基金发行市场终于迎来久违的“爆款”。

　　3月中旬以来，受新冠疫情全球扩散影响，各类风险资产剧烈波动，A股开启“下楼梯”模式，基金发行也不免受到影响，部分基金开始延长募集期，“日光基”现象暂时消褪。

　　时隔近一个月时间，尽管大盘尚未回到3000点上方，基金发行市场先行传来百亿新基金的好消息，可谓给市场注入一针强心剂。

　　据基金君了解，今日发行的易方达消费精选股票基金限购80亿，下午3点前销售规模就已经超过80亿上限，最新渠道消息，单日募集金额在100亿上下。

　　今日下午5点多，基金公司也发布了公告，已经募集超80亿上限，将进行比例配售。

　　又一只权益基金单日吸金百亿

　　时隔近1个月时间，基金市场再次迎来“日光基”。

　　4月8日，易方达消费精选股票基金限额80亿发行，据渠道人士透露，上午10点30分，仅建设银行(行情601939,诊股)上海分行已经销售大致3000万，招商银行(行情600036,诊股)也卖了1个多亿。

　　到了中午11点，各渠道合计销售35亿元，截止中午12点40分，全渠道募集资金达到55亿。

　　下午认购资金继续进场，截止3点收盘，渠道传来易方达消费精选单日募集规模超过80亿的消息，确定该基金将提前结束募集。

　　易方达消费精选是一只行业基金，该基金非现金资产中不低于80%资产将投资于消费行业证券，精选A股、港股通标的中消费行业公司股票，港股投资比例不超过股票资产的50%。

　　基金招募说明书显示，易方达消费精选是一只股票型基金，股票资产占基金资产的比例为 80%-95%。

　　拟任基金经理萧楠目前担任易方达消费行业股票、易方达大健康混合、易方达现代服务业混合等多只基金的基金经理，他自2012年9月28日掌管易方达消费行业以来，截止4月7日，任职期回报246.00%，年化回报17.91%，排名市场前列。

　　“一方面，美国4月5日整体新增确诊病例首次出现下滑，海外股票市场近期迎来技术性反弹，A股也暂时企稳，之前的恐慌情绪有所缓解，利好新基金发行；另一方面，上证指数仍在2800点附近，估值并不贵，部分看好A股市场及消费板块中长期投资价值的投资者开始布局。”一位渠道人士如此分析该基金热销的原因。也有基金公司人士表示，目前点位选择主动管理能力较强的基金经理，未来获取超额收益的概率相对也会高一些。

　　易方达官网刚刚也挂出易方达消费精选提前结束募集暨进行比例配售的公告。公告中称，根据统计，截至2020年4月8 日，该基金累计有效认购申请金额（不包括募集期利息）已超过募集规模上限 80亿元人民币，基金管理人将对 2020年4月8日有效认购申请采用“末日比例确认”的原则予以部分确认。

　　10万人围观路演

　　基金经理“7位数”跟投

　　在产品发行前夕，萧楠也做了线上视频路演，分享自己的投资理念，对商业模式的理解以及对市场主流策略的看法，吸引了包括投资者、渠道人员以及业内同行等超过10万人围观。

　　萧楠也在路演中提到将以“7位数”的金额跟投基金，基金君整理了部分观点。

　　站在主流策略的对立面

　　萧楠将A股基金经理的投资策略大致分为几个派别，一类是学院派，这类基金经理将业绩表现向好归因于“认真研究了宏观，精确把握了中观，深度研究了个股”；第二类是“未来派”，这类基金经理认为，投资股票是投资未来，需要把握产业发展方向，选对赛道才能做好投资；第三类是“大师派”，信奉价值投资，视巴菲特等为自己的偶像。除此之外就是“废话派”，宣称要在便宜的时候买入，贵的时候卖出。试问，谁又不想在低点买高点卖呢？

　　尽管基金经理投资理念五花八门，最后的行为表现都较为一致，统计数据显示，排名前100的基金中，30%的基金经理其前十大重仓股平均持股时间大概为1年左右，40%-50%的基金经理平均持股时长不到1年，这也意味着大家在不同的时间看好不同的股票，又以相同的周期将其卖掉。

　　在萧楠看来，导致基金经理平均持股时长只有1年左右的原因在于A股主流策略由基本面投机主导。主观理解，持股1年以上叫做投资，持股1年以下称之为投机，所谓基本面投机是指依据基本面变化的短期投资。

　　基本面投机可以衍生出很多看上去相去甚远的策略，比如有些人喜欢在基本面变好的时候买，有些人则喜欢在基本面最坏的时候买，但不管怎样，持股周期基本不会太长——从统计上看是这样的。这种策略的形成，有公募基金客户属性的原因，也有A股历史的原因。

　　萧楠认为，一个人想在市场上拿到超越寻常的收益率，应该站在主流策略的对立面，他选择做一个少数派。

　　投机的方法千万种，投资的方法只有价值投资，而做价值投资就是用自己独特的眼光发现独特的价值，然后长期持有。就以持股周期为例，萧楠持股时间相对偏长，过去5年中，前十大重仓股有5个拿着不动，他同时称，长期持股也非常考验基金经理的定力和眼光，上述持有5年的重仓股最差涨了2倍，最多涨了7倍。

　　选择第一、第二类商业模式的公司

　　通过深度研究，找到高质量增长能力的公司，在低估的时候买入获取企业价值增值的长期复利回报。

　　商业模式是萧楠投资方法论中最基本、最重要的因素。萧楠认为，商业模式大致有三种，第一种可称作“坐地收钱”，就是说企业通过排他性地占有某种资产，实现低投入、高回报，比如奢侈品、专利药等；

　　第二种可称作“苦尽甘来”，说的是某些行业由于存在某些痛点导致行业内的玩家不赚钱或者长不大，这时候出现一些优秀的企业能够解决这些痛点，从而做到赢家通吃，比如服装行业的痛点是库存，那么谁解决好库存周期问题，谁就能成为这个行业里面的赢家；

　　第三种称作“自我燃烧”，这类企业往往投入巨额资本开支或者研发，产生的效率提升和成本降低都送给了他的客户，或者幸苦挣来的利润又必须要投入到新的扩张中，否则很快就要被淘汰，这类公司对股东是非常不友好的。

　　在萧楠看来，自由现金流是衡量商业模式的金线。评价自由现金流不仅看它的大小，还要看它的来源。第一类商业模式天然具备好的自由现金流，第二类商业模式的自由现金流往往前低后高。第三类则注定不会有好的自由现金流。在投资的时候会重点看第一类和第二类。

　　除此之外，他对EPS增速要求不高，但对自由现金流的增长要求高。他认为增长的质量比速度重要，有多少钱能实打实的揣进股东的腰包里。

　　今年权益基金发行逼近4000亿

　　3月初之前的这一时期是权益基金的“高光时刻”，频现爆款基金、每周都有日光基、千亿资金追捧新基金、比例配售创出新低等。不过，自3月中下旬之后，A股市场震荡调整，导致新基金募集风向大变，延期募集频频增加。

　　然而，整体看今年仍是权益新基金发行的历史高潮年。WIND资讯数据显示，截至4月8日，今年以来已经成立了309只新基金，合计募集规模为5240.13亿元。股票型基金和混合型基金分别有67只、122只，募集规模分别为981.59亿元、2825.38亿元，占全部基金比例达到18.73%、53.92%。

　　若将股票型基金和混合型基金合并计算，目前总规模已经达到3806.97亿元，若算上今天提前结束募集的易方达消费精选百亿级别增量，以及近两天已经结束募集但还未发布成立公司的权益基金，今年权益基金的总募集规模已经妥妥的逼近4000亿大关。

　　其实从今年数据来看，此前募集规模较快给市场带来不少增量。而从这一波发行高潮来看，今年募集出现“马太效应”，过去业绩较好的、建立起权益基金品牌口的基金经理发行新基金比较受到市场追捧，比如兴全、睿远、汇添富等基金公司旗下产品。同时，今年成立的定期开放式产品较多，且限购产品较多，这让投资者被动长期持有，减少“追涨杀跌”的操作，这将有助于基金管理人“从长计议”，践行长期投资理念。其实从实际数据也显示，持有基金超过3年以上，出现亏损的概率非常低。

　　其实在整个A股下跌震荡中，基金等机构投资者起到好的作用，机构投资者更不容易“追涨杀跌”，投资更为理性，也将资金投资到更具发展潜力的绩优股上，形成一个良性循环。

　　还有大批权益新基金开售

　　二季度再现新基金密集发行盛况。

　　数据显示，本周新上柜基金数量和在售新基金总数处于历史发行小高潮期。其中，本周起开始发行的新基金达到25只（各类型合并计算），特别是4月7日也就是清明节假期后首日就有多达17只基金发行，4月8日到4月9日，又将有11只新基金上柜销售。

　　从基金类型来看，其中偏股型基金占据更大份额，基金公司延续了此前股市赚钱效应积极布局权益基金的心态。

　　权益基金成为基金公司仍积极布局的品种，不少基金公司打出明星基金经理的管理的新产品。除了易方达这只新基金外，南方基金于4月8日发行的南方瑞盛三年持有期混合，拟由蒋秋洁担任基金经理，由蒋秋洁管理的南方天元，成立以来回报率已有222.6%的回报率。

　　4月7日发行的鹏华基金旗下鹏华价值共赢两年持有期是由明星基金经理王宗合管理，同时也是鹏华基金旗下首只业绩报酬基金。

　　此外，还有华安现代生活、汇添富积极投资核心优势三个月持有期、汇添富聚焦价值成长三个月持有、银河臻选多策略A、诺安研究优选、光大保德信消费主题等发行。

　　而下周之后还有景顺长城、华夏、兴证全球等基金公司旗下权益基金问世。