城市传媒股票聊2018年12月4日6大黑马股分析

 

　　今天的股市捷报不断传来，在基本面上利好之下，A股出现了大幅度上涨的情况，不少板块以及相关概念股涨幅较为可观，在大盘持续震荡过程中，明日的股市又会涌现哪些大黑马呢?下面就是明日极有可能爆发的大黑马介绍。

　　赢合科技(300457)事件点评：国际龙头客户突破，海外拓展卓有成效

　　事件：

　　1)公司于9月11日与LG化学签订了《采购协议》，LG化学向公司采购19台卷绕机，交付时间不迟于2019年2月1日，SOP验收时间不迟于2019年3月25日。

　　2)11月13日，公司发布公告，公司拟与全资子公司东莞雅康在波兰合资设立子公司。

　　3)公司前三季度实现收入13.66亿元，yoy15%，归母净利润2.08亿元，yoy48%，扣非归母净利润1.85亿元，yoy41%;Q3实现收入3.75亿元，yoy-16.6%，归母净利润0.38亿元，yoy45.7%，扣非归母净利润0.27亿元，yoy11.4%。

　　投资要点：

　　与LG化学签订卷绕机采购协议，获得国际龙头认可。LG等日韩电池龙头对于设备供应商要求非常严格，对技术实力、产品质量、供货周期、产能规模及售后服务非常看重，日韩电池企业的认可标志着公司卷绕机性能指标行业领先。

　　今年的CIBF展会上，公司对外首次发布卷绕设备的MAX品牌，采用六伺服直驱，实现了超精密控制、高速、超薄胶纸无泡贴胶、前置入片纠偏等功能，奠定了行业的新基准，也为公司赢得了大量的高端客户。

　　公司此次为LG配套的圆柱电池卷绕机为旗下MAX品牌系列产品，其性能已经对标日韩产品，效率领先，设备尺寸为全球最小，同时在张力控制、除尘系统、长时间无需换料等方面具有明显的技术亮点，这也是能够获得LG化学认可的关键。

　　我们认为目前公司已经打破了原有的局限，形成“整线、单机均强”的格局。

　　配合全球龙头设立子公司，海外拓展稳步推进。近年来欧洲车企巨头纷纷发力新能源电动汽车，全球知名电池企业也相继布局欧洲市场，韩国三星SDI、SK集团计划在匈牙利建厂，韩国LG化学计划在波兰投资16.3亿美元建设电动车电池工厂，宁德时代宣布投资2.4亿欧元在德国设立电池生产基地及智能建造技术研发中心。

　　公司此次在波兰设立子公司，有利于公司与全球知名电池厂商加强合作，及时了解跟进客户的需求，加快公司对海外客户的反应时间，与国际电池龙头深度合作，享受后补贴时代全球锂电大趋势。

　　动力电池2.0时代，产能布局再提速，设备企业二次腾飞。目前产业链名义产能超过200Gwh，根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，1-10月动力电池产量53.1Gwh，总体产能过剩，但高端产能不足，头部企业满产满销。9月-11月动力电池(拟)企业投资总额累计1290亿元，对应拟扩建/新建动力电池产能规模190GWh。

　　我们坚定认为，从短期来看，头部企业动力电池供不应求，龙头持续扩产，公司目前已经获得CATL、比亚迪部分订单，目前行业处于产能布局提速的2.0时代，行业3-10名电池企业加速追赶，希望能够在第二梯队脱颖而出，不同于1.0时代，此轮产能扩张更加向头部企业集中，马太效应明显，后续海外龙头在国内扩产有望接力，公司作为锂电设备龙头率先受益。

　　三季度业绩阶段性回落，预收款项同比增长32%。公司Q3归母净利润下滑16.6%，主要系收入确认力度较弱。前三季度公司毛利率34.25%，同比增长4.18pp，三费率16.57%，同比增长1.76pp，其中销售费用率3.49%，同比增长0.35pp，管理费用率11.62%(原口径，包含研发费用)，同比增长1.77pp，财务费用率1.46%，同比下滑0.36pp。

　　公司前三季度预收款项4.85亿元，同比增长32%，相比2017年末增长66%，从预收款项来看公司在手订单充足，此外，动力电池2.0时代客户结构明显改善，整体回款能力向好。

　　盈利预测和投资评级：预计公司2018-2020年EPS分别为0.80、1.11、1.46元，对应的PE分别为35、25、19倍。

　　公司卷绕机获得国际龙头客户认可，我们认为1)目前公司已经打破了原有的局限，形成“整线、单机均强”的格局以及较好品牌效应;

　　2)公司在海外设立子公司，未来将快速效应龙头客户需求，后补贴时代享受全球锂电大趋势;

　　3)国内进入动力电池2.0时代，此轮产能扩张更加向头部企业集中，马太效应明显，公司作为锂电设备龙头率先受益，考虑到公司卷绕机性能指标已经达到行业领先水平，国际客户取得突破，同时动力电池扩产景气周期开启，参考公司历史估值水平，维持“买入”评级。

　　风险提示：动力企业产能扩张不及预期;订单收入确认不及预期风险;原材料大幅涨价风险;大盘系统性风险。

　　招商轮船:收购打造航运大企 握紧油运龙头顺势而上

　　招商轮船:全球最大VLCC船东,“轻装上阵”+“底部扩张”。

　　1.今年招轮完成发行股份资产收购,实现对油轮船队100%控股,TCE每增加1万美元/天,VLCC船队收益增厚10.6亿元;2.轻装上阵,过去5年招轮对旗下船队合计计提25.4亿元减值;3. 底部扩张,2013-2016年间持续扩大船队规模,“冬耕夏收”强化长期竞争力。

　　我们测算,若按19/20年TCE为2.6/3.0万美元/天计算,招轮油运板块于19/20年将实现毛利8/14亿元,而过去三年平均TCE为4万美元/天。

　　全球最大VLOC船队提供稳定收益,资产收购三年利润承诺兜底。

　　招轮的VLOC船队规模世界第一,且船舶均与淡水河谷签署长期合同,具备收益稳定、较少受散运周期影响等特点;自16年散运景气度提升,招轮散运板块毛利率稳步增长;此外,招轮今年资产收购结束,收购合约附3年净利润承诺,18-20年分别承诺利润3.6/4.2/7.6亿元,保障稳定收益。我们测算,招轮原散运板块+收购的三家公司(除恒祥控股)19-20年将贡献毛利15/16亿元。

　　对油运公司的分析,离不开对油运行业的前瞻性把握:

　　1.下行周期中没人能赚到钱,因此一旦景气周期来临,船东将抓住机会“报复性涨价”,从而“开张吃三年”;2.油运运价的定价与成本无关,上行周期时公司盈利弹性巨大;2.行业自身通常难以出清供给,但外部监管或许能够做到,上一次是单壳船退出,这次可能会是低硫油规定;3.行业潮起潮落浪淘金,优质企业长期创造价值能力将进一步凸显。

　　抓住油运行业投资机会:先确认底部,再判断周期,握紧龙头静待拐点,顺势而上。

　　我们的判断:1. 18年1H运价低于行业现金保本点,拆船大幅增加,极端行情不可持续,底部探寻;2. 未来美国原油出口增加、全球油运运距拉长+短期OPEC增产提振需求+2020年低硫油新规有效限制供给=未来两年供需格局持续向好,长期向上趋势明显;3. 招商轮船作为全球油运行业龙头之一,散运板块+收购资产提供稳定增长收益,全球最大VLCC船队贡献高盈利弹性,估值处于历史低位,投资价值凸显。

　　盈利预测。我们预测2018-2020年公司分别盈利7.6/19.5/28.2亿元,对应EPS为0.12/0.32/0.47元/股,对应PB为1.2/1.1/1.0倍,PE为31/12/8倍。我们认为,随着行业逐步复苏,招商轮船估值有望于2019年内达到行业历史平均PB区间1.3-1.5倍,对应6个月内合理价值区间为4.7-5.4元/股,给予优于大市评级。

　　风险提示。美国原油出口不及预期、拆船量大幅减少等。

　　东方盛虹:化纤龙头登陆A股 持续拓展打造盛世长虹

　　借混改之势,登陆A股市场

　　上市公司前身是主营业务为电力、热能、地产开发和出租等的东方市场,实际控制人为吴江区国资办。鉴于公司主营业务较难再度实现大幅增长,且为了响应国家混合所有制改革的号召,2018年8月31日,上市公司完成发行股份收购国望高科100%股权。交易标的为国内规模最大、技术最先进的民用涤纶长丝生产企业之一。

　　此次重组完成后国望高科也实现了同A股资本市场的对接,盛虹科技成为上市公司的控股股东,缪汉根、朱红梅夫妇成为实际控制人。2018年9月,公司名称变更为“江苏东方盛虹股份有限公司”。

　　化纤整合统一亮相,高端定位盈利领航市场

　　盛虹集团旗下主要业务包括印染、化纤及石化。为消除同业竞争,此次重组前集团将所有化纤业务整合,以国望高科为化纤业务的运营主体。2017年公司聚酯产能合计约159万吨/年,仍有20万吨/年差别化功能性化学纤维项目(港虹纤维)处于建设阶段,公司民用涤纶长丝的产销规模已位居行业前列。

　　公司立足DTY,通过持续不断的高研发投入及逐渐提升的差异化率,实现了领先市场的产品高价格和高毛利。且公司还将持续保持较高的研发投入,逐步提升DTY产能。对棉花等材料的持续替代以及差异化率的持续提升,将多维助力长丝景气的延续,且业绩承诺也为后续经营带来了良好的保障。

　　PTA存注入预期,逐步向全产业链迈进

　　目前,集团旗下的虹港石化拥有150万吨/年PTA产能,为增强上市公司独立性,实际控制人承诺重组完成后在一年内启动将其整体注入上市公司。同时虹港石化PTA正在进行改扩建,项目规模为240万吨/年,若改扩建顺利完成,虹港石化PTA在国内的竞争力将进一步提升。

　　盛虹集团为进一步发展,并解决上游原料问题,成立了盛虹炼化(连云港)有限公司,拟在连云港石化产业基地建设炼化一体化项目,项目规模1,600万吨/年炼油,配套280万吨/年PX和110万吨/年乙烯。该项目单体规模全国之最,且全流程加氢,收率更高,项目盈利性更好。若顺利建成,将成为国内第三大民营炼化项目。

　　首次覆盖,给予“买入”评级

　　作为国内化纤龙头之一,随着全产业链打通,其竞争优势将持续显现。预计公司2018-2020年EPS1为0.30、0.55和0.64元,对应2018年11月27日收盘价的PE为18.12、10.01和8.52倍,首次覆盖,给予“买入”评级。

　　乐普医疗:氯吡格雷通过一致性评价 有望受益于带量采购试点

　　事项: 公司公告子公司乐普药业的硫酸氢氯吡格雷片75mg和25mg规格均通过仿制药一致性评价。

　　平安观点: 抗血小板药龙头产品,原研仍占半壁江山:

　　氯吡格雷是抗凝药物中的抗血小板用药,用于防治动脉血栓性疾病,在全球市场广为使用。根据PDB国内样本医院数据,氯吡格雷长期占据抗血小板药销售总额的75%以上,对应总体市场规模超100亿元。

　　氯吡格雷原研药波立维的专利保护期截止于2012年,但在我国医院中,原研氯吡格雷的使用仍然非常普遍。按销售量统计(全部折合为75mg规格),波立维的市占率在45%以上;按销售额统计,其市占率则高达60%。进口替代空间巨大。

　　国内第二家完成一致性评价,有望受益于带量采购试点: 9月,由4个直辖市和7个大型城市共同参加的带量采购试点正式展开。原定于10月末确定参加招标的药品,后因方案协调调整因素,材料申报截止日推迟至12月。此次乐普的氯吡格雷获批,恰是赶上了本轮带量采购试点。

　　截止目前,除乐普外,氯吡格雷仅有信立泰的“泰嘉”(25/75mg)通过了一致性评价,也就意味着竞争将在原研、信立泰、乐普3家企业中展开。从销售量看,25mg规格市场中,信立泰市占率为78%,乐普为27%;75mg规格市场中,原研赛诺菲占88%,乐普占10%,信立泰占2%。

　　乐普存量业务较少,对以价换量模式的容忍度更高。再加上价格方面,目前医院端销售的氯吡格雷乐普已经比信立泰便宜了25%,进一步降价的压力也小于信立泰和原研。综合考虑以上情况,我们认为乐普拿下带量采购试点的动力最强,获益也最明显。

　　产品迭出,支持公司快速发展:

　　公司丰富的产品线为其后续高速发展提供支持。器械端,可降解支架临床数据良好,有望较快获批;药品端,阿托伐他汀同样已通过一致性评价,有望从带量采购试点中获取更大市场份额,另有抗高血压药、抗糖药等在临床中,将在未来几年中陆续推出,实现心血管药物的广泛覆盖。

　　维持“强烈推荐”评级:公司的心血管平台正日趋成熟,多项重磅产品进入或即将进入收获期,为公司短、中期发展奠定基础。公司未雨绸缪并行布局肿瘤治疗,打开长期成长空间。维持公司2018-2020年EPS为0.75、0.95、1.24元的预测,对应2019年32.6xPE,具显著性价比,维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示:

　　(1) 产品降价风险:高值耗材产品是医疗降价的重点领域,若降价幅度超预期可能影响公司增长速度;

　　(2) 产品推广不及预期:若公司新推出产品不能充分融入平台实现快速放量,会对业绩增长造成负面影响;

　　(3) 产品临床/上市/招标不及预期:公司多个产品在研发或推广阶段,若临床/上市/招标结果不及预期,可能减弱公司后续增长动能。

　　中国铁建:基建广阔空间保障持续性 补短板助订单预期上修

　　维持增持。铁公基龙头受益基建补短板,市场两大担心中蕴含超预期,维持2018/2019/2020年EPS1.46/1.67/1.92元,增速23%/15%/15%,综合PE/PS两种估值方法,上调目标价15.05元(原14.09元),39%空间,维持增持。

　　公司股价的核心驱动因素是订单的预期。

　　1)以史为鉴:①公司股价近3次大幅跑赢指数看似动因不同(一带一路、PPP+一带一路、政策边际宽松),实质上均为外部环境变化导致对公司订单预期上修。

　　2)映射当下,股价压制因素为两个担心:①对基建投资改善程度的担心,本质上是对公司短期新签订单增速能否回升、在手项目实施能否提速的担心;②对远期基建投资空间的担心,本质上是对公司远期订单、业绩稳定性的担心。

　　短期担心的化解:基建投资回暖已获验证。

　　1)宏观:①铁路、道路投资增速回升反映政府拉动基建的“意愿”和“能力”,铁路投资是国家基建投资意愿风向标,历次铁路投资规划上修后铁路投资增速均快速上行;公路投资与政府资金情况关联度高,部分债务率较高省份公路投资回暖表明政府拉动基建能力强。②10月华北地区水泥产量高增,表明基建项目进度加快。

　　2)微观:①公司资金实力雄厚,有望通过“加减法并用”方式实现经营扩张与控杠杆之间的平衡。②业务结构优化助毛利率攀升,订单转化效率提高。

　　长期担心的化解:基建投资的空间仍大。

　　1)铁路:我国铁路密度与人均保有量远低于发达国家,2018-2020年铁路投资望达2.32-2.67万亿。

　　2)公路:中西部发展水平与发达国家有较大差距,贫困区域公路密度远低于全国均值,2018-2020年公路投资望达5.70-9.66万亿。

　　3)城轨:满足新规申报条件的城市其城轨发展水平远低于发达国家主要城市,发改委已恢复对城轨的审批,2018-2020年城轨投资望达1.65-1.97万亿。

　　4)3Q2018公司新签海外订单765亿元(+42%),海外需求将对公司订单形成支撑。

　　风险提示:基建投资增速快速下行、利率快速上行等。

　　用友网络:国内最大企业级应用软件服务商 云服务业务屡创佳绩

　　公司是国内最大的企业级应用软件服务商,3.0战略持续推进:公司成立于1988年,从财务软件的1.0时期起步,历经以ERP为代表的企业管理软件与服务的2.0时期,到2016年发布聚焦“软件、云服务、金融”的用友3.0战略至今,经过三十年在企业服务领域的深耕,公司已发展成为国内最大的企业级应用软件服务商。

　　2018年,公司3.0战略持续推进。根据公司最新发布的财报数据,2018年前三季度,公司主营业务收入高速增长,并实现规模盈利,公司3.0战略成效显著。

　　公司紧紧把握我国云计算产业发展趋势,云服务业务屡创佳绩:在国家政策和企业内生需求的双重驱动之下,我国云计算产业蓬勃发展。公司紧紧把握这一产业发展趋势,提出了以用友云为核心的用友3.0战略。用友云主要包括云平台、云ERP、领域云、行业云、畅捷通云和云市场等。

　　自2016年公司发布用友3.0战略以来,公司云服务业务屡创佳绩,收入增长势头迅猛,最近两年一期(2016年、2017年、2018年前三季度),公司云服务业务收入增速分别为34.4%、249.9%、186%。

　　我们认为,长远来看,未来公司软件业务的逐步云化和云服务业务付费率的提高,将为公司云服务业务持续高增长提供有力保证。我们预计,公司2018年云服务业务收入仍将保持翻倍以上的增速。

　　作为3.0战略的核心业务之一,公司金融服务业务高速发展:随着金融科技的兴起,金融服务数据化、场景化趋势突显。公司多年来积累的对企业业务数据和业务场景的深刻理解,为公司发展金融服务业务提供了抓手。公司自2014年起开始探索金融服务业务,在3.0时期,金融服务业务成为公司三大核心业务之一。

　　公司金融服务业务主要包括企业支付服务业务、互联网投融资信息服务业务等。2016年以来,公司金融服务业务高速发展,业务收入持续高速增长,营收占比持续提高。2016年至2018年前三季度,公司金融服务业务的营收占比分别为4.77%、12.65%、21.47%,金融服务业务将成为公司业绩的有力增长点。

　　盈利预测与投资建议:我们预计公司2018-2020年的EPS分别为0.33元、0.44元、0.58元,对应11月29日收盘价的PE分别约为71.3、53.3、40.1倍。公司深耕企业服务三十年,是我国最大的企业级应用软件服务商。公司历经1.0时期、2.0时期、3.0时期发展至今,形成了以用友云为核心,云服务、软件、金融服务融合发展的新战略布局。

　　当前,公司软件业务持续稳健增长,云服务业务和金融服务业务表现抢眼。我们看好公司3.0战略的未来发展,首次覆盖,给予“推荐”评级。

　　风险提示:(一)软件业务发展不达预期;(二)云服务业务发展不达预期;(三)金融服务业务发展不达预期。

　　以上就是关于12月4日6大黑马个股的详细分析，由于今日股市各个板块不同幅度的上涨，大家在留意这些板块之后，上文所述的一些个股也可适当去关注一下，或许会给投资带来意想不到的收获。常来本财经网网，可以获取更多黑马股分析的知识!

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