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持续经营能力是否存不确定性？天力锂能回复创业板IPO第四轮问询

3月15日，资本邦了解到，新乡天力锂能股份有限公司(以下简称“天力锂能”)回复创业板IPO第四轮问询，持续经营能力、业绩对赌等10个问题受关注。

审核问询回复显示具备金属回收资源的格林美，除了不断加大三元前驱体的投资外，还募集资金投资三元材料生产线；2020年新能源汽车领域三元材料企业开工率不足，部分企业如容百科技、当升科技已经开始进入电动自行车领域；宁德时代2019年4月宣布拟由控股子公司在宁德市福鼎生态合成革(龙安)工业园区投资正极材料产业园建设项目，生产镍钴锰酸锂正极材料及前驱体。

因此创业板上市委要求天力锂能结合格林美、宁德时代新建三元材料和前驱体产能，容百科技、当升科技进入电动自行车领域情况，分析并披露未来行业竞争情况。

天力锂能回复表示：

1、 未来行业竞争情况天力锂能已在招股说明书“第六节业务与技术”之“二、公司所处行业基本情况与竞争状况”之“(九)行业竞争格局与行业内主要企业”之“1、行业竞争状况”部分补充披露如下：“(1)未来行业竞争情况三元材料行业属于新兴行业，存在着新进入者加入的情况，新进入者包括行业产业链上下游企业以及三元材料行业内部不同细分市场的参与者。三元材料行业目前仍处于成长期，市场容量有较大的增长空间，GGII预测未来三元正极材料市场出货量将保持22.5%的年复合增长率，到2025年出货量将到65.0万吨，新进入者的加入将分食部分市场份额。

①三元材料上游企业向下延伸产业链进入三元材料行业三元材料上游企业包括生产硫酸钴、硫酸镍等原材料及三元前驱体的厂商。尽管前驱体和三元材料的生产工艺和核心技术不同，进入三元材料行业具有一定的门槛，但前驱体生产企业具备进入三元材料领域的原材料优势。

目前已经存在上游企业进入三元材料行业的情形。2020年5月，格林美(002340)完成非公开发行，拟以募集资金投资建设2万吨三元正极材料项目，另外“循环再造动力电池用三元材料项目(3万吨/年)”处于在建中。上游企业具有原材料产业链优势，其进入三元材料行业将导致三元材料供给增加。目前，上游企业进入三元材料行业尚不普遍，且格林美(002340)三元材料产能尚处于建设中，且其客户主要面向新能源汽车行业，对小动力三元材料行业的影响较小。三元材料行业目前处于成长期，市场增量空间较大，个别上游企业的进入不会对行业市场竞争造成重大影响。

②三元材料下游企业延伸产业链进入三元材料行业三元材料下游企业为锂电池生产商，其通过向上延伸产业链，进入三元材料领域，可实现锂电池正极材料的自主供给。2019年4月，宁德时代公告称拟由控股子公司宁德邦普在宁德市福鼎市生态合成革(龙安)工业园区投资建设正极材料产业园建设项目，该项目拟投资不超过人民币91.3亿元，建设镍钴锰酸锂(锂离子电池正极材料)10万吨(含正极材料前驱体10万吨)项目。

2019年9月，宁德时代公告称与控股子公司广东邦普循环科技有限公司共同出资人民币36亿元设立宁波邦普时代新能源有限公司，从事正极材料及相关资源的投资和经营。下游企业通过延伸产业链进入三元材料行业，可以满足自身正极材料需求，减少了正极材料的市场有效需求。目前，下游企业进入三元材料行业尚不普遍，宁德时代扩产的三元材料主要面对的是新能源汽车行业，且主要目的为内部使用。随着新能源汽车的快速发展，新能源汽车领域三元材料市场容量也会快速增加，市场容量的扩容将会给行业的三元材料企业更多的发展空间。

③三元材料行业内部不同领域生产厂商通过抢夺客户的方式进行互相渗透以扩大市场占有率三元材料下游应用领域不同，可分为新能源汽车领域及小动力领域(主要包括电动自行车、电动工具以及3C等)。三元材料行业内部不同领域生产厂商存在抢夺客户的方式进行互相渗透，如从事小动力领域的三元材料厂商向新能源汽车领域扩张，或者主要从事新能源汽车三元材料厂商可进入小动力领域。2020年，主要从事电动汽车领域的三元材料厂商容百科技及当升科技小批量进入了小动力市场。

未来随着锂电池行业的持续快速发展，三元材料将会有更大的市场空间，市场参与者也将会面临更好的发展机会。

同时，创业板上市委要求天力锂能面对上述新进竞争者是否不具有竞争优势，持续经营能力是否存在重大不确定性。

天力锂能已在招股说明书“第六节业务与技术”之“二、公司所处行业基本情况与竞争状况”之“(九)行业竞争格局与行业内主要企业”之“1、行业竞争状况”部分补充披露如下：“(2)天力锂能面对新进入者仍具有竞争优势公司主要立足于小动力市场，为小动力三元材料市场的龙头企业，出货量位于行业第一名。小动力三元材料行业未来仍有较大的市场增量。

目前，行业上下游存在新建三元材料和前驱体产能，容百科技、当升科技少量进入电动自行车和电动工具领域的情形，均属于偶发案例，对三元材料市场，尤其是小动力市场的竞争格局未构成显著影响。未来如果上下游企业及其他领域三元材料企业参与小动力市场三元材料的竞争，公司面对上述新进竞争者仍具有竞争优势。①公司具有先发优势和市场优势公司自成立以来一直立足小动力三元材料行业，经过长期的研发投入和工艺调试，公司在前驱体和三元材料方面具有先发优势。小动力领域存在一定的客户壁垒，公司与小动力锂电池领域龙头企业星恒电源、天能股份等建立了长期稳定的合作关系，积累了大量优势的客户群体，占领了较高的市场份额，具有市场优势和较强的竞争力。

②公司生产和服务灵活度更适应小动力市场在小动力市场，下游客户的特点是厂家比较多，规模参差不齐，产品差异化较大，客户技术水平和装备水平不一，对于售后服务要求高。因此，要求上游三元材料企业具有灵活的生产和服务机制。公司多以弹性产线设计为主，能根据不同的客户诉求快速反应进行调配产线和产能，及时满足客户对产品交付种类、型号和及时性的要求，更能适应小动力市场客户灵活多变的采购需求。在新能源汽车领域，三元材料厂商多数是采用专线专用的生产模式，不能够适应小动力市场需要快速反应的特点。

天力锂能表示公司所处行业不存在受国家政策限制或国际贸易条件影响存在重大不利变化 风险；公司所处行业未出现周期性衰退、产能过剩、市场容量骤减、增长停滞等情况；公司所处行业不存在上下游供求关系发生重大变化，导致原材料采购价格或 产品售价出现重大不利变化的情形；公司不存在“所处行业准入门槛低、竞争激烈，相比竞争者公司在技术、资金、规模效应方面等不具有明显优势”的情形；公司不存在“因业务转型的负面影响导致营业收入、毛利率、成本费用及盈利水平出现重大不利变化，且最近一期经营业绩尚未出现明显好转趋势”的情形。

公司不存在“重要客户本身发生重大不利变化，进而对公司业务的稳定性 和持续性产生重大不利影响”的情形，公司不存在“由于工艺过时、产品落后、技术更迭、研发失败等原因导致市场占有率持续下降、重要资产或主要生产线出现重大减值风险、主要业务停滞或萎缩” 的风险，公司不存在“多项业务数据和财务指标呈现恶化趋势，短期内没有好转迹象”， 因此，公司不存在其他明显影响或丧失持续经营能力的情形。

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