近期京沪高铁上市的消息不断，受到广大投资者的关注，可就最近上市的新股表现来看，情况不容乐观，像渝农商行和邮储银行都曾盘中破发，其渝农商行至今都处于破发状态，那京沪高铁上市会破发吗?在知道这个问题前，我们先来看看京沪高铁的盈利和经营情况。

　　一、稳定的商业模式+巨额的现金分红

　　京沪高铁听名字就知道，就是运营北京至上海之间的高铁线路。京沪高速铁路纵贯北京、天津、上海三大直辖市和河北、山东、安徽、江苏四省，拥有全国27.32%的常住人口，并创造了全国35.20%的GDP。

　　看到上述所介绍的，我们可以感觉到的是，京沪高铁的盈利能力比其他的高铁路线要强，因为它运营的路线处于中国最繁荣的“京津冀”和“长三角”核心经济圈。其次，京沪高铁所处的行业属于公共服务业，它的收入会比较稳定，受宏观经济的影响会比较小。

　　再来看京沪高铁的业绩，2016年至2018年公司分别实现收入263亿元(收入主要由旅客运输和提供网路服务构成)、296亿元和312亿元，2019年前三季度为250亿元;2016年至2018年公司分别实现净利润79.0亿元、90.5亿元和102亿元，2019年前三季度为95.2亿元。

　　净利润2018年、2017年均维持两位数增长，预计2019年增长会进一步提升。如果再来看净利率，会发现京沪高铁的非常高，近四个年头竟然都高达30%以上，2019年前三季度高达38.08%，秒杀一众高科技公司的盈利能力。

　　此外，京沪高铁的收入，不包括毛利润的成本，运营公司的净利润超过100亿元，几乎没有成本。 该公司的业务不需要宣传，因此不需要销售费用，其年度管理费用不到1亿元，因为该公司每年收入超过100亿元，截至2019年3月30日只有67名员工，净财务成本略高于每年10亿美元。

　　事实上，财务费用公司可以完全没有支出，那么为什么要支出?2016-2018年，上海高铁向股东支付42亿元、65亿元、102亿元，占全年净利润的53%、72%和100%。只要公司不给股东分红或者减少给股东分红，公司则可以全部偿还账上借款，或者减少账上借款，进而使财务费用大幅减少。

　　二、23.6倍市盈率发行的京沪高铁会破发吗?

　　我们简单的分析京沪高铁的商业模式和盈利情况，会发现这家公司规模虽然大，但是盈利能力非常强，且和一上市就容易破发的银行股有本质区别。

　　例如，银行业高杠杆，资产透明度比较低，经营风险大，遇到宏观经济不景气，由于高杠杆的原因，真实的净利润可能会出现亏损，而京沪高铁的商业模式稳定，具有区域垄断性，长期具有非常确定的盈利能力，较高的净利率也使得公司抗风险能力非常强。

　　如果一定要找个参考，和近期刚上市同样是公共事业公司成都燃气具有可比性，这两家公共事业公司的发行市盈率基本相同，但是，京沪高铁的盈利能力简直是秒杀成都燃气，京沪高铁的净利率比成都燃气的毛利率都高出一大截。

　　再者，近三年京沪高铁净利润是保持两位数的增长，而成都燃气的净利润最近几年基本没有增长，不管是从哪方面看，京沪高铁都是优于成都燃气的。

　　然而，成都燃气发行上市，股价上涨了近一倍，京沪高铁破发的概率又能有多大呢?虽然京沪高铁还没有上市，但我们可以从上述所介绍的，知道京沪高铁上市会破发的情况不太可能，具体还是要看上市后的实际情况。

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