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时候我们在制造业上是可以放眼全球。因为中国场外资产如果估值偏贵的话，人民币现在是相对高位，还比较硬，再加上现在资本市场的估值优势，进行海外并购。从政策面的角度也鼓励上市公司并购重组，而从产业基础的角度来说，新兴产业多数的子行业现在已经完全呈萌芽期，它已经不是在实验室的阶段，它已经进入到成长期了，所以这些都使得我们自己对于下个阶段产业并购重组和资本市场正反馈抱有信心。 我一直在讲这一轮行情我认为是看五年，三个阶段，但是这三个阶段只是构想，如果没有产业并购重组和资本市场的正反馈，那就没有三个阶段，那就变成什么呢？牛市之后变成熊市。大家可以看这个图（见PPT），历史上最长的，1997年7月份到1999年5月19日，它也就是两年的时间。而这一轮，我可以说由于我们转型的力度，新兴产业发展

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年6月教训，这段时间已持续地为流动性作准备。另外，假如管理层内心已有“全面降准”念头，或许将宣布时点安排在6月份比较恰当。 虽然如此，A股却也很难在6月份产生行情，因IPO始终悬而未决，加上还有世界杯足球赛因素，退市制度也不知会否推进，假如其认真推进，创业板必继续暴跌，届时投资者情绪会受到打击。 总而言之，市场的不确定性依然较多，而期望中的经济刺激却迟迟未见，所以投资者应谨慎。在周三盘后，许多投资者情绪明显趋于乐观，而笔者当时就不以为然，重要原因即在此。周三之所以会涨，应该和重要券商看多报告相关，可能将潜在的买力浓缩在一天内释放，造成阶段性的筹码供求失衡。 若再将视野拉长些，很明显接下来数月当可看到“沪港通”，也可看到“优先股”陆续发行。无论沪港通或者优先股，均为新鲜事物，而新鲜事物具有天然的不确定性的。

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年底。 本轮牛市 其实A股的牛市大多都是由政策和资金面引爆的，这次也不例外，资金面是突然降息导致的资金流入，政策是国家包括反腐一路一带等的各种改革。同样的，牛市也大多由资金和政策的改变而终结，尤其是中国股市的早期。 再看看这次的牛市，资金源源不断，各大领导轮番站台。短时间看想跌都难。但做股票，操作上可以近，可以借这波的势头跟着玩，但眼光要放的远，要看到未来的坑坑洼洼。因为涨了总是要跌的，涨的越过分，跌的越惨烈。 大坑1：注册制 注册制说白了就是方便公司上市，和大量发行新股没什么本质区别，这势必会分流很多资金，这个道理应该大家都懂吧。 大坑2：资本开放 周小川说今年努力推进资本开放，方便国外投资（简单来说资本账户开放就是你想换多少美元换多少）。我相信很多国内散户是不知道国外市场是个什么状况，连香港现在指数是几点

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，如果A股市场借鉴这个做法，规定借壳上市也要当做新上市处理，借壳上市自然也要在IPO大军后面排队。 借壳上市让垃圾公司成为投资者追逐的臭豆腐，投资者炒来炒去，炒作标的其实不少是没有多少经营业务、没有经营业绩的僵尸公司，壳股爆炒之风愈演愈烈，在给市场带来巨大风险的同时，也让理性投资者迷失了投资方向、对市场失去了信心，最近股市大跌或从某个角度说明了这个问题，有关部门对此理应高度重视。 熊锦秋 目前A股总体波幅有限，多数股票走势牛皮温吞，但在新“妖王”四川双马(000935,股吧)带领下，一大波妖股袭来。即使10月24日四川双马再次发布停牌自查公告，但新老妖股仍前赴后继在市场大出风头，投资者进入跟庄“追妖”模式，想从中分杯羹。 笔者认为，监管部门对妖股爆炒之风要高度警惕，上市公司

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延伸 上周五盘前一行两会领导的集中表态意在化解股权质押问题，自六月份市场加速下跌以来，股权质押成为了制约风险偏好的重要因素，闪崩个股的增多挫伤了市场的流动性。目前质押市值占全部A股总市值10%以上，近期各地国资委设立专项资金缓解上市公司股权质押风险，副总理强调鼓励地方政府管理的基金、私募帮助纾解股权质押困难确认了这一信号。 再者，对于近期热点问题，如民营企业困境以及国进民退问题的正面回应，有助于进一步夯实政策底的形成。最后，10月20日个税专项附加扣除暂行办法征求意见稿公布，实质性的政策逐步推出，结合目前高层对于减税问题的密集表态，后续有望出现更多针对企业、出口、个人等方面的减税措施。 广发策略：高级别领导发声夯实政策底 A股的“市场底”常滞后“政策底”，主要源于政策由紧转松初期，市场对政策力度及效果存

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元，交易标的滨河创新从事银行信息化外包服务，交易对方承诺滨河创新2014年度、2015年度和2016年度实现的合并报表扣非后归属于母公司净利润分别不低于6,100万元、7,250万元和8,650万元。 宏源证券(000562,股吧)认为，并购实现强强联合，打开智能银行扩展空间。公司是智能银行的整体解决方案提供商，具有极强的技术服务能力和产品提供能力，目前主要客户是大型银行。滨河创新以中小银行为主要服务对象，目前已经在全国设立30个办事处，具渠道优势。公司与滨河创新强强联合将弥补公司在城商行智能银行的短板，有望打开行业扩展空间，不断推进公司以智能银行为中心的战略计划。 金融股早盘普涨，截至发稿，券商股中，光大证券(601788,股吧)、方正证券(601901,股吧)、太平洋(601099,股吧)均

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8.2%，占美国货物贸易逆差的46.3%，超过后九个经济体之和；对华服务贸易顺差385亿美元，增长1.2%，占美国服务贸易顺差的15.9%，排名第一位。 特朗普政府认为中国市场扭曲导致不公平竞争。在2017年10月美国商务部关于中国非市场经济地位备忘录中，美国基于中国在经济中扮演的角色以及该角色与市场和私营部门的关系，认为中国未充分践行市场原则、从而对经济造成根本性扭曲。知识产权争端一直是中美关系、中美经贸关系中长期存在的重要问题，中国长期被美国列入侵犯知识产权最严重的国家之一。特朗普政府发起本次对华301调查、挑起贸易战的主要理由之一就是，指责中国“偷窃”知识产权、强制美国企业技术转让等。当前美国政府认为：让中国加入WTO是一个错误，中国离市场经济国家越走越远。 在此背景下，美国要求中国进一步降低汽车等

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市来说基本上都是“舌尖上的利好”。包括《基本养老保险基金投资管理办法》也是一个“期货利好”。而作为当下的股市来说，更需要一些实质性的利好措施。 比如，传闻中的下调印花税税率，这是可以给投资者带来实质性利好的举措，此举有利于降低投资者的交易成本。而与此相比，放缓新股发行速度，在目前市况下，显然更能提振投资者的信心。虽然在行情上涨时，市场可以忽视新股发行对市场的负面影响，但一旦股市下行，新股发行的利空就会被放大，尤其是当下的新股高速发行，更容易打击投资者的信心。 不仅如此，在新股发行问题上，还有必要将目前新股的集中发行改为按周按日均衡发行，每天发行的股票不超过一只。并且将新股发行的按资金申购方式改为按市值申购，避免新股发行对二级市场构成抽血。 又如，鼓励国有股大股东增持，尤其是鼓励汇金这样的国家队增持。这对于

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氛有所活跃，而午后券商的直线飙升也有效带动权重股的回升，一度助推股指翻红。但总体看，两市量能并未有效释放，拉升强度较差，不宜盲目追进。 【明日策略】 昨日强调开始重点转向权重板块，现在来看是正确的。从全天市场走势看，权重股仍然扮演者护盘的较色，但也仅是护盘而不拉升的表现；从成交上看，两市量能仍有有效释放，表明盘中的拉升比较虚，不具有参与价值；而对于创业板，今日明显较弱，短期仍有回调空间。因此，巨丰投顾郭一鸣认为，市场短期不确定性仍然存在，在做多热情并未明显释放之前，不能在盘中盲目追进，尤其是对于部分涨幅较大的小盘题材股，更要谨防回调的风险。此外，值得注意的是，近期券商板块表现活跃，在多重利好之下，有望成为引领市场走向的风向标，应积极关

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短线市场高度已不乐观。建议继续挖掘沪港通及国资改革中的低价股。 【板块方面】： 水域改革题材延续近期强势，东方海洋(002086,股吧)涨停，獐子岛(002069,股吧)、好当家(600467,股吧)涨幅居前；水域改革的炒作带动起土地流转概念，亚盛集团(600108,股吧)、罗顿发展(600209,股吧)、海南橡胶(601118,股吧)等纷纷冲高。医疗器械板块在华润万东(600055,股吧)、九安医疗(002432,股吧)、迪瑞医疗(300396,股吧)涨停带动下，涨幅居前。大有能源(600403,股吧)冲击涨停，激活煤炭板块，大同煤业(601001,股吧)、恒源煤电(600971,股吧)快速上涨。 【消息面】： 1、2016年环保装备总产值目