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基金270002谈关于上证综指的再次认识

2020-05-07 09:44:06 外汇110
基金270002:关于上证综指的再次认识很多投资者对上证综指有着不切实际的认识,就像把股价的绝对高低作为买卖依据一样,上证综指的涨跌、高低以及整数位,都成为了一些进场和退场的理由。其实从长期来看,指数的不断上升几乎是必然的。真正反映股票投资价值高低的是估值水平。例如,目前道琼斯指数的8000点就不一定比1929年的300多点更贵。同样,现在(2009年6月1日)上证综指的2600点也比199
基金270002:关于上证综指的再次认识

很多投资者对上证综指有着不切实际的认识,就像把股价的绝对高低作为买卖依据一样,上证综指的涨跌、高低以及整数位,都成为了一些进场和退场的理由。其实从长期来看,指数的不断上升几乎是必然的。真正反映股票投资价值高低的是估值水平。例如,目前道琼斯指数的8000点就不一定比1929年的300多点更贵。同样,现在(2009年6月1日)上证综指的2600点也比1997年的1500点便宜。

过去20年中,中国股市的高估是个常态,有30%的股票被低估的时间加起来都不到一年。偶尔低估就是摔了一个特别大的跟头,例如上证综指1664点时。对中国股市的高估没必要太惊讶,可是在摔一跟头的时候你应该惊喜,因为它提供了数年一遇的买入机会。实际上,2008年的暴跌是中国股市走向成熟的一个契机。这在以往不乏先例。拿美国股市来说,1929年股灾之后,随着证券市场监管逐步完善、上市公司信息披露进一步规范、机构投资者队伍壮大和投资者日渐成熟,美国股市进入了辉煌的“壮年期”。

 

但遗憾的是,2009年上半年的反弹行情中,出现了过度投机的苗头。应该说,题材炒作是中国股市的“痼疾”。随着市场发展和投资者的成长,本应告别这种低效率的股价推动模式。可是反观当前股市,过度流动性给股市注入了动力,并非来自公司业绩的合理预期,而是为大量绩差公司制造了漫天飞舞的题材。投资者为什么喜欢听各种各样、虚无缥缈的童话故事呢?是因为他们深信这能带来暴富。但陷入暴富梦想的人们,智商却很容易下降到幼稚园小朋友的水平。

幸好这不是股市的全部,股市里还有巴菲特。说起巴菲特,不由想起前些年一句很流行的企业家语录:只有偏执狂才能生存。巴菲特毕生虔诚恪守价值投资,获得了巨大财富。很多人都会说,人生短暂,到老了才有钱还有多大意义?是啊!最终我们都将死去!但是,至今巴菲特住的还是几十年前买的老房子。

股票投资的背后,无法回避的是人生态度和价值观。指望投机暴富,根本是靠不住的。因为,如果价值观不够端正,一旦获得了巨额财富,反而更加管不住自己,难免会栽跟头。前车之鉴已经够多。这些年,中国股市里年轻富豪的不断消失已成常态。大牛市时,大家都言必称价值投资,持股待涨。百年不遇的金融危机来临,恐慌中,泥沙俱下,巴菲特的市值也损失不小。于是,挑战者云集,大家又转而大谈趋势投资,坚称看不清趋势,决不出手。反弹出现,一波三折,又说趋势不明,应该高抛低吸,波段操作。人啊,千万不要高估自己的意志力,别以为投机一把再去学巴菲特这样的好事能发生在自己身上。

危机让我们失去了很多,但不应失去思考。危机也颠覆了很多,但不应颠覆固有的价值。应该看到,自由市场的背后,如果道德缺失,给我们带来的是巨大灾难。中国股票市场诞生20周年之际,股市中为利益而忙碌的人们,在危机之后,是否有了停下来的愿望?毕竟,危机不是常态。因为停下来是进行思考的前提条件。对于我们古老的东方民族而言,应能体会停止之后的“静心”感觉。惟有时常静心思考,我们才能知道真正的价值,中国股票市场在第一个20年之后,才可能有更好的未来。

 
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