很多人觉得找到黑马股之后在股市中就可以坐等收益上门了，这样的想法固然好，但也要找到在将会爆发的黑马股才行。接下来一起来看看2020年3月30日6大黑马股分析，看一下新的一周将会有哪些黑马股出来吧。

　　长春高新(000661)：业绩略超预期 核心子公司增长强劲

　　类别：公司 机构：西南证券股份有限公司 研究员：朱国广/杜向阳 日期：2020-03-27

　　事件：公司发布2019 年年报，实现营业收入73.7 亿元，同比增长37.2%，实现归母净利润17.7 亿元，同比增长76.4%，实现扣非后归母净利润17.7亿元，同比增长77.4%。

　　疫苗业务快速增长，业绩超市场预期。分季度来看，2019Q4 公司实现营业收入19.3 亿元，同比增长56.2%，实现归母净利润5.3 亿元，同比增长218.4%，业绩超市场预期。若不考虑并表，2019 年四大核心子公司归母净利润同比增长76.6%，其中金赛同比增长近75%。1)金赛药业：收入48.2 亿元，同比增长51%;净利润19.8 亿元，同比增长75%，超我们之前70%增速判断。根据我们草根调研，预计19 年新患增速超35%;2)百克生物：收入10 亿元，同比下滑3.1%，净利润1.75 元，同比下滑14.4%，下滑幅度收窄，业绩符合我们预期。系狂犬疫苗停产和水痘疫苗2018 年工艺提升影响，水痘疫苗上半年批签发略受影响，2019Q1-Q4 水痘批签发量分别为51 万支、162 万支、271 万支和231 万支，批签发下半年逐步恢复，考虑到2020 年鼻喷流感即将放量，2020 年将显著增长;3)高新地产：

　　收入9.4 亿元，同比增长59%;净利润2.35 亿元，同比增长216%，超市场预期;4)华康药业：收入5.8 亿元，同比增长9.9%;净利润0.42 亿元，同比增长35.6%。

　　生长激素业绩确定性强，其他重磅品种陆续推出。1)生长激素：预计2019年国内生长激素市场规模超过50 亿元，考虑到国内庞大的适用人群和目前较低的渗透率，目前仍处于爆发期，公司为国内生长激素行业龙头，将优先享受行业成长红利。2)即将放量的重磅品种： a)促卵泡素：新适应症获批，有望成为10 亿量级重磅产品;b)流感疫苗鼻喷剂型获批，考虑疫情影响，2020 年有望快速放量;

　　盈利预测与评级。在新一届董事会带领下，公司正积极拓展多个治疗领域，公司在研产品梯队不断丰富。暂不考虑资产重组，我们预计2019-2021 年EPS 分别为8.10 元、10.92 元和14.72 元，对应当前股价估值分别为50倍、37 倍和28 倍。考虑到公司业绩高增长，估值相对便宜，维持“买入”评级。

　　风险提示：因不可预知因素导致重大资产重组失败的风险;业绩承诺无法实现及业绩补偿不足的风险;研发失败的风险。

　　华鲁恒升(600426)：业绩符合预期 看好长期发展

　　类别：公司 机构：西南证券股份有限公司 研究员：杨林/黄景文/周峰春 日期：2020-03-27

　　业绩总结：公司2019 年实现营业收入141.91 亿元，同比下降1.16%;实现归净利润24.53 亿元，同比下降18.77%，EPS 为1.51 元;其中2019 年第四季度实现营收35.80 亿元，同比增长2.05%，实现归母净利润5.41 亿元，同比增长11.55%。

　　业绩符合预期，产能释放以量补价。2019 年公司大部分产品价差出现明显收窄，导致公司收入和利润下滑，2019 年各品种价差同比变化：尿素-10%、合成氨-9%、甲醇-34%、醋酸-38%、乙二醇-28%、DMF+92%、己二酸-28%、辛醇-14%，即便如此，公司凭借成本优势、产品结构调节以及产能释放，全年净利润仍有25.53 亿，全年实现销量肥料254.92 万吨(+25%)、多元醇67.67 万吨(+130%)。

　　Q4 单季度环比下降10.28%，主要产品价差环比变化：尿素-9%、合成氨-2%、甲醇-3%、醋酸-11%、己二酸-12%、DMF+12%、乙二醇+11%，毛利率下降1.96 个百分点。

　　行业短期继续承压，逆境彰显公司实力。2020 年以来国内和海外需求先后受到新冠疫情冲击，化工品下游需求不容乐观，而原油方面OPEC+减产协议破裂导致油价大幅下滑，布伦特原油从年初65 美元/桶降至30 美元/桶附近，低油价不断冲击煤化工企业盈利，年初以来公司产品价差环比变化：尿素-1%、合成氨-6%、甲醇+3%、醋酸-11%、乙二醇-10%、DMF-2%、己二酸-8%、辛醇-21%，短期煤化工承压，但长期来看，公司将凭借低成本优势在行业困境中脱颖而出。

　　项目稳步推进，未来成长可期。公司依托既有的气化平台，充分利用合成气资源，发展环己酮-己内酰胺-尼龙6(聚酰胺)切片产业链，预计年均实现营业收入56.1 亿元，利润总额4.5 亿元，实施精己二酸品质提升项目，预计年均实现营业收入19.9 亿元、利润总额2.9 亿元，将进一步提高企业盈利能力，两项目均属于山东新旧动能转换重大项目，项目施工稳步推进。

　　盈利预测与投资建议。预计2020-2022 年归母净利润分别为20.75 亿元、26.76亿元、31.23 亿元(前次预测20-21 归母净利润为26.91 亿、28.32 亿)，对应PE分别为12、10、8 倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：产品价格大幅下滑;新项目投产不及预期;油价持续低迷。

　　璞泰来(603659)：石墨化有效降本 定增布局全产业链

　　类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：邓永康/吴用 日期：2020-03-27

　　事件：璞泰来发布2019 年报，全年实现营收47.99 亿元，同比增长44.93%;实现归母净利润6.51 亿元，同比增长9.56%;实现扣非母净利润6.06 亿元，同比增长22.43%。

　　单季度来看，Q4 实现营收12.97 亿元，同比增长27.22%;实现归母净利润1.93 亿元，同比增长16.67%;实现扣非归母净利润1.85 亿元。

　　定增募资近50 亿，巩固全产业链布局。公司披露定增募资预案，募集资金总额近50 亿。负极方面，拟收购山东兴丰49%股权，并布局年产5 万吨高性能锂离子电池负极材料与石墨化建设项目;涂覆隔膜方面，公司深入布局，高安全性动力电池用新型涂覆隔膜5 亿㎡项目与隔膜高速线研发项目建设。目前公司初步完成了负极材料和涂覆隔膜的全产业链布局协同布局，随着公司定增募资相关项目的深入建设，将进一步巩固全产业链布局，增强规模与协同效应。

　　负极布局石墨化，盈利能力有所改善。公司目前拥有内蒙兴丰全球规模最大的负极材料石墨化加工基地，随着溧阳紫宸及江西紫宸IPO项目已部分竣工投产，公司负极材料造粒、包覆改性、石墨化和炭化的产能均得到有效提升，目前已经形成了6 万吨负极材料及配套石墨化加工、3 万吨炭化处理的年产能;2019 年公司负极材料主营业务收入30.5 亿元，同比增长54.06%;实现销量4.6 万吨，同比增长56.24%，下半年随着自建石墨化、炭化产能逐步投产，负极材料整体毛利率触底回升。

　　涂覆隔膜一体化完善，业绩高速增长。公司目前拥有6.5 亿㎡的涂覆隔膜年加工产能，并初步形成湿法隔膜基膜、隔膜涂覆设备、涂覆加工、涂覆材料的一体化业务布局。2019 年，公司首条湿法隔膜生产线通过若干客户认证，逐步投产并实现盈亏平衡;技术领域，涂覆材料纳米氧化铝及勃姆石产品分别通过海内外大客户认证并批量供货，在增扩浙江产能的基础上全面启动了溧阳产能建设，涂覆隔膜业务一体化日益完善。2019 年，公司涂覆隔膜及加工出货量达到57,143.16 万㎡，同比增长173.14%，占国内湿法隔膜出货量的28.72%;营收达6.95亿元，同比增长117.76%，涂覆隔膜业绩实现高速增长。

　　锂电池设备业务积极调整策略，产能提升未来可期。由于受补贴退坡的冲击和下游优质客户的议价能力提升等因素影响，锂电设备业务营收同比有所下滑。公司正在积极应对，2019 年基于风险控制的需要，公司对部分回款能力较差的客户减少供货。但与此同时，随着江苏及江西新的设备生产基地投用并持续扩建，公司涂布机制造及关键零部件配套的产能将持续提升;与此同时，公司积极充实自动化业务的研发、制造、销售及管理团队，加快对卷绕机、叠片机、注液机等锂电中段设备的研发、以R&D 提高交付效率，降低运营成本。

　　投资建议： 我们预计公司2020-2022 年的归母净利润分别为8.12/11.17/15.63 亿元，对应EPS 分别为1.86、2.57、3.59。维持公司买入-A 的投资评级，6 个月目标价为75.00 元。

　　风险提示：政策不及预期，终端产销不及预期，市场竞争加剧。

　　美亚光电(002690)：CBCT在线团购火爆验证行业景气依旧

　　类别：公司 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：李锋 日期：2020-03-27

　　事件内容

　　近日美亚医疗官方平台宣布美亚口腔CBCT在春季大型在线团购节三天(3 月18 日至3 月20 日)取得464 台销售佳绩。

　　投资要点

　　美亚CBCT 春季在线团购节销量超预期

　　受新冠疫情影响，原计划3 月份在广州举办的华南国际口腔展被迫推迟。因此美亚本次团购活动采用线上直播形式进行，三天累计销售464 台，同比2019年3 月在华南口腔展362 台销量增长28.18%。这一销售佳绩打破了市场对新冠疫情影响下CBCT 需求下滑的担忧，也验证了国内CBCT 行业景气依旧。

　　国内CBCT 仍处于渗透率快速提升阶段

　　我们测算19 年国内CBCT 销量5000-6000 台，市场规模约20 亿元，渗透率接近14%，同比提升3.8pct。国内CBCT 仍处于渗透率快速提升的阶段，但距离发达国家30%~35%渗透率空间巨大;全球CBCT 市场规模从15 年4.5 亿美元增长至21 年8.41 亿美元(约60 亿元)，是国内的3 倍左右。预计公司进入欧洲市场后CBCT 将获得更大的成长空间。

　　疫情导致需求延迟，不改中长期成长逻辑

　　新冠疫情虽然会影响公司销售活动和延迟客户需求，但是Q1 本就是淡季，过去五年Q1 收入平均仅占全年收入14%，整体影响可控。考虑到色选机和CBCT均具备消费属性，需求呈现刚性，只会延后而不会消失。公司色选机海外增长驱动和以CBCT 为突破口打造口腔数字化闭环的成长逻辑不会改变。

　　盈利预测及估值

　　预计19~21 年净利润分别为5.45 亿、6.82 亿元和8.41 亿元，同比增长21.78%、25.08%和24.39%，对应估值为46 倍、37 倍和30 倍。维持买入评级。

　　股价催化剂：1)四大口腔展团购销量超预期;2)海外市场取得重大突破;3)上市后爆款。

　　风险提示：1)美元兑东南亚、南亚等国汇率大幅升值;2)人工成本大幅上升。

　　口子窖(603589)：拟回购完善长效激励 营销改革期待见效

　　类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：苏铖/熊鹏 日期：2020-03-27

　　事件：公司发布股份回购方案公告，拟以集中竞价方式回购资金总额不低于1亿元、不超过2 亿元，回购股份将用于公司股权激励，回购价格不超过50 元/股，回购期限为自股东大会审议通过最终回购股份方案之日起不超过12 个月。

　　回购股份将用于股权激励，有助于完善长效机制，激发公司内生增长动力。按回购金额上限2 亿元、回购价格上限50 元/股测算，预计回购股份数量为4,000,000 股，占公司目前已发行总股本的0.67%。公司回购的股份将用作对公司董事、高级管理人员、中层管理人员及核心骨干的股权激励，如若实施，将是公司上市以来首次对中层管理人员及核心骨干实施股权激励，我们认为扩大激励范围将提升团队积极性，激发公司内生动力。

　　2019 年下半年开始主动营销改革，加强经销商管理，产品动作加快。过去公司更多专注于产能扩张及品质提升，在营销方面积极性相对较弱，渠道方面侵略性不如古井。公司自2019 年下半年开始主动调整经营策略，更加积极主动参与市场竞争。在产品端，2019 年推出两款新品初夏和中秋，补充200 元和300元大众主流宴席价格带，渠道反馈良好，同时在年底解决包装产能问题，春节前销售情况良好;在渠道端，加强对经销商的管理和考核力度，同时积极布局渠道下沉;在市场投入方面，开始加大对销售工作的介入和费用投入，更加主动的参与市场竞争，积极抢占消费升级增量份额。

　　疫情对地产酒影响集中在一季度，Q2 消费逐步复苏，下半年营销改革见效可期。新冠疫情于1 月下旬开始集中爆发，春节期间白酒行业动销受损明显，预计会持续影响到Q2。由于口子窖对渠道不压货，节前打款发货比例相对较低，疫情主要影响春节后动销及一季度业绩情况，预计全年影响幅度在10%-15%。根据渠道调研反馈，当前经销商库存低位资金压力不大，开工后价格体系相对稳定。同时当前国内疫情基本可控，终端消费逐步复苏，白酒动销有望边际加快，随着公司在渠道及终端库存进一步消化，二季度去库存后有望进入良性补库阶段，下半年业绩恢复增长仍可期待。

　　投资建议：考虑疫情对公司业绩影响，调整公司2019-2020 年每股收益为2.88元、2.97 元，6 个月目标价为50.49 元，对应白酒业务2020 年PE 为17x，维持买入-A 评级。

　　风险提示：省内竞争加剧，销售不及预期。

　　恒为科技(603496)：轻装上阵 依旧看好公司在5G和国产化下的发展良机

　　类别：公司 机构：西南证券股份有限公司 研究员：朱芸/朱松/刘忠腾 日期：2020-03-27

　　业绩总结：公司2019 年全年实现营业收入4.3 亿元，同比增长0.6%;实现归母净利润0.7 亿元，同比下滑36%;扣非净利润0.6 亿元，同比下滑37%。

　　业绩短期承压，高投入有望带来高回报。从营收端来看，公司增长较为缓慢主要是因为网络可视化基础架构业务同比下滑12.9%，而嵌入式与融合计算平台业务实现同比67.6%增长。从利润端来看，在公司总体毛利率下滑1.8 个百分点(主要系毛利率较低的嵌入式业务占营收比重提升10.6 个百分点)的情况下，期间费用率同比增长近8 个百分点(主要系销售费用率同比增长2.7 个百分点、研发费用率同比增长7.5 个百分点)，因此导致了公司利润下滑。我们认为公司2019 年在营销和研发方面的加大投入，有望在2020 年带来高回报。

　　2020 年预计网络可视化仍将维持高景气度。随着4K/8K、VR、超高清视频等5G 应用的兴起，通信网络的数据流量每5 年将增长10 倍，与之带来的是骨干网中流量的激增，这就对网络可视化的设备提出了更高的要求。公司是网络可视化的重要参与者，5G 建设周期来临为公司带来业务增量。2019 年底移动已经启动大额招标，其中公司中标6500 万，占比2018 年营收15%，后续联通、电信招标可期，我们预计2020 年将是网络可视化设备招投标的大年，公司将充分受益这一产业红利。

　　受益于国产化浪潮，公司嵌入式计算业务增长迅猛。公司是最早开发并推广高端网络处理与嵌入式多核计算平台的厂商之一，也是国内最早开始大力投入研发国产自主嵌入式系统的厂商之一，且和龙芯、飞腾、盛科的交换芯片等常年合作，受益于国产化浪潮的推进预计在20 年有望实现国产板卡的快速放量。从市场空间来看，板卡业务的国产替代空间很大，行业内龙头凌华科技的营收在20 亿的体量，未来国内嵌入式板卡业务格局有望实现从“凌华+国外芯片厂商”到“恒为+国产芯片厂商”的转变。

　　盈利预测与投资建议。预计2020-2022 年EPS 分别为0.77 元、1.08 元、1.44元，未来三年归母净利润将保持63%的复合增长率。鉴于公司未来将持续受益于5G 建设以及国产化带来的产业红利，维持“买入”评级。

　　风险提示：5G 建设不及预期、芯片及板卡国产化进程不及预期、订单不及预期。

　　以上的黑马股推荐都是将会爆发的股票，大家可以从中选择自己想要了解的进行深入分析。任何投资都有风险，黑马股票也不例外，所以大家炒股切记不要盲目操作。更多有关黑马股的知识，请大家关注好本财经网吧。

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