3月以来，A股呈震荡稳固态势，保险机构调研热情增加。截至4月10日，56家保险机构先后调研134家上市公司。从调研标的所属行业分布来看，电气部件与设备、电子元件、基础化工、个人用品、应用软件、西药、航天航空与国防等成为保险资金青睐的热点板块。

　　多位保险资管人士认为，今年第二季度，A股市场优质标的存在被缓步加仓的可能性。在分散风险的前提下，适度提高权益类资产配置的主动性和灵活性，将体现在选择具有业绩增长潜力并表现稳定的行业和个股上。分析人士预计，二季度，险资或采取“细水长流”的方式入市。

　　险资料继续增配A股<水利建设股票/strong>

　　截至2018年底，保险资金运用余额中，股票和证券投资占比约为11%。险资对股票资产的配置比例还远远未达到监管设定上限。从配置股票的角度而言，剔除价格因素，用重仓股数量衡量险资的主动增减持行为，2010年-2015年，在股票风险补偿上升期，险资加速入市;2016年-2017年的两年“慢牛”行情中，保险兑现收益的意愿增强，入市节奏有所放缓。

　　“如果股市在一段时间里上涨速度太快，反而会拖慢险资入市的节奏。今年以来的快速拉升，可能促使险资进行一定程度的减持，以保证收成都外汇益得到兑现。”谢超认为，长期来看，险资仍有望继续增持A股。保险机构追求绝对收水利建设股票益，注重各大类资产隐含收益率的比较，面对长周期的无风险利率下行，A股风险补偿还处在高位。

　　分析人士认为，银行、地产可能成为险资增减持A股的主要对象。除此之外，在险资减持阶段，减持幅度大的还有周期股，消费持股变动相对平稳;增持阶段，行业偏好不明显，对周期股、消费股持股数量都有提升。

　　未来险企会增配哪些个股?分析人士指出，对A股市场而言，保险机构或大幅超配银行、地产。

　　光大证券统计显示，截至2018年三季度末，保险账户重成都外汇仓银行业市值达3381.32亿元，配置比例约59%，超配41个百分点;险资重仓房地产业市值达865.41亿元，配置比例约水利建设股票15%，超配11个百分点，两者配置比例合计74%;相比之下，主动偏股型基金在银行地产的配置比例仅为10%。

　　谢超认为，险资超配银行地产板块的主要诱因有二：一是银行的系统重要性、地产公司大量的土地储备，保障了保险资金投资的安全性。同时，银行和地产板块股息率具备比较优势，可以满足险资对收益稳定性的需要。与外资不同，高ROE并不是险资最看重的财务指标，保险更重视公司的低估值、高股息属性。

　　二是险成都外汇资对A股市场上股份制银行的配置比例高于国有大行，配置比例最高的五只银行股是招商银行、浦发银行、兴业银行、民生银行和工商银行。这可能与国有大行同时在香港上市，存在A、水利建设股票H股溢价，而港股市场机构投资者占比高，波动小有关。2018四季度以来，险资已经多次增持工商银行港股。

　　“除银行、房地产外，险资倾向配置消费和公用事业类公司，但均属低配。持有市值占比居前的行业分别是非银金融(配置比例5.07%)、医药(3.82%)、家电(1.87%)、食品饮料(1.68%)、交通运输(1.43%)、电力及公用事业(1.38%)和电力设备(1.38成都外汇%)，其余行业配置比例均不足1%。”谢超补充道。

　　加大布局消费及5G板块力度

　　与险企调研时偏爱中小创的情况不同，在二级市场配置时，险资在主板上水利建设股票的配置比例始终维持在90%以上，对创业板的态度显得非常谨慎。多位险企人士对中国证券报记者指出，当前A股市场更多体现的是结构性机会，各主要指数可能会维持一个箱体震荡的走势，二季度险资或继续稳中求进。

　　光大证券分析师谢超认为，险资重仓的中小创股票多属于蓝筹白马、细分领域绩优龙头。持股数量显示，保险资金对创业板公司的配置整体成都外汇表现为增持，2016年以后，险资基本遵循着“低买高卖”的配置习惯，随着经济结构转型、金融供给侧改革对科技企业扶持力度加大，中小创板块有望涌现更多受到险资青睐的公司。

　　杨欧雯预计，今年二季度险资或加大对大消费板块的布局。随着时间的推移，银水利建设股票发经济下的养老、教育、医疗产业的中长期投资价值有望提高。在高增长稳业绩的驱动下，预期短期内险资不会抛弃消费这一投资逻辑。此外，5G、AI等概念成长空间的打开，吸引了险资的注意力，预计险资也将长期关注，静待业绩兑现。

　　“需要关注的是，险资已经开始关注军工板块。短期来看，军工政策成都外汇优势较为明显。叠加科研院所改制、混合所有制及军品定价机制等改革有序推进，军工板块的市场表现有望平稳上行。这也符合当前险资的投资特点。”杨欧雯补充道。

　　国寿资产相关人士表示，要提高对估值的容忍度，结合宏观数据潜在的超预期可能，股市继续保持活跃向上的概率较大。在行业配置上，基本面有向水利建设股票上趋势的行业，收益向好的概率较大;非银、农业和化工是其当前主推的行业，本轮会经历估值的持续扩张，目前还没偏离合理区间的迹象，可以积极配置。

　　“未来，险资更重视公司的低估值、高股息属性。随着IFRS9会计准则的推广，会进一步提升险资增成都外汇加长期股权投资以及配置高股息公司的积极性。”莫以琛表示。

　　偏爱电子科技类板块

　　中国证券报记者梳理相关调研数据发现，中国人寿养老保险可谓是当前险资调研的“排头兵”。今年3月以来，该公司累计对11只股票进行了12次调研，对中小板和创业板股票尤为感兴趣，调研个股数分别达到6只和4水利建设股票只。

　　另两家同样“勤奋”的是亚太财产保险和前海人寿保险，共调研8只个股。这两家公司调研个股的领域略有不同：亚太财产保险调研标的分布较为平均，涉及主板、中小板、创业板;而前海人寿保险调研重点成都外汇在中小板和创业板。

　　目前，接待险资机构调研次数最多的上市公司中，汇川技术排名第一，被调研了13次，中国人寿养老、平安养老、华夏人寿、长江养老、中信保诚人寿、太平养老等公司陆续“踩点”。其次是恩华药业，被亚太财险、友邦保险、天安人寿、吉祥人寿等险企调研了共9次。第三是广联达和珀莱雅，被调研8次和7次，分别接受了中国人寿养老、亚太财险、渤海人寿、长江养老、中国平安等险企水利建设股票的调研。

　　曾经参与广联达调研的保险公司研究员认为，2019年，广联达公司造价业务计划在原来11个地区云转型的基础上，新增10个地区进行云转型。同成都外汇时，造价业务在2018年至2020年这三年非常重要的任务是保证转型，把存量用户转化成服务用户。该公司也一直在尝试储备和研发增值业务，目前造价业务中的材价信息数据包已经是增值服务的一部分。未来还会结合客户的需求，逐步开展比如云空间、云计算和智能组件等增值服务。

　　从调研的板块来看，险企主要“扎堆”电子科技类板块。电气部件与设备板块被关注最多，共16次，其中，中国人保和长江养老连续调研2次;其次为电子元件板块，共有水利建设股票9次，中国人寿养老连续3次关注;此外，应用软件和西药板块也接受了险企9次的调研。

　　“从险企调研的情况成都外汇，可以窥见二季度险资对二级市场的布局。”川财证券分析师杨欧雯指出，险企调研行业分布较为广泛，涵盖食品饮料、医药、材料及能源、电子元件等。

　　“这是因为险资从长期投资、价值投资和分红偏好的角度出发，对于业绩增长稳定的大消费及成长性突出的5G、云计算等方向会择机加大布局。险企看好这些股票的原因可能更多在于成长性。”华北地区一位保险公司投资总监莫以琛(化名)认为。