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基金400003_华弘证券

　　2018年第一个季度已经过去了，作为投资者如果还没有找到投资的方向的话，还是非常苦恼的，不过今天小编将会大家推荐六只黑马股，因为也有很多人想要知道2018年预测黑马股是谁?希望可以帮助大家参考。

　　2018年预测黑马股是谁?六只黑马股分析

　　广深铁路：主业业绩见底，铁改或将推动盈利爆发

　　类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：苏宝亮 日期：2018-03-29

　　经营分析

　　旅客发送量缓慢增长，货运和路网清算收入相对平稳：2017年公司受高铁和其基金40000华弘证券3他铁路公司开行至公司管内的长途车分流影响，客运发送量增长缓慢，同增0.28%，不过由于广州东至潮汕的跨线动车组票价有所提高，实现客运收入77.6亿元，同比增长5.4%。货运业务和路网清算及其他运输服务业务稳步增长。2017年铁矿石、煤炭等大宗货物的运输量止跌回升，货运收入18.9亿元，同增10.2%;公司机车牵引服务、铁路运营和乘务服务工作量增加，使得路网清算及其他运输服务业务实现营收76.4亿元，同增7.8%。

　　五级大修集中，员工薪酬高增长，拉低全年业绩：2017年公司主业成本166.25亿元，同比增长8.52%。成本增长快于营收，主要是因为1)行业性工资上调，基金4000华弘证券03工资及福利增加6.4亿元，同增11.6%;2)2017年是公司动车组五级维修大年，共完成13组，使得维修及线路绿化费用增加2.7亿，同增43.7%。2018年预计将安排7组动车组五级维修，此项成本将减少约1亿元。成本快速增长使得毛利减少2.5亿元，毛利率下降2.0pct，并最终拉低归母净利润1.4亿元。2018年成本增长放慢，预计主业业绩已经见底。

　　主业盈利趋缓，铁改或成业绩爆发催化：目前公司客运受分流影响增长缓慢，铁改若实质性推进，将会成为公司业绩高速增长的推动力。1)公司响应国务院铁改号召，拟将广州东石牌旧货场，约3.7万平方米的土地使用权有偿交储开发，若能实基金400华弘证券003施，预计产生5.8亿元净利润。公司可利用土地广阔，盘活后公司价值提升空间巨大。2)普客已完成成本监审工作，按照成本为基础进行提价势在必行，如果长途车平均票价提高30%，公司2018年净利润弹性将达到59%。

　　投资建议

　　公司维修大年，处于成本释放周期，业绩见底。短期铁改是公司最大看点，铁路土地开发提速，多元经营大有前途，并将极大受益于普客提价。预测公司2018-2020年EPS分别为0.24/0.17/0.19元，对应PE分别为19/26/24倍，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　铁路改革进度低于预期，宏观经济不景气，客流基金40华弘证券0003量减少。

　　中国人寿：利润持续释放，新业务价值增长21.9%

　　类别：公司研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：武平平 日期：2018-03-29

　　1.事件

　　公司发布了2017年年度报告。

　　2.我们的分析与判断

　　1)利润持续释放，净利同比增长近七成

　　2017年公司共计实现营业收入6351.95亿元，同比增长18.8%;归属于母公司股东净利润322.53亿元，同比增长68.6%;基本EPS1.13元，同比增长70.1%;ROE为10.49%，同比增长4.33个百分点。基金4华弘证券00003受投资收益较快增长以及传统险准备金折现率假设更新的影响，公司业绩表现靓丽。

　　2)业务结构持续优化，新业务价值增长21.9%

　　公司进一步加快期交业务发展，业务结构持续优化。2017年公司实现总保费5119.66亿元，同比增长18.9%，其中首年期交保费1131.2亿元，同比增长20.4%，续期保费2881.1亿元，同比增长28.9%。从期限上看，10年期及以上首年期交保费占比进一步提升。2017年公司10年期及以上首年期交保费660.03亿元，同比增长28.5%，在首年期交保费中的占比达58.35%，较2016年提升3.66个百分点。

　基金华弘证券400003　公司聚焦价值增长，推进业务价值持续提升。2017年公司首年新业务价值601.2亿元，同比增长21.9%。新业务价值持续提升主要受益于个险渠道人力与产能的双轮驱动。公司坚持扩量提质的队伍发展策略，在队伍规模平稳增长的同时，升级新人和主管培养体系，着力改善队伍质态。2017年，公司销售队伍总人力达202.5万人，净增21.1万人，个险渠道人力157.8万人，较2016年末增长5.6%，季均有效人力同比增长29.8%。

　　3)受益于利率上行和蓝筹股上涨结构性行情，投资收益率显著提升

　　2017年债券收益率大幅上行，蓝筹股上涨结构性行情明显，公司抓住利率上行基华弘证券金400003时机，加大固定收益类资产配置，并适度增加股票 投资。债券配置比例由2016年底的45.62%提升至45.83%，股票和基金(不包含货币市场基金)配置比例由2016年底的10.05%提升至10.32%，债权型金融产品配置比例由2016年底的5.38%提升至11.64%。截至2017年末，公司投资资产25932.53亿元，较2016年末增长5.7%;总投资收益1290.21亿元，同比增长19.3%，总投资收益率5.16%，同比上升0.55个百分点;净投资收益1227.96亿元，同比增长12.4%，净投资收益率4.91%，同比提升0.25个百分点。

　　4)联营企业协同效应华弘证券基金400003明显，积极建设“科技国寿”助力公司转型

　　公司与投资的联营企业广发银行之间的协同效益显著。2017年公司对广发银行的投资收益为41.86亿元，代理银保业务实现新单保费和首年期交保费同比分别增长42%和100%，同时公司还通过广发银行为客户提供全方位的金融产品和服务解决方案。此外，2017年公司加快了“科技国寿”的建设步伐，围绕“以客户为中心、以互联网和人工智能为特征，敏捷响应、安全可靠”的建设目标，基本建成“新一代综合业务处理系统”，强力推进公司经营管理转型升级。公司在“国寿e店”和“国寿e宝”的基础上，上线了国寿健康大平台，同时通过不断丰富服务内容，提升基础服务华弘证券能基金400003力，增强客户满意度。

　　3.估值及投资建议

　　公司作为寿险龙头，市场份额稳居国内寿险行业第一。聚焦价值增长，强力推进业务价值持续提升。公司在坚持价值增长导向的同时，加大了对技术转型的支持力度，通过建设“科技国寿”，助推公司经营管理体系转型升级，增强服务能力，优化客户体验。我们持续看好公司未来发展前景，维持“推荐”评级，预测2018/2019年EPS为1.45/1.73元。

　　4.风险提示

　　监管力度持续收紧;保费增长低于预期。

　　云铝股份：产能持续增加，进入业绩释放期

　　类别：公司研究 机构：华弘证券国联基金400003证券股份有限公司 研究员：叶洋 日期：2018-03-29

　　事件：

　　公司公告，2017年归属于母公司所有者的净利润为6.57亿元，较上年同期增491.20%;营业收入为221.3亿元，较上年同期增42.23%;基本每股收益为0.25元，较上年同期增400.00%。

　　投资要点：

　　量价齐升带动业绩大幅提升。

　　报告期内，公司全年生产氧化铝84.78万吨，同比增长3.39%;生产原铝137.22万吨，同比增长13.40%;铝合金及铝加工产品62.10万吨，同比增长12.91%;炭素制品52.7万吨，同比华弘证券增长1基金400003.34%。报告期内铝价同比上涨，公司受益于量价齐升，业绩大幅增长。

　　产销增长可期，水电铝优势明显。

　　公司的氧化铝和碳素产能将分别增加至140万吨和80万吨，进一步提高原材料自给率。远期还有老挝的100万吨氧化铝项目。电解铝，公司通过收购曲靖铝业产能已经达到160万吨，另一方面，公司通过增加持股比例，2017年权益产能增加3万吨。未来海鑫和溢鑫项目建成后总产能将达到250万吨;2018年，公司计划铝产品产销量约170万吨，氧化铝产量140万吨。公司生产所需电力均来自于水电，在成本和环保上均有相对优势。

　　供给侧改革持续，价格有望华弘证券持续回暖基金400003。

　　2018年，环保督查持续加严，采暖季限产区域的电解铝产出有望进一步收紧，再加上需求的拉动，铝价有望持续回暖。

　　股票投资建议。

　　预计公司2018-2020年EPS分别为0.33、0.40和0.46元，对应PE分别为23.0X、18.7X和16.5X，看好公司水电铝的发展，维持“推荐”评级。

　　风险提示。

　　电解铝供给侧改革不及预期;采暖季限产不及预期;铝需求不及预期;

　　双汇发展：业绩符合预期，盈利改善趋势不变，继续推荐

　　类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限华弘证券公司 研究基金400003员：吕昌 日期：2018-03-29

　　事件：公司公布2017年年报，实现营业收入504.47亿元，同比下降2.65%，归母净利润43.19亿元，同比下降1.95%，EPS为1.31元。单四季度实现营收132.39亿，同比下降1.8%，归母净利润11.68亿，同比增长3.57%。我们在17年年报业绩前瞻中预测公司收入与净利润增速分别为-2%和-2%，公司业绩基本符合预期。

　　投资评级与股票估值：小幅下调2018年盈利预测，上调2019年盈利预测，新增2020年盈利预测，预测2018-2020年EPS为1.5、1.75、2.01元(前次18-华弘证券19年预测为基金4000031.52、1.64元)，同比增长15%、16%、15%，目前股价对应PE分别17x、14x、13x，维持买入评级。我们看好公司的核心逻辑是：1、业绩改善趋势明确。收入端：屠宰业务受益于猪价下降放量，肉制品销量在大众品消费回暖背景下逐步改善，收入端呈现改善趋势。利润端：屠宰与肉制品盈利均与猪价反向变动，肉制品享受成本红利，盈利能力改善趋势将不断验证。2、千亿市场单寡头，未来行业集中度将不断提升，双汇的行业地位在经济下行期将不断强化，市场占有率将不断提升。3、管理改善可期，在过去5年公司先后完成集团资产注入、收购Smithfield、万洲国际上市，随着美国业务和欧洲业务华弘证券步入正轨，公司基金400003发展重心重回双汇，17年四季度公司在人事上的调整动作频频，人事调整后公司在经营战略上迎来全方位改善，18年轻装上阵稳扎稳打。4、板块估值洼地，最高的分红率，17年公司分红率84%，继续维持了高分红水平。

　　屠宰业务：全年屠宰量增长15.54%，盈利能力大幅提升。17年屠宰生猪1427万头，同比增长15.54%，其中单四季度屠宰生猪419万头，同比增长22%，环比增长12%。17年生鲜肉销量151.93万吨，同比增长11.65%，其中单四季度生鲜肉销量42.93万吨，同比增长11.3%，环比增长8.5%。单四季度屠宰量增速与生鲜肉外销量增速环比单三季度华弘证券均有所下降，主要基金400003是由于：一方面，17Q3高增长是在16Q3低基数基础上实现的，另一方面，四季度猪价环比上行，屠宰量与外销量增速下降。生鲜肉销量增速不及屠宰量增速，原因可能是：(1)内转量增加;(2)由于中美猪肉价差缩小，进口肉销量下降。17Q4白条肉价格同比下降12%，在量增价跌的作用下，屠宰收入同比下降。由于屠宰量增加，屠宰产能利用率提升，单位固定成本下降，屠宰盈利能力持续改善。17年屠宰毛利率7.06%，同比提升1.58个百分点。17年全年屠宰经营利润6.17亿，同比增长41%，经营利润率2.03%，同比提升0.65个百分点;单四季度屠宰经营利润1.91亿，同比增长41%，华弘证券经营利润率2.38基金400003%，同比提升0.79个百分点。展望一季度，白条肉价格同比下降15%，屠宰将继续放量，预计屠宰业务收入同比小幅下降，盈利能力仍将提升，屠宰业务将呈现出量利齐增的态势。

　　肉制品业务：四季度控货导致销量不达预期，良性增长与盈利改善趋势不变。17年全年肉制品实现营收226.59亿，同比增长0.36%，其中单四季度实现营收55.06亿，同比下降2.15%。拆量价看，销量上，17年全年肉制品销量158.36万吨，同比下降1.41%，其中单四季度肉制品销量39.44万吨，同比下降2.42%。单四季度肉制品销量同比下滑，主要原因是：新任领导调整肉制品经营思路，华弘证券四季度对渠道库存进行基金400003了清理，将库存控制在15天以内，减少渠道压货同时有效降低退货率。我们认为公司经营思路朝着正确的方向转变，17年对渠道库存的清理有利于18年轻装上阵与良性增长，单四季度肉制品销量的下滑不改18年向好趋势，预计18Q1肉制品销量将实现正增长。价格上，全年肉制品吨价同比增长1.8%，单四季度肉制品吨价同比增长0.3%，单四季度肉制品吨价环比下降5%，主要是由于：(1)肉制品调结构成效仍未显现;(2)16年底直接提价导致基数高;(3)三季度消费高端产品占比更高，吨价历来是全年高点。17年肉制品毛利率30.5%，同比下降0.71个百分点，其中高温肉制品毛利率下滑0.5华弘证券8个百分点，低温肉制品基金400003毛利率下滑0.92个百分点。17年全年肉制品经营利润率20.72%，同比下降0.47个百分点，单四季度肉制品经营利润率20.5%，同比下降0.53个百分点。从吨均利看，17年全年吨均利同比下滑0.44%，单四季度吨均利同比下滑2.25%，单四季度并未如期享受成本红利主要是由于：(1)包装成本上升;(2)销量下降带来单位固定成本提升;(3)鸡价同比上涨;(4)16年同期使用了较多低成本的进口肉。展望一季度，生猪价格同比下降15%，鸡价同比上涨8.6%，肉制品销量增长，预计肉制品盈利将实现两位数增长。

　　毛利率与净利率均小幅提升，研发投入增加支持华弘证券肉制品结构调整与规模提升基金400003。17年综合毛利率18.91%，同比提升0.8个百分点，毛利率提升主要受益于猪价下降带来屠宰毛利率提升。销售净利率8.94%，同比提升0.14个百分点，净利率提升幅度不及毛利率主要由于费用率提升。销售费用24.02亿，同比增长5.74%，销售费用率4.75%，同比提升0.37个百分点。管理费用11.28亿，同比下降6.49%，管理费用率2.23%，同比下降0.1个百分点。17年公司研发投入4.64亿，同比增长15.69%，主要是由于公司17年设立八个新品研发中心，加强了市场需求调研和开发，支持肉制品结构调整和规模提升。

　　股价表现的催化剂：华弘证券收入利润增长超预期，成本加基金400003速下降l核心假设风险：猪价、鸡价上涨，食品安全事件。

　　海通证券：传统业务保持优势，积极布局海外业务

　　类别：公司研究 机构：平安证券股份有限公司 研究员：陈雯 日期：2018-03-29

　　公司发布2017年年报，2017年全年实现营业收入282.22亿元，同比增加0.75%;实现归母净利润86.18亿元，同比增加7.15%;EPS0.75元/股，拟派发现金股利分红0.23元/股。

　　业绩优于市场，资本实力雄厚：公司2017年营业收入与净利润分别为282.22亿元与86.18亿元，分别同比增长0华弘证券.95%和7.15%，整体行基金400003业的营收和净利润均为负增长，公司业绩表现优于市场。业务结构方面，自营业务成为最大收入来源，占总收入的35.6%，较上一年上升了13.1个百分点;资管业务占比也上升5.0个百分点，占比为7.1%;经纪业务占比为14.0%，仍保持下降趋势;投行、融资业务保持稳定。在近十年的时间内公司通过多种融资渠道不断增强资本实力，为公司业务发展提供保障。

　　经纪业务保持行业领先，融资、期货经纪业务实力强劲：经纪业务方面，公司股基交易量略提升0.12个百分点至4.76%，市占率保持第4，港股通市场交易量占比9.36%，行业位居首位。此外公司注重客户拓展和渠华弘证券道建设，并对APP 不断进行优基金400003化和改进，17年公司新开户133万，总数达1067万，“e 海通财”用户数突破1900万，活跃用户数稳居行业前三。公司融资类业务规模为1617亿元，排名行业第二;期货成交额市场份额9.17%，同比增长0.74%，其中上海期交所份额11.2%，市场排名第一，融资、期货经纪业务实力强劲。

　　投行业务实力雄厚，自营实现良好收益：公司投行业务实力雄厚，2017年完成IPO 项目31家，市场排名第二;实现IPO 承销及保荐收入9.75亿元，市场排名第二;债权融资中，企业债承金额269.85亿元，市场排名第一，承销只数排名第二，公司债承销金额57华弘证券8.02亿元，市场排名第四，承销基金400003只数排名第三，自营业务方面，全年总利润19.85亿元，其中权益类投资实现收益6.22亿元，固收类投资实现收益4.53亿元，同时积极开展ETF 套利、黄金租赁、利率互换等业务，获得良好收益。

　　资管业务向主动管理转型，子公司对业务贡献显著提升：资管业务方面，公司主动压缩通道业务规模，向主动管理转型，截至2017年年末，公司资管总规模为3222亿元，同比大幅下降61.79%，主要为定向资管规模的大幅下降。公司持续通过各类子公司布局直投、融资租赁等业务，2017年直投业务实现利润21.78亿元，同比增长接近137%，占总利润比重16.90华弘证券%;通过海通恒信开展的融资租赁业务基金400003稳步推进，聚焦于交通物流、大数据、高端制造等行业领域，全面推动极具发展潜力的中小微企业及个人客户，2017年实现利润15.62亿元，占总利润比重12.12%。

　　国际平台业务业内领先，海通国际逐步确立了香港市场的领导地位：公司通过收购和整合海通国际证券、海通银行，设立自贸区分公司，建立了业内领先的国际业务平台，初步完成了对14个国家和地区的业务布局，海外资产目前占到公司总资产的27.79%，海外业务利润占比也从6.1%提高至9.0%，海外业务重要性不断提高。2017年海通国际股权融资金额在港中资投行中排名第一，中国离岸债券发行数量华弘证券排名全体投行第一，同时大交易业务转型基金400003成功，是中资证券中首个进入香港A组券商机构。海通银行通过持续的整合增强风险抵抗能力，各项业务逐步进入正轨。

　　投资建议：公司全年业绩情况优于行业，主要业务板块在行业具有一定优势，海外布局明显领先于行业并带来可观的收入利润，同时公司在估值方面具有一定优势，我们继续看好公司未来的发展，维持“推荐”评级，鉴于公司17年的实际业绩情况，我们调整2018、2019、2020年EPS 分别为0.85元(上调0.01元)、0.97元(下调0.02元)、1.10元(新增)，对应PB 分别为1.0x、1.0x、0.9x。

　　风险提示华弘证券：1)股市出现系统性下跌：如果股指系统基金400003性下跌，券商股具有明显高贝塔的属性，往往下跌的幅度会明显高于市场的平均幅度;2)行业监管趋严风险：金融行业业务开展受监管影响较为明显，证券板块监管趋严往往会使得业务开展受限;3)海外业务开拓不及预期：公司积极布局海外业务，而此类业务未来发展具有不确定性，且可能会面临行业汇率等风险。

　　金风科技：逆势微增，行业将迎复苏

　　类别：公司研究 机构：国联证券股份有限公司 研究员：虞栋 日期：2018-03-29

　　事件：

　　金风科技发布2017年年报，报告期内公司实现营业收入251.30亿元，华弘证券同比降低4.8%;实现归属于上市公司股东基金400003的净利润30.55亿元，同比增长1.72%;

　　实现EPS 0.839元，同比增长0.61%。

　　投资要点：

　　业绩逆势微增，表现突出。

　　在行业装机量下滑的逆境之下，公司实现经营业绩的同比持平，展现出了强大的抗风险能力。盈利能力方面，2017年公司综合毛利率达30.24%，同比增长约1PCT，全年ROE为13.46%，同比下降约1.5PCT。期间费用率方面，2017年达20.55%，同比增长2.7PCT，主要为管理费用的增加。营运方面，存货周转率与应收账款周转率皆小幅下降。

华弘证券

　　大容量机组销售表现突出，订单创新基金400003高。

　　2017年公司实现对外销售容量5，081.50MW，同比下降13.62%;其中2.0MW机组销售容量明显增加，销售容量占比由37.63%增至59.67%。风机及零部件毛利率达25.23%，同比微降0.64%。报告期内，公司在手订单量稳步提升。

　　截至2017年12月31日，公司外部订单总量为9353.45MW，创历史新高。我们预计2018年行业装机量将达22~25GW左右，公司风机业务将迎来反转。

　　“两海战略”实施推进。

　　海上风电方面，2017年公司海上项目新增中标量6华弘证券5万千瓦，占比全国总定标量19.58%，海上基金400003市场新增装机量20.78万千瓦，累计装机量37.38万千瓦。海外市场方面，新增开发及储备项目容量创历史新高，达到1.2GW，包括澳大利亚720MW，美国160MW及阿根廷350MW。

　　风电场投资增长强劲。

　　得益于电力改革以及弃风限电的改善，2017年度公司实现电力交易17.56亿度(含5.5亿度跨区交易)，交易总额11.08亿元(含补贴收入8.73亿元);公司经营的风电项目实现发电收入325，477.31万元，同比增长34.66%，风电场投资收益为64，960.32万元，较上年同期增长11.61倍。报告华弘证券期内，公司国内新增并网装机容量515.94MW，期末累计并网装机容量达4，713.50MW。此外在建项目容量达1，523.15MW，后续风电运营或转让将提供可观的利润。

　　维持“推荐”评级。我们预计公司2018年-2020年将实现收入307.06/355.33/404.34亿元，实现净利36.75/43.26/49.05亿元，对应PE分别为18/15/13倍。考虑到公司风机龙头地位稳固，且积极实施国际化战略，我们看好公司中长期的发展前景，维持“推荐”评级。

　　风险提示。

　　1.政策风险; 基金400003 2.弃风限电风险; 3.可再生能源补贴不足股票华弘证券风险;

　　关于2018年预测黑马股是基金400003谁?的介绍就到这里了，上面的这些黑马股只能作为大家投资的参考，不作为实际的投资决策，未来本网也将为大家带来最新的黑马股预测，更多股市精彩内容，欢迎关注破雷财经网网。

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