周四早盘，伊利股份高开高走。截至发稿报41.55元，涨5.86%，股价创出近一个多月新高。

4月28日晚间，伊利股份披露一季报，公司2021年一季度营收272.59亿元，同比增长32.68%；净利润28.3亿元，同比增长147.69%，收获“史上最强一季报”。

公司同日披露年报，2020年营业收入965.24亿元，同比增长7.24%；净利润70.78亿元，同比增长2.08%。公司拟每10股派发现金红利8.2元（含税）。

具体来看，2020年，伊利股份液体乳产品收入761.23亿元，同比增长3.20%，毛利率为34.05%；奶粉及奶制品收入128.85亿元，同比增长28.15%，毛利率为42.90%；冷饮产品收入61.58亿元，同比增长9.35%，毛利率为48.66%；其他产品收入1.79亿元，同比增长188.64%，毛利率为33.82%。

伊利股份还提到，2021年，公司计划实现营业总收入1070亿元，利润总额93亿元。根据这一计划，伊利股份2021年营收增速需达10.85%。

民生证券最新研报点评称，疫情防控进入常态化后，下游需求恢复至往年正常水平，叠加20Q1的低基数效应，公司业绩同比高速增长，并超过疫情前水平。预计21-23年公司实现营业总收入1101/1245/1396亿元，同比+13.6%/+13.1/+12.1%；实现归母净利润为84.68/94.70/105.12亿元，同比+19.6%/+11.8%/+11.0%。按照最新股本对应EPS为1.40/1.56/1.73元，目前股价对应PE为28/25/23倍。公司估值与乳制品可比公司（以液奶为主）29倍左右的平均估值水平相当（算数平均法，业绩对应2020年wind一致预期），考虑到公司为乳制品行业头部企业，未来仍将长期受益于行业发展，长期稳健成长的确定性较高，维持“推荐”评级。