2020年以来，我国在种子领域政策频出：批准了两例转基因玉米和一例转基因大豆形状；加强种质资源保护和品种专利保护；加大非法转基因打击力度；提出2020年修订一些种业法律法规。

　　这些政策的出台，大概率是在为转基因的商业化铺路，叠加虫害影响，转基因推广大概率会加速。预计上半年有望拿到转基因性状的商业化许可，下半年或明年有望出现转基因的种子品种。

　　对标美国转基因种子市场，假设未来转基因玉米亩均种子费用100元，未来6亿亩种植面积，则终端市场规模600亿元，出厂口径规模360亿元，假设净利率30%，则利润规模108亿元；性状授权市场按照10元/亩收费，因此，性状授权市场规模60亿元，利润规模36亿元 （假设60%净利率），则转基因种子产业化利润规模72亿元。转基因大豆种子总市场规模72亿元，利润规模超过20亿元，其中性状授权市场20亿元，利润规模12亿元，种子产业化利润规模10亿元。

　　从美国经验来看，虫害、草害等出现会加速转基因种子的推广速度。当前我国面临草地贪夜蛾的虫害威胁，若后续爆发将加速我国转基因种子的推广速度。预测若转基因种子在2021年商业化，转基因种子的渗透率2021-2023年有望分别达到15%、30%和50%。

　　美国市场来看，转基因种子领域呈现出高度的寡头垄断格局。在性状市场，孟山都独占鳌头，大豆性状市占率95%，玉米性状市占率80%；玉米种子产业化环节孟山都和杜邦市占率均超过30%，两家合计达到70%。种企竞争的核心要点有三：一是转基因研发实力雄厚，包括种子资源、研发技术、工艺流程等方面领先；二是传统品种开发能力强；三是销售渠道能力强。国内隆平高科(行情000998,诊股)和大北农(行情002385,诊股)将在短期获得显著的竞争优势，若未来先正达能够顺利进入中国，则先正达也将成为国内转基因市场的重要力量。

　　投资建议>>>

　　重点推荐隆平高科 （转基因技术实力雄厚、传统品种能力强，渠道能力强）、大北农（转基因技术实力雄厚）；其次荃银高科(行情300087,诊股) （背靠中化和先正达）、登海种业(行情002041,诊股)。 天风证券(行情601162,诊股)