司身上。第三，该模型在使用时只考虑现金股利对股票内在价值的作用，忽略了资本利得对股票内在价值的影响，而后者是投资者收益的重要组成部分。第四股利折现模型，该模型的可靠性取决于对公司长期的股利政策预测的准确性，而要准确预测公司未来数十年的股利政策具有很大的难度。考虑到股利折现政策的优缺点，在实践应用中，股利折现模型该模型主要应用于对优先股股票的估值以及对股利支付稳定的基础设施类公司的普通股股票的估值。此外，在对商业银行等金融公司进行估值时，由于很难确定其股权自由现金流量的大小，因此在实务中也可以运用股利折现模型对其进行估值。