600019宝钢股份谈2018年11月28日6大黑马股分析

 

　　今天的股市行情是不是如大家想象中的一样呢?肯定有比较失望的投资者，当然也会有一些投资者可以抓住一些黑马股票，而反观明日的股票市场，会有哪些大黑马出现呢?下面就是关于明日六大黑马股的推荐。

　　永辉超市:业绩低于预期 新开门店与股权激励拉高费用

　　公司1-3Q2018营收同比增长21.67%,归母净利润同比减少26.90%

　　10月30日晚,公司公布2018 年三季报,1-3Q2018 实现营业收入526.92 亿元,同比增长21.67%,实现归母净利润10.18 亿元,折合成全面摊薄EPS 为0.11 元,同比减少26.90%,实现扣非归母净利润8.70 亿元,同比减少36.53%。

　　单季度拆分来看,公司3Q2018 实现营业收入182.95 亿元,同比增长22.04%,增幅大于2Q2018 增长的19.72%。3Q2018 实现归母净利润0.84 亿元,同比减少74.98%,降幅大于2Q2018 下降的40.41%。业绩低于预期。

　　综合毛利率上升1.51个百分点,期间费用率上升3.83个百分点

　　3Q2018 公司新开绿标店25 家、永辉生活店137 家、超级物种10 家。1-3Q2018 公司综合毛利率为21.83%,较上年同期上升1.51 个百分点。1-3Q2018 期间费用率为20.31%,较上年同期上升3.83 个百分点,其中销售费用率为15.95%,较上年同期上升2.13 个百分点,主要由于新开门店费用增加。

　　管理费用率为4.24%,较上年同期上升1.31 个百分点,主要由于职工薪酬(含股权激励)费用增加。财务费用率为0.11%,较上年同期上升0.39 个百分点,主要由于开店与对外投资增加贷款利息。

　　公司处于高速拓展期,新开大量门店,实施股权激励,短期利润承压

　　公司是A 股超市行业龙头,截至2018 年2 季度末,公司已经在福建等22 个省经营952 家连锁超市,经营面积为559 万平方米。2018 年公司进入高速发展期:1)公司2018 年计划新开Bravo 店135 家、超级物种100 家,2)公司实施股权激励计划,有效强化凝聚力,增强员工责任感,该计划的成本将在2018-2020 年持续摊销。

　　下调盈利预测,维持“增持”评级

　　我们认为公司处于高速拓展期,新开门店数量显著提升,股权激励计划有助于增强员工责任感,但股权激励计划和数量众多的培育期门店将导致费用持续处于高位。我们下调对公司2018-2020 年EPS 的预测,分别至0.15/ 0.19/ 0.21 元(之前为0.18/ 0.20/ 0.22 元),维持“增持”评级。

　　风险提示:公司外延扩张未达预期,创新业务发展战略调整。

　　分众传媒:全年业绩略低于预期 关注扩张带来的成本上行

　　事件: 公司发布2018年三季报:18年前三季度公司实现营业收入108.77亿元,同比增长24.59%;归母净利润48.18亿元,同比增长22.81%;扣非归母净利润41.98亿,同比增长23.41%。另外公司预计2018年全年净利润区间为58亿至62亿,同比增长-3.41%至3.25%。

　　核心观点:

　　三季度业绩基本符合预期,宏观经济影响回款周期2018年前三季度公司收入实现快速增长,收入增速相对于2017年同期的15.74%提升了8.85个百分点,从而保证了公司净利润水平的稳定增长,公司18年前三季度业绩基本符合预期。但由于宏观经济影响,核心客户普遍回款周期普遍放慢,公司应收票据及应收账款较18年年初增加22.68亿元,上升73.4%。

　　相关的坏账损失导致公司三季度资产减值损失较上年同期增加1926万元,增幅49.9%。我们认为,受宏观经济的影响,公司应收账款出现较大幅度的上升,由此带来的坏账准备在一定程度上对公司利润造成冲击。

　　但是相对于18年中报数据,公司应收账款增长幅度有所放缓,相关账款的坏账准备已按15%的比例充分计提,未来公司应收账款对利润的影响有望进一步缩小。

　　全年业绩指引略低于预期,关注扩张带来的成本上行根据公司披露的业绩预告,2018年四季度净利润区间为9.9亿-13.9亿,相对于2017四季度的22.88亿(扣非后为14.5亿)出现了较大幅度的下滑,公司全年业绩略低于预期。

　　目前由于点位扩张的影响,公司三季度主营业务成本同比增加5.69亿、增幅73.6%,毛利率同比下滑约10个百分点至64.4%,预付账款、应付账款、固定资产及在建工程分别较年初增加11.17亿、5.84亿、9.11亿及6834万元,分别上升153.7%、248.51%、259.4%及997.4%,短期内媒体点位的快速扩张还将继续对公司造成影响,四季度公司成本端存在较大的上行压力。

　　我们认为,目前正处于公司点位的快速扩张期,短期内公司将出现经营周期拉长以及盈利能力下滑的情况,但是长期而言,电梯行业正处于价值重估阶段,快速扩张有望率先锁定增量市场。

　　龙头企业优势明显,回购彰显公司信心公司为生活圈媒 体的绝对龙头,各大业务市占率分别为电梯电视90%,电梯海报70%以及晶视影院20%。截至7月末,公司楼宇媒 体在售点位超过230万,覆盖约200城;影院媒 体的签约影院超过1900家,银幕超过12,600块,覆盖全国约300多个城市的观影人群。生活圈媒 体龙头地位显著。

　　目前公司回购金额已超过4亿元,占总股本0.34%,最低成交价为7.16元/股。我们认为,公司作为生活圈媒 体的龙头企业,在楼宇媒 体领域处于垄断地位,近年来公司加速其“500城,500万终端以及5亿覆盖人群”的战略目标,将进一步筑高同行的竞争壁垒。目前公司大力回购股份的行为也充分彰显管理层的经营信心。

　　盈利预测与估值:考虑到公司处于点位积极扩张时期,预计成本大幅上涨,我们下调公司2018-2020年净利润预测至59.22、68.67以及86.60亿元,对应EPS分别为0.40/0.47/0.59元,对应当前股价16、14以及11倍PE。给予公司2018年20倍PE,下调目标价至8.00元/股;持续给予强烈推荐评级。

　　风险提示:与阿里合作不及预期,下沉扩张带来成本上涨,新进竞争者的冲击,宏观经济影响。

　　家家悦:拟收购张家口福悦祥连锁超市 启跨省拓展新篇章

　　事件:11月25日公司公告,拟以自有资金1.56亿元,通过受让股权及增资方式持有张家口福悦祥连锁超市有限公司67%股权,其中,受让股权投资金额0.86亿元,增资0.70亿元;并公告交易完成后,将利用标的公司全资物流子公司投资建设张家口综合物流项目,功能集常温物流、生鲜加工及中央厨房于一体,通过供应链优势对接提升标的公司的盈利能力,打造社会化的供应链服务平台。

　　拟收购张家口福悦祥连锁超市,启跨省拓展新篇章。张家口福悦祥连锁超市于2018年8月30日成立,于张家口市万全区、经济开发区、桥东区、桥西区、沽源县、高新区各设门店3、2、2、1、2、1家,共计11家(其中2家尚未开店),平均门店面积为3000平方米左右,经营业态与公司相近;且下设全资子公司张家口万全区福祥物流配送有限公司,占地13.21万平方米。

　　据公司公告,标的公司超市业务于2018年9月开始产生营业收入,9月营收1540.10万元;2018年1-9月合计合并报表收入共计8531.28万元,除上述收入外由物流配送子公司贡献,2018年1-9月合计合并报表归母净利润-888.68万元。

　　此次收购为公司跨省战略布局第一步:一方面,张家口市位于河北省西北部,处于京、冀、晋、蒙交界处,与北京同为2022年冬奥会的举办城市,有较优越的地理位置和区位优势,有利于公司加快连锁网络扩张,扩大经营规模及市场空间;另一方面,公司将于交易完成后,利用标的公司物流设施投资建设张家口综合物流项目,集常温物流、生鲜加工及中央厨房于一体,有利于当地供应链优势增强及输出,打造社会化供应链服务平台。

　　结合省内扩张提效,区域龙头志存高远。公司成立于1981年,前身为山东省威海糖酒采购供应站;1995年后转型从事连锁零售业,主打生鲜差异化定位,大卖场、综超并行,目前已在威海、烟台建立绝对优势,2017年胶东贡献收入约93亿元。

　　当前积极推进省内扩张、供应链建设及效率提升:

　　1)展店端预计提速,据公司公告,2018全年展店目标为100家,截止3季度末共展店63家(含9家收购),全年展店或可超过2017年(据公司公告2017年共66家);

　　2)供应链端推动优化、整合、落地,积极拓展国际采购,推进莱芜、烟台物流中心投入使用提升西部效率,增强生鲜加工中心建设、提升农产品后标准化能力,并促青岛维客整合逐步落地完成、力求发挥区域规模优势;

　　3)推进合伙人制度实行,4月于西部新增56家合伙人试点门店,目前合计合伙人试点门店总数达89家。

　　公司于优势区域供应链、物流、品牌优势突出,目前力推西部扩张及渠道下沉;结合跨省战略实施,区域龙头志存高远,若胶东模式成功复制,区域扩张、提效潜力较大。

　　投资建议:公司以生鲜差异化定位深耕胶东,区域优势明显;凭借供应链及物流优势,稳步推进门店扩张升级及渠道下沉,并力推西部拓展,省内扩张、提效潜力较大,当前拟开启跨省拓展新篇章。

　　预计2018-2019年EPS为0.85、0.97元/股,由于省内扩张、提效潜力较大,且业绩处于上升期,给予1倍PS估值,维持“买入-A”评级,对应2018E124.2亿元营收(不考虑青岛维客贡献),6个月目标价27元。

　　风险提示:区域竞争加剧;门店拓展不及预期;供应链建设不及预期;合伙人制度推进不及预期;CPI下行风险。

　　海天味业:龙头稳健性凸显 蓄力下一个五年

　　事件:

　　10月29日,公司发布三季度报告,前三季度合计实现营收127.12亿元,同比增长17.20%;实现归母净利润31.31亿元,同比增长23.33%,每股收益1.16元/股,同比增长23.4%;Q3实现收入39.92亿(YOY:17.12%),归母净利润8.83亿(YOY:23.4%)。

　　点评:

　　业绩继续维持稳定增长,“滚雪球”效应初显:收入端来看,公司前三季度和单三季度分别录得17.2%和17.12%的增长,维持稳定;受公司收入结构调整的影响(酱油业务毛利率高于其他业务,占比逐步下降)毛利率较年中略有下滑至46.47%(2018H1毛利率为47.11%),另一方面第三季度原材料黄豆价格基本稳定,上半年原材料价格回落带来的成本下降效应减弱。

　　公司前三季度净利率为24.64%,较中报略有下降,管理(加研发费用)/销售/财务费用率分别为4.71%、14.18%和-0.88%,管理费用率和销售费用率相较于年中均有小幅上涨,主要系加大营销投入和研发支出所致;第三季度公司继续加大在营销和品牌端的投入,持续强化品牌壁垒,冠名《奇葩说》等节目加速产品在目标群体中的推广;

　　前三季度研发费用合计投入4.24亿,高于去年全年投入,公司通过研发人员和资金的投入不断优化产品结构、丰富产品品类。整体来看,公司前三季度业绩和费用投入维持相对稳定,公司作为行业绝对龙头,相较于业内其他公司在同等研发费用率和销售费用率的情况下,有更多资金用于研发创新和销售推广,“滚雪球”效应初显,在产品、品牌和渠道等多方面建立竞争优势。

　　丹和醋业步入增长通道,多品类扩张稳步推进:前三季度公司实现少数股东损益134万,主要是丹和醋业净利润增加所致,公司收购丹和醋业后逐步通过品牌导入和产品创新将其扭亏为盈,成为公司食醋品类的重要补充,再叠加江苏基地15万吨醋类产能,公司在食醋领域布局路径逐渐清晰。

　　另外公司也不断加大在料酒、腐乳等领域的投资,原有的酱油和蚝油品类加快产品结构升级,调味酱领域重点开发拌饭酱等品类进行补充,多元化、多品类布局初步成型。

　　多品类布局一方面能够降低餐饮端客户采购成本,另一方面也能满足家庭消费者多样的需求,增强客户的粘性和品牌忠诚度,我们看好公司多品类发力,打造更多符合消费者需求的大品类、大单品。

　　高明产能更新稳步推进,蓄力下个五年:公司目前总产能超过200万吨,产能利用率维持在较高水平,基本实现产销同比。产能端公司不断加大原厂区产能改造和新增产能,报告期内在建工程增加至7.13亿,逐步加大产能扩张步伐,继续在产能端确立领先地位,为公司未来发展蓄力。

　　盈利预测与估值:

　　根据公司现有业务情况,我们测算公司18-20年EPS 分别为1.55、1.94、2.32元,对应37.6、30.0、25.1倍PE,给予“强烈推荐”评级。

　　风险提示:产品需求下滑、产能扩张不达预期。

　　中科曙光:增持海光信息10.92%股权 进一步巩固核心芯片产业布局

　　事件:公司公告2018年11月26日分别与成都产投、成都高投签订了《产权交易合同》,以挂牌价人民币10.7亿元取得海光信息10.92%股权。

　　进一步巩固海光第一大股东地位,彰显对海光的信心。本次股权成功转让后,公司将合计持有海光信息64,990万股股权,占海光信息股本总数的36.44%,进一步巩固海光信息第一大股东地位。此外,根据《产权交易合同》相关约定,公司承诺在15年内不减持、不转让、不质押本次受让的标的股权,显示公司对于海光未来发展的坚定信心。

　　公司有望成为海光未来发展的最大受益者。根据此次股权转让价格,海光信息整体估值达到98亿元,公司持有股份目前估值达35.71亿元,而随着海光国产CPU芯片业务进一步发展,其估值仍存在较大提升空间。公司作为海光第一大股东,有望成为海光估值提升和利润增长的最大受益者。

　　投资建议:公司在国产芯片、中高端服务器、存储、云计算软件等方面实现核心技术本地化,是国内在IT基础布局最全面、技术积累最深厚的企业之一,此外公司近期公告牵头成立国家先进计算创新中心,明确最近3年完成服务器处理器、智能计算芯片、高性能计算机系统方面的核心技术攻克时间表,此次增持海光信息10.92%股权进一步巩固其第一大股东地位,彰显未来发展信心,预计2018-2019年EPS分别为0.66元和0.92元,维持“买入-A”评级,6个月目标价58元。

　　风险提示:芯片研发风险;中美贸易争端风险。

　　山东药玻:龙头优势明显 业绩超预期

　　报告期内业绩同比增长31.5%,EPS 0.62元 前三季度公司实现营业收入19.2亿元,同比增长12.7%;营业成本12.4亿元,同比增长7.8%;归属上市公司股东净利润2.6亿元,同比增长31.5%, EPS 0.62元。单3季度,公司实现营业收入6.2亿元,同比增长11.9%; 归属上市公司股东净利润0.95亿元,同比增长40.6%,EPS 0.22元。公司盈利能力稳中有升,成本管控较优,业绩稳健增长超预期。

　　毛利率显著提升,期间费率下降 报告期内,公司综合毛利率35.3%,同升2.9个百分点;销售费率、管理费率、财务费率分别为7.6%、6.9%、-1.5%,同比下降0.4、2.9和2.1个百分点;期间费率12.9%,同比下降4.5个百分点;单3季度,公司综合毛利率37.3%,同升1.7个百分点;销售费率、管理费率和财务费率分别为7.1%、10.5%和-3.8%,同比下降1.0、1.5和5.2个百分点,期间费率13.9%,同降7.6个百分点。

　　部分产品年内提价以及产品结构持续优化带来的整体盈利能力提升。人民币贬值带来汇兑收益,大幅减少财务费用。

　　受益于监管趋严下行业升级转型 药品质量安全逐步成为监管的重点,仿制药新政和药物注射剂研发技术指导政策相继出台,药包材相容性与安全性要求提升,制药企业承担主要责任,药用玻璃更新换代中。公司具备产品创新、技术储备等优势,作为国内唯一的中性硼硅玻璃模制瓶生产商,进一步投入中性硼硅玻璃管制瓶项目的建设和研究。

　　盈利预测与投资评级

　　山东药玻为国内药用玻璃龙头,产品质量和安全性更具保障,持续受益于药品安全监管严格带来的市占率和高端产品占比提升,盈利能力稳中有升,业绩较快增长。公司一级耐水药用玻璃管制瓶项目投产可期,新型耐碱玻璃量产成功开始推广,未来将不断增厚公司业绩。

　　公司三季报业绩增速超预期,我们上调其2018-2020年的盈利预测EPS 至0.80、1.00、1.22元(原预测0.79、0.95、1.15元),给予2018年25倍PE 水平对应目标价20.00元,维持“买入”评级。

　　风险提示:需求增速不及预期风险、原材料价格上升风险、产品涨价不及预期风险、项目拓展不及预期风险、汇率波动带来的汇兑损失风险。

　　以上就是关于11月28日大黑马个股的内容分析，相信看完此文之后，大家对明日主要黑马的动向会有个清晰的了解，希望在之后的投资之中可以为大家带来一些好运，赚取更多的受益。如果想要了解更多黑马股分析的内容，可以持续关注本财经网网!

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