破雷财经讯：

头号研报：5G手机箭在弦上 国内射频器件供应商迎机遇

5G 发展最为确定且逐步普及

美国四大运营商已公开宣布，将于2018年底至2019年中开始提供5G服务。AT&T表示2018年年底将在美国12个城市中商用5G网络，2019年初将至少扩大到19个城市，明年上半年要让2亿人享受到5G网络。

爱立信统计，截至2017年底，智能手机签约用户数为43亿，其中95%为3G和4G用户。2023年，智能手机签约用户数预计将达72亿600462，5G用户达到1601985股吧0亿。

全球5G商用进程加速，5G手机有望2019年面市

据GSA 7月报告显示，全球154家移动运营商正在进行5G技术测试或试验，其中，美国有2家运营商将于2018年底推出5G服务，韩国有3家运营商将于2019年3月推出5G服务。

l 2018年6月600462中国移动发布《5G终端产品指引》601985股吧，将于2019年2月开始采购（4月交付）5G智能手机。

l 高通，8月22日公布新一代Snapdragon 855移动平台将采用7nm工艺技术，可与 X50 5G调制解调器搭配支持5G功能。预计小米、OPPO、vivo、联想等采用高通平台芯片的手机公司将有5G手机面世。

l 华为，2018年6月MWC上海，华为轮值董事长徐直军表示，到明年6月底，华为将推出一款5G手机。

l 三星，移动通讯总裁高东真在接受韩国媒体联访时谈到，会在第一时间发表可折叠屏幕的手机、并将在2019年3月与韩国电信600462商合作推出第一款5G手机。

5G手机至少新增2个频段

中国工信部明确了3300~3400MHz（原则上限室内使用）、3400~3600MHz和4800~5000MHz频段作为5G系统的工作频段；对应3GPP 5G无线规范的n77（3300~4200MHz）和n79（4400~5060046200MHz）。

参考Qorvo给出的5G手机参考设计601985股吧，至少需要新增n77和n79两个射频前端模组。据安信证券测算，新增2个射频前端模组，单机价值将至少提升60%。经过2013以来的持续收购合并，目前具有射频前端模组能力的厂商主要是村田、Broadcom、Skyworks、Qorvo、高通（持有RF360公司51%股权）。

从目前手机射频前端市场看，美国、日本厂商牢牢把控PA功放、滤波器（SAW、BAW）市场。国内信维通信、麦捷科技SAW滤波器产品处于起步阶段，刚刚切入国内手机客户供应。

投资建议

全球5G发展为确定性事件。5G智能手机对于消费电子来说为确定性机会。只是时间和标的问题。一块手机的主板上，1/3的空间是射频电路，中国是世界最大的手机生产国，但造不了高端的手机射频器件。5G智能手机对国内相关供应商提供了机遇也迎来了挑战，国内优秀供应商有望搭载国际一流射频器件厂商的快车，分得5G高速发展带来的红利600462蛋糕。建议投资者重点跟踪关注以下标的。

? 立讯精密

– iPhone 601985股吧 LCP软板供应，基站、手机、汽车全面布局。

? 信维通信

– 高通毫米波天线模组软板供应，SAW滤波器储备，基站LDS天线阵子、手机LDS、汽车天线。

? 东山精密

– 控股子公司艾福电子获得华为 5G 陶瓷介质滤波器等产品订单， 通过收购 Multek切入思科、诺基亚、爱立信等5G设备商。

? 顺络电子

– 01005高Q电感已量产，已成为全球领先射频芯片模组厂商供应商。

<600462strong>巨丰投顾行业分析团队

胡 岗 执业证书：A068061808000601985股吧8

郭一鸣 执业证书：A0680612120002

丁臻宇 执业证书：A0680613040001

朱华雷 执业证书：A0680613030001

赵 玲 执业证书：A0680615040001

司东海 执业证书：A0680116080002