据2月26日晚，美的集团发布公告称，拟向中国银行间市场交易商协会申请注册发行总额不超过200亿元(含200亿元)的债务融资工具。为什么美的集团分红52亿后，又举债200亿了，募集的资金将用来干什么呢?

　　要知道就在5天前，美的宣布了新一轮的回购计划：拟回购不超过8000万股且不低于4000万股;回购价格不超过人民币65元/股;按照回购数量上限8000万股和回购价格上限65元/股的条件下测算，预计回购金额不超过52亿元。回购的股份将全部用于实施公司股权激励计划及员工持股计划，也就是俗称的“拿股份分红”。

　　美的一边发债200亿一边回购52亿的行为引起了投资者的热议。在一位资本市场研究专家看来，每个企业都有自己的财务规划，他们会根据自己的业务整体情况，作出最优的资产负债结构配置。“支出了52亿，相当于打破了这个平衡，就得融资相应的数额要补足，200亿是上限，不见得最后一定发这么多，可能根据需要分步实施。”

　　就此问题致电美的投资者热线，其对此回应称，发债与回购并不冲突，都是为了优化资产结构配置。发债是为了让资金利用率更好。

　　一、募资

　　虽然美的公司发债规模高达200亿，但这并不意味着他们缺乏资金。

　　根据美的2019年三季报显示，截至2019年三季度末，美的集团总资产约为2852.89亿元，其中流动资产为2000.87亿元，包括货币资金约524.28亿元。净资产为1043.62亿元，归属于上市公司股东的净资产约为982.41亿元。

　　此外，美的集团2019年前三季度经营活动产生的现金流量净额为297.90亿元，创同期历史新高。经营活动产生的现金流量净额与总负债的比率为0.16，在过去三年单季度各比例中位于最高水平。

　　与此同时，据美的集团三季报数据，美的集团的资产负债率为63.42%，创2017年一季度以来的单季度最低。这似乎并不像需要募集资金的样子。

　　而对于此次募集资金用途，美的发布的公告表示，将用于满足公司生产经营需要，包括不限于偿还债务、调整债务结构、补充流动资金、项目投资或重要支付等符合国家相关法律法规及政策要求的企业生产经营活动。

　　美的集团表示，此次200亿元的债务融资是为了更好的把握债务融资产品的发行时机。有利于公司优化资金结构和降低融资成本，满足公司后续发展资金需求，保证公司产业规划有序实施。

　　对此，一位资本市场研究专家表示，这可能是美的集团的资产负债版图太过于庞大，这些资金可能分布在全球各地的不同角落，国际流通上可能存在障碍。国外的资金划进来容易，转出去就麻烦了。所以企业境外资金一般不愿意转回来，这就会出现这种失衡。境外单位资金充足，但境内不足。导致结构性不平衡，就得拆借来补。

　　“光从账面上看美的是不缺钱，但是现在很多企业手里不拿着点现金，心里不踏实，像美的这样的资信条件好的企业，发债成本低，可以发点债”。除此之外，美的还需要保持一定的新产品和新市场投资的力度。“美的最近几年扩张得很猛，先是收购了德国库卡，后面又并了小天鹅。”前述研究专家称。

　　二、回购

　　与发债不同，美的一直有回购的动作。

　　2月21日晚，美的集团发布公告称，截至2020年2月21日，其累计回购股份数量为6218万股，占其截至2020年2月20日总股本的0.8897%，最高成交价为55.00元/股，最低成交价为45.62元/股，总金额为32亿元。同时又宣布拿出不超过52亿元开启新一轮回购。

　　而在2018年7月，也有一次大规模回购计划。美的集团公告称，以集中竞价的方式使用自有资金回购部分公司股份，回购价格为不超过50元/股。在2019年1月1日，最终回购股份数量为9510万股，支付的总金额约40亿元。

　　对于2018年以来，美的集团的二次大规模回购以及一次回购计划，预计公司近三年内的回购资金将超过百亿元。

　　中信证券对此点评道，公司拟以自有资金在二级市场回购股份，回购金额上限为52亿，回购上限价为65元，较当前收盘价溢价20%;18年至今公司已开展三轮大规模回购，彰显企业发展信心。该回购股权拟将用于股权激励，进一步完善企业高效治理结构，保证企业长远目标和股东利益的实现。

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