今日黑马股票推荐（2月2日）
完美世界(002624)：游戏储备丰富或助推高增长 影视存货减值轻装出发
类别：公司 机构：开源证券股份有限公司 研究员：方光照 日期：2021-02-01
2020 游戏业务表现亮眼，影视业务存货减值致业绩承压，维持“买入”评级公司公布2020 年度业绩预告，2020 年预计共实现归母净利润15.10-15.70 亿元，同比增长0.48%-4.47%，其中游戏业务表现亮眼，预计实现净利润22.70-22.90亿元，同比增长20%-21%;影视业务由于存货减值等原因，预计亏损5.00-5.40亿元，此外公司计提同心影视商誉减值3.50 亿元。
2020年预计实现扣非后归母净利润10.30-10.90亿元，同比变化-5.25%-0.27%，4.80亿元非经常性损益主要为业绩补偿收益、政府补助、投资损益等。2020Q4预计实现归母净利润-2.97至-2.37亿元，同比下降1187%-967%，主要系影视业务亏损所致。
基于业绩预告，我们下调2020-2022 年盈利预测，预测归母净利润分别为15.48/27.90/33.54 亿元(调整前为25.31/31.30/37.79)，对应EPS 分别为0.80/1.44/1.73 元，当前股价对应PE 分别为34.2/19.0/15.8 倍，看好公司研发及运营能力，维持“买入”评级。
核心游戏流水持续高增长稳固业绩，库存剧集计提存货减值轻装出发游戏业务方面，已上线手游《新神魔大陆》(2020Q4 至今iOS 游戏畅销榜排名13-46 名)、《新笑傲江湖》(2020Q4 至今iOS 游戏畅销榜排名13-63 名)、《完美世界》(2020Q4 至今iOS 游戏畅销榜排名12-67 名)、《新诛仙》(2020Q4 至今iOS游戏畅销榜排名30-63 名)等排名保持稳定，流水表现亮眼。
经典端游《诛仙》、《完美世界国际版》、《DOTA2》、《CS:GO》等持续贡献稳定收入。影视业务方面，由于成本售价倒挂，公司对历史期间制作的部分影视剧计提存货减值，并采取谨慎投资与积极消化库存的经营策略，或推动未来影视业务稳健发展。
2021 年游戏储备丰富，“PC+移动+主机”多维拓展，竞争优势显著2021 年公司已上线核心游戏有望稳固业绩基本盘，储备游戏《非常英雄》(预计Q1)、《旧日传说》(预计Q1)、《战神遗迹》(预计4 月)、《梦幻新诛仙》(预计5月)、《幻塔》(预计暑期)、《一拳超人》(预计下半年)等有望取得品质突破，结合品效合一发行策略，助推业绩高增长;与V 社合作蒸汽平台，进一步完善游戏产业链布局;率先合作布局“5G+VR+云游戏”领域，抢占有利赛道。
风险提示：新游戏上线时间推迟或流水表现不及预期的风险;新冠肺炎疫情对公司的影响存在不确定性;游戏、影视行业政策变化对公司的影响存在不确定性。
东阿阿胶(000423)：收入增长符合预期 业绩扭亏为盈
类别：公司 机构：西部证券股份有限公司 研究员：吴天昊 日期：2021-02-01
核心结论
事件： 东阿阿胶发布2020 年业绩预告， 报告期内公司实现营收33.58~35.30 亿元， 同比增长13.48%~19.30% ， 实现归母净利润3346~4977万元，同比增长107.54%~111.21%，全年收入增长符合预期，业绩扭亏为盈。
四季度旺季收入提升明显，净利润持续改善。根据业绩预告数据计算，20Q4公司实现营收13.17~14.89亿元，同比增长920.93%~1054.26%，主要为渠道库存基本清理完毕后开始发货，对应2019年同期低基数所致;实现归母净利润5444~7075万元，同比增长108.34%~110.84%。
渠道库存消化后，预计阿胶块销量回升。阿胶块产品消费者粘性强，19年终端纯销已开始恢复，预计渠道超额库存基本清理完毕后，21~22年向线下渠道发货量逐步恢复至800吨，在不提价情况下，对应稳态营收30~33亿元。
线上渠道铺货引入新消费者，拉动整体收入增速。2020年为东阿阿胶数字化转型、战略进军线上市场元年，根据爬虫数据显示，2020年天猫平台东阿阿胶GMV已达到4.69亿元，同比增长109%，预计线上渠道将拓展新的消费者市场，在未来的3~5年内保持20%以上的高增速，带动整体收入增长。
维持“买入”评级。公司为中药行业龙头企业，预计未来三年阿胶块不提价带来销量回升，线上新渠道与新产品上线持续为公司增长提供动力。预计公司未来三年EPS分别为0.07元/2.02元2.48元，目前股价对应PE分别为468.8x、16.2x、13.2x，维持“买入”评级。
风险提示：新冠疫情反扑风险、线上渠道销售不及预期风险。
首旅酒店(600258)：业绩持续修复 全年开店创新高
类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：李慧 日期：2021-02-01
事件：首旅酒店发布2020 年年度业绩预减公告
公司预计2020 年度归母净利润为-4.1 亿元/-146.3%到-4.9 亿元/-155.4%，扣非归母净利润为-5.2 亿元/-163.7%到-5.9 亿元/-172.3%。
Q4 经营持续复苏，预计归母净利润同比降幅进一步缩窄。Q4 单季归母净利润连续第二个季度回正，公司预计为0.65 亿元/-60.8%到1.45 亿元/-12.5%，同比降幅相比Q3(-60.2%)进一步缩窄。Q4 单季扣非净利润为-0.17 亿元到0.53 亿元/-58.5%，同比降幅相比Q3(-62.5%)有望进一步缩窄。
逆势不改扩张步伐，全年新开店数创新高。面对新冠疫情挑战，公司深化人员/机制改革，积极推动门店扩张，20 年全年新开门店数再创历史新高(此前历史最高为2019 年的829 家，2020 年计划开店800-1000家)。
公司一方面发力中高端，另一方面把握下沉市场机会，通过云酒店轻改造模式推动单体酒店翻牌;截至Q3，年内中高端/云酒店分别净开134 家/141 家。
环球影城开业临近，大旅业多业态共振带来想象空间。国内目前影响力最大的文旅开发项目北京环球影城由美国环球影业和首旅酒店母公司首旅集团共同投资，当前进入设备调试和最后的全面验收阶段，预计在21年5月底全面开放。
公司有望在开业伊始占据环球影城周边优质物业，借影城开业之风，增加品牌曝光度和影响力，并依托环球影城项目与母公司旗下多业务形成共振，带来想象空间。
投资建议：本次疫情后，酒店供需环境明显改善，供给端单体酒店加速出清;首旅酒店当前加盟占比较低，2019 年直营门店贡献营收达72%，有望在行业景气复苏的过程中释放出较大的业绩/估值弹性。长期看“整合提量+升级提价+轻资产扩张”路径清晰。
考虑到11 月下旬开始国内疫情反复的影响，我们调整此前预期，预计公司20-22 年营收分别为51.0 亿/80.2 亿/88.1 亿，归母净利润分别为-4.32 亿/8.86 亿/12.03 亿，对应21-22 年PE 分别为24 倍/18 倍，维持“买入”评级。
风险提示：疫情反复，宏观经济风险，门店拓展不及预期。
中青旅(600138)：疫情导致业绩亏损 顺应消费结构趋势优化产品内容
类别：公司 机构：天风证券股份有限公司 研究员：刘章明/李珍妮 日期：2021-02-01
公司发布2020 年度业绩预亏预告。受新冠疫情影响，中青旅2020 年度归母净利润预计亏损，20Q4 业绩跌幅增大。公司预告2020 年度归母净利润为-2.39 亿元，同比减少142.06%;扣非归母净利润为-4.07 亿元，同比减少194.31%。预计2020Q4 归母净利润为-1.11 亿元，同比减少576.02%，相比前三季度跌幅增大;20Q1/Q2/Q3 和Q1-3 归母净利润增速分别为-408.57%、-87.14%、-82.17%、-123.47%。
公司各业务板块逐步复苏，政府补助增加非经常性损益。受新冠疫情与防控政策影响，公司旅行社、景区、酒店业务均存在停运期，整合营销业务部分项目延期或取消，导致公司一季度亏损严重。
后续公司各板块业务逐渐恢复，但由于疫情反复，公司全年亏损。2020 年6 月，公司控股子公司乌镇旅游收到桐乡市财政局给予的古镇保护与品牌宣传推广补助2.87 亿元，增加2020 年度非经常性损益1.42 亿元。
“4+3”架构实现产融结合，多项业务协同运营。
景区业务：乌镇和古北水镇持续转型升级。乌镇打造“会展小镇+文化小镇”，发展高附加值服务，提升人均消费水平。
旅行社业务：持续发展遨游网品牌，打造一站式互联网旅游平台。“产品+渠道+业务拓展”等多方面发力，发展传统核心业务。
整合营销业务：展开多项大型会展活动，维持稳健增长。
酒店业务：以山水酒店为发展中心。“投资直营+品牌加盟+委托管理+兼并收购”多种商业模式共举，不断提升管理效率和用户体验。策略性投资业务：包含科技业务和物业租赁两大业务板块。
