资本成本怎么计算?资本耐克公司于2001年6月28日召开了资本分析员会议，资本成本发布其2001年会计年度的业绩，资本成本耐克公司的资本股票价格自年初起大幅下滑。耐克公司炒股新闻管理层在会上披露了公司的最高产量增长计划和经营业绩预测，资本成本希望通过开发更多中档价位运动鞋、进一步开拓服装业务和加强成本控制等方案重振雄风。

一家共同基金管理公司——诺斯皮因特集团的基金经理基米·福特，资本成本阅读了所有能找到的关于6月28日会议的分析报告发现：分析员的反应各不相同，雷曼兄弟公司的报告建议“强力购买”，而瑞银华宝及瑞士信贷第一波士顿的分析员则表达了对公司的担忧，并建议“按兵不动”。

于是，福特决定自己进行现金流贴现预测以得出更清晰的结论。根据她的预测显示，资本成本当贴现率为10%时，耐克公司当前股票价格为42.09美元被高估了，当贴现率低于9.4%时，资本成本耐克公司当前的股价则被低估。为了弄清楚耐克公司的股票是否有投资价值，她让助手乔娜·科恩来估算耐克公司的资本成本。科恩认为除了Cole-Hann产品线外，其他都是和运动相关的产品，资本成本且Cole-Hann仅占公司销售收入的很小一部分，因此就各业务部门之间的风险差异程度而言，不必分别估算资本成本，资本成本整个公司仅计算一个资本成本就可以了。通过采用2001年利息费用总额除以公司平均债务余额，并采用38%的税率，她对耐克公司税后债务成本的估算为2.7%；资本成本她采用当前20年期国债的收益率作为无风险投资收益率，资本成本采用大市对长期国债复合平均溢价作为风险溢价（5.9%），并采用耐克公司1996年至今的平均贝塔值，通过资本资产定价模型估算出的股本成本为10.5%；最后将她的所有假设纳入WACC计算公式，资本成本最终估算出耐克公司资本成本为8.3%。加权平均资本成本是一家公司为满足所有投资者而需要赚取的最低收益，这些投资者包括普通股股东、资本成本优先股股东和债权人。机构投资者在评估公司价值，资本成本或者许多公司在决定哪些项目可以投资，哪些项目不可以投资时都要用到这一数值。本章，我们将学习如何计算一家公司的资本成本，资本成本并从中发现该数值对公司和投资者的意义所在，同时了解如何运用公司的资本成本。