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华夏蓝筹核心基金_外汇通

　　央行又来了一招出其不意的操作：在市场降息预期降温之际，突然宣布“降息”!

　　11月5日，央行公告称，当日人民银行开展中期借贷便利(MLF)操作4000亿元，与当日到期量基本持平，期限为1年，中标利率为3.25%，较上期下降5个基点。这是MLF利率自2018年3月后的首次调整。

　　上证50指数快速走高涨近1%，创年内新高;国债期货瞬间飙升、现券收益率掉头直跌……压抑许久的做多热情被点燃。

　　分析人士指出，稳增长仍是当前首要任务，MLF利率下调确认货币华夏蓝筹核心基金政策外汇通操作偏重逆周期调控的取向。然而，5个基点调降幅度不大，也表明在物价存在结构性上涨压力背景下，货币当局对利率调整力度和节奏的拿捏会更加审慎，“大水漫灌”不会出现。

　　一碗爽翻市场的

　　麻辣粉(MLF)

　　央行早间公告称，2019年11月5日，开展了中期借贷便利(MLF)操作4000亿元，与当日到期量基本持平，期限为1年，中标利率为3.25%，较上期下降5个基点，今日不开展逆回购操作。

　　事实上华夏蓝筹核心基金，三季度外汇通时，市场对于下调MLF利率的预期一度十分浓厚。一方面，全球主要央行纷纷调整货币政策，再宽松浪潮持续蔓延;另一方面，8月LPR改革之后，MLF利率—LPR—贷款利率的传导路径基本打通，MLF利率作为重要政策利率的地位得到巩固。

　　分析人士认为，在完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制，实现贷款利率换锚后，适时降低MLF利率以进一步降低实体贷款利率的可能性增大。某种程度上可以认为，MLF利率下降就是降息。降息“路线图”已逐渐清晰，“LPR机制完善—LPR基准推广—MLF小幅多次调降”的降息三部曲将渐华夏蓝筹核心基金次奏响。

　　然而，被市场寄予厚望的MLF利率下调没有很快到来。

　　8月、9月，MLF利率下调预期接连落空。

　　10月15日，CPI同比涨幅超预期升至3%，打击货币宽松预期。

　　10月20日，LPR继续下行预期意外落空。

　　10月底，连每季一次的特麻辣粉(TMLF)也没有现身。

　　所以说，此次MLF利率下调绝对是超预期的。

　　名词解释：中期借贷便利

　　所谓中期借贷便利，英文简华夏蓝筹核心基金称MLF，是一种外汇通由中央银行提供中期基础货币的货币政策工具，对象为商业银行、政策性银行等，可通过招标方式开展。发放方式为质押方式，并需提供国债、央行票据等优质债券作为合格质押品。

　　当前为什么要下调MLF利率?

　　分析人士认为，原因可能在于，在银行负债成本仍较高情况下，MLF利率持稳制约了LPR下行，影响了降低实际贷款利率的效果。

　　此外，目前中外利差足够高，适度下调MLF利率不会对外汇流动造成太大影响; 美元见顶迹象趋于明显，人民币汇率10月华夏蓝筹核心基金份升值上逾千点，外汇外汇通市场暖意渐浓也为MLF利率适度下调创造条件。

　　当然，考虑到市场利率并不高，且仍需兼顾稳定汇率、稳定物价、结构性去杠杆等宏观目标，未来即便包括MLF利率在内的公开市场操作利率出现下调，预计也会是以碎步缓行的方式呈现。

　　MLF调降5BP主要释放了三大信号

　　1. 货币政策逆周期调节，稳增长

　　国家统计局发布的数据显示，三季度经济增长6.0%，相比二季度放缓0.2个百分点。有分华夏蓝筹核心基金析认为，货币政策有宽松的外汇通必要和空间。

　　2.稳定企业债券融资

　　中信证券首席固收分析师明明表示，近期债券市场受到通胀预期、风险偏好的影响，利率上行比较多，有些企业取消债券发行，一定程度上影响了企业的债券融资。下调MLF利率有助于平稳债券市场运行，有效地支持企业融资和实体经济运行。

　　3.引导LPR利率下降

　　今年8月，央行推进贷款利率市场化改革。改革后LPR参考MLF，贷款利率则锚定LPR。目前华夏蓝筹核心基金已进行了三次LPR报价。

　　总体看，三个月来LPR下调幅度呈逐渐收窄态势——8月20日一年期LPR下调10bp、5年期以上LPR下调5bp;而9月20日一年期LPR下调5bp、5年以上LPR维持不变;10月21日，两者利率均未变动。

　　10月LPR保持稳定，说明商业银行资金成本很难进一步下降。11月20日LPR将进行第四次报价，央行11月初下调MLF利率，有助于引导LPR下行。